• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 
153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 
170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 
187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 
204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 
221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 
238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 
255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 
272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 
289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 
306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 
323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 

 

• Актив (asset) — все, что имеет какую-либо экономическую ценность, стоимость.

• Актуарий (actuary) — эксперт страховой компании в области математического и статистического анализа, выполняющий расчет страховых премий и рисков.

• Акции быстрорастущих компаний (growth stocks) — акции компаний, имеющих сравнительно высокий коэффициент Р/Е в связи с тем, что их инвестиционная политика направлена на то, чтобы ставка доходности по будущим инвестициям превышала рыночную учетную ставку.

• Альтернативная стоимость капитала (opportunity cost of capital) — ожидаемая ставка доходности при инвестировании капитала в какой-либо актив с одинаковой степенью риска

• Амортизационный график (amortization schedule) — план-график описывающий процесс погашения займа выплатами, объединяющими как проценты так и части основной суммы долга

• Амортизация (amortization) — постепенное погашение кредита по определенному графику равномерными частями.

• Анализ на основе дисконтированных денежных потоков, анализ на основе чистой приведенной стоимости (discounted cash How analysis) — принятие решений исходя из расчета чистой приведенной стоимости будущих денежных потоков.

• Анализ чувствительности проекта (sensitivity analysis) — в планировании инвестиций состоит в проверке того, будет ли проект по-прежнему выгодным, если некоторые основные его переменные факторы окажутся не такими, как запланировано.

• Арбитраж (arbitrage) — покупка и немедленная продажа равноценных одинаковых финансовых активов на различных рынках с целью получения гарантированной прибыли на основе разницы в их цене.

• Базисная стоимость (fundamental value) — цена, которую бы заплатили за актив хорошо осведомленные инвесторы на рынке свободной конкуренции.

• Балансовая стоимость (book value) — стоимость актива, в том виде, в котором она представлена в балансовом отчете предприятия.

• Биноминальная модель оценки стоимости опциона (binomial option pricing model)

широко используемая модель ценообразования опционов, исходящая из того, что в каждый момент времени курс ценной бумаги, лежащей в основе опциона, может принимать только одно из двух возможных значений.

• Верхний предел процентной ставки (interest-rate cap) — уровень процентной ставки, выше которого кредитор не имеет права поднимать ее на протяжении срока действия кредитного договора. В ее фиксировании заинтересована сторона, занимающая денежные средства.

• Взаимный фонд (mutual fund) — портфель акций, облигаций или других активов, приобретенных от имени группы инвесторов, управление которым осуществляется профессиональной инвестиционной компанией или другим финансовым институтом.

• Взаиморасчет в денежной форме (cash settlement) — расчет деньгами по форвардному или опционному контракту, а не посредством передачи соответствующих товаров или ценных бумаг.

• Внебиржевой рынок (over-the-counter market) — сеть финансовых институтов занимающаяся торговлей финансовыми активами, которая не имеет, в отличие от бирж, центрального месторасположения.

• Внешнее финансирование (external financing) — финансирование, источники которого находятся за пределами компании и которыми обычно выступают кредиторы или акционеры.

• Внутренняя стоимость (intrinsic value или tangible value) — предположительная гипотетическая стоимость опциона при его немедленном истечении.

• Временная стоимость опциона (time value (of an option)) — превышение цены опциона над его внутренней стоимостью при условии его немедленного истечения.

• Временной график (time line) — диаграмма, используемая для анализа распределения во времени денежных потоков.

• Выбор портфеля активов (portfolio selection) — процесс выбора решения о том каким образом инвестировать чьи-либо активы.

• Выкуп акций (share repurchase) — метод распределения денежных средств корпорации среди ее акционеров, при котором компания за деньги покупает собственные акции на фондовом рынке, сокращая, таким образом, число акций, выпущенных в обращение.

• Гипотеза ожиданий (expectations hypothesis) — гипотеза о том, что форвардная цена актива совпадает с его ожидаемой ценой на дату выполнения фьючерсного контракта.

• Гипотеза эффективного рынка, ГЭР (efficient markets hypothesis) — утверждение, заключающееся в том, что текущая цена финансовых активов полностью отражает общедоступную информацию, касающуюся экономических факторов, влияние которых может отразиться на будущей стоимости активов.

• Годовая процентная ставка (annual percentage rate) — процентная ставка по кредитам и сберегательным счетам, приводимая к годовому исчислению путем умножения процентной ставки за установленный промежуток времени на соответствующее количество интервалов начисления (в противовес эффективной годовой ставке).

• Граница эффективного множества портфелей портфелей (efficient portfolio frontier) — кривая, точки которой соответствуют наилучшей комбинации риска и доходности портфеля ценных бумаг, т.е. это множество эффективных портфелей.

• График рынка капиталов, линия надежности рынка капитала, рыночная линия (capital market line) — в ЦМРК график соотношения между показателями риска (стандартным отклонением) и ожидаемой доходностью ценных бумаг, точки которого показывают лучшие из всех возможных для инвесторов комбинации "риск—доходность".

• Дата истечения опциона (expiration date) — последний день, когда можно купить или продать ценную бумагу по опционному контракту.

• Действительные цены (real prices) — цены, скорректированные с учетом инфляции.

• Денежные потоки (How of funds) — потоки во времени денежных средств в виде сбережений, инвестиций и внешнего финансирования между различными секторами экономики.

• Денежный рынок (money market) — рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства (со сроком погашения менее одного года).

• Дерево решений (decision tree) — графическое представление последовательности решений и возможных последствий, связанных с принятием стратегических решений.

• Деривативы, производные ценные бумаги (derivatives) — финансовые инструменты доходы по которым определяются в соответствии с ценами на другие активы.

• Диверсификация (diversifying) — метод уменьшения риска инвестиций путем распределения их среди многих рискованных активов вместо сосредоточения инвестиций только в одном или в нескольких рискованных активах.

• Диверсифицируемый, несистематический риск (diversifiable risk, unsystematic risk) — часть общего риска ценной бумаги, которая может быть устранена путем комбинирования ее с другими рискованными активами.

• Дивидендная доходность (dividend yield) — дивиденды в годовом исчислении (последние квартальные дивиденды, умноженные на четыре), выплачиваемые на обыкновенную акцию, поделенные на текущую рыночную цену этой акции и выраженные в процентах от нее.

в Дивидендная политика (dividend policy) — политика компании в отношении выплаты дивидендов своим акционерам.

• Дивиденды в форме денег, денежные дивиденды (cash dividends) — выплата акционерам компании дивидендного дохода в денежной форме.

• Дисконтные (pure discount bonds), или бескупонные облигации (zero-coupon bonds) — облигации, выплата по которым производится только один раз. Дата выплаты по облигации называется датой погашения.

• Длинная позиция (long position) — термин, используемый в финансовых контрактах для отображения позиции покупателя.

• Доверительный интервал (confidence interval) — определенный диапазон значений для случайной переменной с заданной вероятностью появления.

• Доходная диаграмма (payoff diagram) — график, показывающий соотношение между стоимостью производной ценной бумаги на дату истечения и ценой актива, лежащего в его основе.

• Доходность при погашении (yield-to-maturity) — дисконтная ставка, при которой приведенная стоимость ожидаемых денежных платежей по облигации равнялась бы ее цене. Внутренняя ставка доходности облигации.

• Единоличное владение (sole proprietorship) — компания, в которой активы и финансовые обязательства являются личными активами и обязательствами ее владельца.

• Закон единой цены (law of one price) — этот закон гласит, что на конкурентном рынке уровни рыночных цен идентичных активов должны быть одинаковыми.

• Залог (collateral) — активы, выступающие гарантией выполнения долговых обязательств.

• Затраты капитала в годовом исчислении (annualized capital cost) — ежегодные денежные поступления, приведенная стоимость которых равняется первоначальным затратам.

• Инвестиционные банки (investment banks) — компании, являющиеся финансовыми посредниками, основная сфера деятельности которых связана с предоставлением помощи частным, государственным и другим субъектам хозяйственной деятельности (экономическим единицам) в привлечении капитала для финансирования своей деятельности.

• Индексирование (indexing) — инвестиционная стратегия, направленная на формирование портфеля из тех ценных бумаг, которые входят в расчет соответствующего биржевого индекса, и на получение таким образом доходности портфеля, которая соответствует динамике этого индекса.

• Индексированные облигации (index-linked bonds) — облигации, номинальная цена и процентные ставки по которым привязываются к стоимости набора потребительских товаров и услуг ("потребительской корзины"), используемом при расчете стоимости жизни в какой-либо стране.

• Исключения (exclusions) — убытки которые, как может показаться, отвечают условиям их возмещения, обозначенным в договоре страхования, но специально из него исключенные.

• Кассовый план (cash budget) — краткосрочный план для прогнозирования поступления и расходования денежных средств.

• Коммерческие банки (commercial banks) — финансовые посредники, выполняющие две функции: привлечение вкладов и предоставление кредитов

• Короткая позиция (short position) — термин, используемый в финансовых контрактах для описания позиции продавца.

• Корпорация (corporation) — фирма, являющаяся самостоятельным юридическим лицом.

• Корреляция (correlation) — статистическая характеристика. Измеряет степень согласованности изменений двух случайных величин.

• Коэффициент "бета" (beta) — мера измерения рыночного риска ценных бумаг. Показывает чувствительность доходности данных ценных бумаг к изменению доходности рыночного портфеля. С помощью коэффициента "бета" измеряется риск в ценовой модели рынка капиталов.

• Коэффициент "альфа" (alpha) — разность между средней доходностью ценной бумаги или портфеля ценных бумаг и равновесной ожидаемой доходностью, определяемой ценовой моделью рынка капиталов.

• Коэффициент Р/Е (price/earnings multiple) — отношение рыночной цены акции к получаемой от нее прибыли после вычета налога.

• Коэффициент устойчивого роста (sustainable growth rate) — темп роста собственного капитала компании. Компания не может расти быстрее коэффициента устойчивого роста.

• Коэффициент хеджирования опциона (hedge ratio) — часть единицы актива, лежащего в основе опциона, необходимая для создания в портфеле ценных бумаг выплат, дублирующих выплаты по опциону.

• Кредитный риск (credit risk) — риск неплатежа по кредиту в предусмотренные контрактом сроки.

• Кривая доходности (yield curve) — кривая, отображающая связь между доходностью ценных бумаг с фиксированным процентом и сроком их погашения.

• Купонная облигация (coupon bond) — условия ее выпуска обязывают эмитента осуществлять периодические выплаты процентов, называемые купонными платежами, держателю облигации на протяжении срока ее обращения.

• Ликвидность (liquidity) — возможность сравнительно быстро и без каких-либо

затруднений продать актив за деньги.

• Линия доходности рынка ценных бумаг (security market line) — в ценовой модели рынка капитала это линейная зависимость, показывающая, что премия за риск для любой ценной бумаги равна произведению ее коэффициента "бета" на премию за риск всего рыночного портфеля.

• Межвременное бюджетное ограничение (intertemporal budget constraint) — ограничение, предполагающее то, что приведенная стоимость затрат на потребление на протяжении жизни не может превышать приведенную стоимость доходов на протяжении жизни.

• Модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model) — любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.

• Моральный риск (moral hazard) — ситуация в сфере страхования, заключающаяся в том, что вероятность события, от которого страхуются, возрастает после заключения договора страхования в виду тенденции застрахованной стороны подвергать себя большему риску или принимать меньшие меры предосторожности.

• Начисление сложного процента (compounding) — процесс перехода от текущей стоимости актива к его будущей стоимости.

• Неблагоприятный отбор (adverse selection) — проблема, заключающаяся в том, что именно покупатели страховых полисов подвержены более высокой степени риска, чем основная масса населения.

• Нематериальные, "неосязаемые" активы (intangible assets) — активы, стоимость которых не связана с их физическим воплощением.

• Немедленный, срочный аннуитет (immediate annuity) — периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающееся сразу же после заключения договора страхования или договора об аренде. • Непрерывное распределение вероятностей (continuous probability distribution) — случайная переменная имеет такое распределение, если она может принять любое численное значение, находящееся в пределах своего диапазона. Неприятие риска (risk aversion) — ее степень измеряет желание инвестора заплатить за то, чтобы уменьшить свою подверженность риску. I Неустойчивость, изменчивость (volatility) — широко используемый критерий степени риска активов, связанный с диапазоном ожидаемых ставок доходности и их вероятностью. В сделках с опционами используется как синоним стандартного отклонения и носит название подразумеваемой неустойчивости.

• Нижний предел процентной ставки (interest-rate floor) — уровень процентной ставки, ниже которой заемщик не может опускать процент по привлеченным

средствам.

• Номинальная будущая стоимость (nominal future value) — будущая стоимость денежной суммы без учета инфляции.

• Номинальная процентная ставка (nominal interest rate) — ставка процента без учета инфляции.

• Номинальная стоимость; нарицательная стоимость, номинал (face value) — ожидаемый денежный платеж, который будет выплачен владельцу облигации на момент се погашения.

• Номинальная цена (nominal price) — цены, выраженные в какой-либо валюте без учета инфляции.

• Номинальные облигации (par bonds) — купонные облигации с рыночной ценой, равной их номинальной стоимости.

• Нормальное распределение вероятностей (normal distribution) — наиболее широко используемое непрерывное распределение вероятностей, обычно имеющее вид колоколобразной кривой и полностью описываемое математическим ожиданием и дисперсией.

• Обменный курс; валютный курс (exchange rate) — цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны.

• Оборотный капитал (working capital) — разность между текущими активами компании и текущими обязательствами.

• Обычный аннуитет (ordinary annuity) — периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающиеся в конце текущего периода.

• Обязательство (liability) — любые требования на активы компании, отличные от требований со стороны ее владельцев.

• Ограниченная ответственность (limited liability) — особенность обыкновенной акции, заключающаяся в том, что, если при ликвидации компании сумма, вырученная от продажи ее активов, не покрывает все обязательства данной компании, кредиторы не имеют права требовать от владельцев обыкновенных акций дополнительных средств с целью покрытия своих убытков.

• Ожидаемая, средняя ставка доходности (expected rate of return) — рассчитывается как средневзвешенная величина возможных показателей доходности при различных вариантах развития событий. В качестве весов принимаются вероятности осуществления этих вариантов.

• Операционные издержки (transaction costs) — расходы, сопровождающие торговые операции, которые включают в себя затраты на отгрузку, обработку, страхование и оплату посреднических услуг.

• Оптимальная комбинация рискованных активов (optimal combination of risky assets) — портфель рискованных активов, который объединяется с безрисковыми активами с целью получения наиболее эффективного портфеля.

• Опцион "колл", опцион на покупку (call option, call) — финансовый инструмент, дающий право его владельцу купить определенное количество активов по установленной цене на момент или до истечения определенной даты.

• Опцион "пут", опцион на продажу (put option) — финансовый инструмент, дающий право его владельцу продать определенное количество активов по установленной цене до или в день истечения конечного срока действия.

• Опцион (option) — право купить или продать что-либо в будущем по заранее фиксированной цене.

• Опцион без выигрыша (at the money) — опцион, цена исполнения которого равна текущей рыночной цене ценной бумаги, находящейся в основе опциона.

• Опцион с выигрышем (in-the-money) — характеристика опциона, когда его стоимость положительна, т.е. немедленное истечение опциона принесет прибыль его владельцу.

• Опцион с проигрышем (out-of-the-money) — характеристика опциона, когда его внутренняя стоимость равна нулю, т.е. немедленное истечение опциона не принесет прибыли его владельцу.

• Опционы на индексы, индексные опционы (index options) — опционы "колл" и "пут" на биржевой индекс или любой другой экономический индекс.• Остаточные требования (residual claim) — вид требований к активам компании представленный обыкновенными акциями, согласно которым акционеры имеют право на любые активы компании, оставшиеся после вычета всех ее обязательств.

• Осуществимый план потребления (feasible consumption plan) — рассчитывается таким образом, чтобы приведенная стоимость расходов на протяжении жизненного цикла домохозяйства была меньше или равной приведенной стоимости доходов.

• Паритет покупательной способности (purchasing-power parity) — теория, согласно которой валютные курсы корректируются таким образом, что каждая из валют обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной

стране.

• Паритет реальных процентных ставок (real interest-rate parity) — теория, согласно которой ожидаемая реальная процентная ставка по безрисковым займам будет одинаковой в любой стране мира.

• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-benefit pension plan) — вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому пенсионное пособие определяется по формуле, учитывающей выслугу лет и, в большинстве случаев, величину оклада.

• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-contribution pension plan) — вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому работодатели а, как правило, и служащие, делают регулярные отчисления в соответствии с которыми работник при выходе на пенсию получает накопленную сумму отчислений плюс проценты на них.

• Поглощение (acquisition) — приобретение, взятие под свой контроль одной компанией другой.

• Подразумеваемая изменчивость (implied volatility) — определяется как такое значение риска (о), при котором текущая рыночная цена опциона равна значению, рассчитанному с использованием формулы для определения его стоимости.

• Подразумеваемые дивиденды (implied dividend) — дивиденды, размер которых может быть определен исходя из текущих и форвардных цен акций.

• Пожизненная рента (perpetuity) — бесконечное поступление денежных средств.

• Пожизненный аннуитет, пожизненная рента (life annuities) — договор страхования, по которому предусматриваются периодические денежные платежи на протяжении всего срока жизни клиента.

• Портфель с наименьшей дисперсией (minimum-variance portfolio) — портфель рискованных активов с наименьшим значением дисперсии.

• Портфельная теория (portfolio theory) — количественный анализ, используемый для подбора портфельных инвестиций и управления рисками.

• Постоянный доход (permanent income) — постоянный уровень потребления домохозяйства, приведенная стоимость которого равна человеческому капиталу.

• Пределы (caps) — верхний уровень компенсации по договору страхования.

• Предупредительные сбережения, сбережения на непредвиденные цели (precautionary saving) — накопление денег, мотивированное желанием иметь достаточно средств для покрытия возможных непредвиденных расходов в будущем.

• Премиальная облигация (premium bond) — облигация, рыночная цена которой выше ее номинальной стоимости.

• Приведенная стоимость, текущая стоимость (present value) — сумма денег, имеющаяся на руках сегодня, которая будет равна стоимости определенных фиксированных платежей в будущем.

• Принцип диверсификации (diversification principle) — теория, согласно которой инвесторы путем диверсификации рискованных активов в некоторых случаях могут добиться снижения своего общего риска без сокращения ожидаемой доходности.

• Принцип обеспечения займа (collateralization) — предоставление кредитору права накладывать арест на определенные финансовые активы заемщика на случай дефолта. Широко используемая практика в кредитовании.

• Прирост капитала (capital gain) — увеличение рыночной цены актива в течение определенного периода времени.

• Проблема отношений комитента с комиссионером (principal-agent problem) — ситуация, возникающая, когда комиссионер не принимает решений, которые принял бы комитент, если бы он владел той же информацией, что и первый, и принимал решение самостоятельно.

• Продолжительность цикла оборота денежных средств (cash cycle time) — промежуток времени между датой, когда фирма должна начать рассчитываться со своими поставщиками, и днем, когда она начинает получать деньги от своих потребителей.

• Простые проценты (simple interest) — проценты, которые начисляются только на основную сумму кредита (депозита), без учета начисления процентов на проценты

и Противоположная сторона (counterparty или counterpart) — другая сторона контракта.

• Процентная ставка до уплаты налогов (before-tax interest rate) — ставка процента до удержания налога.

• Процентная ставка за вычетом налога (after-tax interest rate) — процентная ставка после удержания подоходного налога.

• Процентная ставка по коммерческому кредиту (commercial loan rate) — процент, взимаемый банками по кредитам, предоставленным в коммерческих целях.

• Процентные арбитражные операции, процентный арбитраж (interest-rate arbitrage) — заключаются в том, чтобы занимать по наиболее низкой процентной ставке и давать в займы по наиболее высокой процентной ставке при одинаковом уровне кредитного риска (риска дефолта).

• Процентный метод прогнозирования (percent-of-sales method) — метод прогнозирования, при котором используется допущение, что соотношение между большинством статей финансовой отчетности и объемами продаж в будущем году будет таким же, что и в предыдущем.

• Процесс управления риском (risk-management process) — систематическая работа по анализу риска в той или иной сфере деятельности, выработке и принятию соответствующих мер для его минимизации.

• Распределение вероятностей (probability distributions) — статистический термин для описание набора частот возможных значений, принимаемых случайной величиной и вероятности их появления.

• Распределение денежных средств между различными видами активов (asset allocation) — процесс определения оптимального объема инвестирования в основные виды активов, такие как акции, облигации и деньги.

• Растущий аннуитет (growth annuity) — аннуитет с постоянным темпом роста денежных поступлений.

• Расчетная единица (unit of account) — средство, в котором выражаются (деноминируются платежи), обычно — валюта (например, доллары, франки и иены), иногда — золото или серебро, или стандартный набор товаров и услуг.

• Реальная будущая стоимость (real future value) — будущая стоимость, скорректированная с учетом инфляции.

• Реальная ставка процента (real interest rate) — фактическая процентная ставка скорректированная на уровень инфляции.

• Риск неуплаты; риск дефолта (default risk) — вероятность того, что некоторая

часть процентных платежей или основной суммы облигационного займа не будет уплачена полностью.

• Рынок капитала (capital market) — финансовый рынок на котором обращаются долгосрочные облигации и акции.

• Рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) или учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate) — это

ожидаемая инвестором ставка доходности, требуемая для того, чтобы он вложил свои средства в определенные рискованные активы.

• Рыночный портфель (market portfolio) — портфель содержащий все активы в пропорции, соответствующей их доле в общей капитализации рынка.

• Стандартное отклонение (standard deviation) — статистический показатель, широко применяемый для определения величины вероятного отклонения фактической доходности от ожидаемой Чем больше стандартное отклонение, тем выше изменчивость доходности акции.

• Своп (swap contract) — особый тип контракта, который состоит в том, что две стороны обмениваются друг с другом платежами, которые поступают им с определенными интервалами и в рамках установленного периода времени.

• Систематический, недиверсифицированный, или рыночный риск (nondiversifiable risk) — составляющая общего риска портфеля ценных бумаг, которая не может быть устранена путем диверсификации.

• Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value) — метод расчета чистой приведенная стоимости проекта, учитывающий стоимость, создаваемую за счет долгового финансирования проекта.

• Слияние, поглощение (merger) — объединение двух фирм в одну.

• Сложный процент (compound interest) — процент, выплачиваемый на процентный доход, полученный в предыдущих периодах.

• Собственный капитал (net worth) — стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.

• Совместные платежи (copayments) — часть убытков, которую застрахованная сторона должна покрыть из своих собственных источников.

• Спекулянты (speculators) — инвесторы, сознательно идущие на риск в надежде увеличить свое богатство.

• Спред (spread) — разница между ценами двух активов или разница ставок доходности.

• Спред доходности (yield spread) — разница в доходности двух финансовых инструментов.

• Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital) — метод расчета чистой приведенной стоимости проекта с использованием средневзвешенного значения стоимости собственного капитала и стоимости обязательств после вычета налогов. Весами являются рыночная стоимость собственного капитала и обязательств по отношению к приведенной стоимости проекта.

• Среднее значение (mean) — показатель, который принимает случайная переменная, равный средневзвешенной всех возможных значений переменной, в которой весами являются вероятности соответствующих событий.

• Срок погашения (maturity) — для долгового инструмента продолжительность времени в течении которого должна быть полностью выплачена вся сумма займа.

и Ставка доходности на вложенный капитал (rate of return on capital) — показатель эффективности использования капитала, в процентах за год

• Ставка процента по закладной; ипотечный процент (mortgage rate) — процентная ставка, которую необходимо выплачивать за кредит, полученный на покупку жилого дома.

• Ставка реинвестирования (reinvestment rate) — процентная ставка по которой в финансовый инструмент могут инвестироваться средства, полученные в виде поступлений от него.

• Степень подверженности риску (risk exposure) — уровень риска которому подвергается благосостояние человека или компании.

• Стоимость денег во времени (time value of money) — финансовая концепция, заключающаяся в том, что деньги сегодня стоят больше, чем такая же сумма, которая окажется у вас в будущем.

• Стоимость капитала (cost of capital) — ставка капитализации, используемая для дисконтирования денежных потоков проекта при расчете его чистой приведенной стоимости.

• Стратегия (strategy) — план, при разработке которого сегодняшние решения принимаются с учетом решений, которые надо будет принимать.

• Стратегия инвестиционного самофинансирования (self-financing investment strategy) —

инвестиционная стратегия, предполагающая наличие только начальных денежных расходов без дальнейшего добавления денег.

• Страхование (insuring) — выплата определенной суммы денег во избежание возможного риска потери больших сумм.

• Текущая доходность (current yield) — отношение суммы платежа по годовому купону к рыночной цене облигации.

и Товарищество, партнерство (partnership) — предприятие (не акционерное), которое имеет двух и более владельцев.

• Точка безубыточности (break-even point) — объем продаж при котором чистая прибыль или чистая приведенная стоимость проекта равны нулю.

• Требование о внесении дополнительного обеспечения (margin call) — требование брокерской фирмы к инвестору по увеличению средств на его счете.

• Трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage) — арбитражные операции с использованием трех валют.

• Убыль капитала (capital loss) — падение рыночной цены актива в течении определенного периода времени.

• Управление риском (risk management) — процесс выработки компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами а также принятие решения о том, какие действия следует предпринять (включая отказ от каких бы то ни было действий).

• Уравнение паритета между фьючерсными ценами и ценами спот (spot-futures price-parity relation) — взаимосвязь между фьючерсной ценой, спотовой ценой и безрисковой процентной ставкой.

• Уравнение паритета опционов "пут" и "колл" (put-call parity relation) _ связь между ценами опционов "пут" и "колл", ценой соответствующих ценных бумаг и приведенной стоимостью цены исполнения опциона.

• Учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate), или рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) —

предполагаемый уровень доходности, требуемый инвестором для того, чтобы он инвестировал свои средства в определенный проект.

• Финансирование за счет внутренних источников; самофинансирование (internal financing) — привлечение средств на развитие бизнеса из внутренних источников, включая нераспределенную прибыль, фонды начисленной заработной платы и кредиторскую задолженность.

• Финансовая система (financial system) — система финансовых рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками.

• Финансовые гарантии (financial guarantees) — страхование кредитного риска.

• Финансовые инструменты с фиксированным доходом, долговые инструменты, облигации (fixed-income instruments или debt instruments) — их владельцам обещана выплата фиксированных сумм денег в течение срока обращения этих инструментов.

• Финансовые фьючерсы (financial futures) — фьючерсные контракты, в основе которых находятся акции, облигации или другие финансовые активы.

• Финансы (finance) — это наука о том, каким образом люди управляют расходованием и поступлением дефицитных денежных ресурсов на протяжении определенного периода времени.

• Фондовые индексы, компоненты которых взвешиваются в соответствии с рыночной стоимостью акций (market-weighted stock indexes) — вид индекса, отражающий как изменения в котировках акций портфеля, так и изменения их рыночных весов.

• Форвардная цена (forward price) — цена поставки товара, указанная на момент заключения контракта и которая сводит стоимость форвардного контракта к нулю.

• Форвардный контракт (forward contract) — соглашение между двумя сторонами на обмен в будущем товарами или ценными бумагами по заранее оговоренной цене.

• Формула Блэка-Шоулза (Black-Scholes formula) — наиболее широко используемая модель для определения стоимости опционов, названная по имени ее создателей — Фишера Блэка (Fischer Black) и Майрон Скоулза (Myron Scholes). Эта модель основана на логарифмически нормальном распределении доходности и учете стоимости портфеля ценных бумаг, дублирующего опцион "колл".

• Франшиза (deductible) — предусмотренное условиями страхования освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенных размеров.

• Фьючерсный контракт (futures contract) — стандартизованный форвардный контракт, торговля которыми происходит на определенных биржах.

• Хеджеры (hedgers) — стороны контракта, которые уменьшают риск в связи с колебаниями цен на покупаемые (продаваемые) активы за счет заключения соответствующих фьючерсных контрактов.

• Хеджирование (hedging) — метод переноса риска, при котором действия, направленные на уменьшение риска, также приводят к отказу от возможной прибыли.

• Цена "страйк" (strike price) — фиксированная цена, по которой участник опционного контракта реализует свое право купить или продать соответствующий актив. См. также цена исполнения.

• Цена исполнения (exercise price, strike price) — цена, по которой покупатель опциона может приобрести или продать актив, на который выпущен опцион. Иногда в качестве синонима используется цена "страйк ".

• Цена спот или енотовая цена (spot price) — цена при условии немедленной поставки единицы товара и соответствующей немедленной уплаты за него.

• Ценовая модель рынка капитала (capital asset pricing model, CAPM) — модель ценообразования финансовых активов в условиях рыночного равновесия, согласно которой ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией чувствительности бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.

• Человеческий капитал (human capital) — приведенная стоимость будущих трудовых доходов человека.

• Чистая приведенная стоимость (net present value) — величина, на которую ожидается прирост благосостояния акционеров компании при реализации проекта.

• Эффект синергии, синергизм (synergy) — этот эффект возникает тогда, когда при объединении двух компаний стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем простая сумма их активов.

• Эффективная годовая процентная ставка (effective annual rate) — действительная процентная ставка по кредиту или сберегательному счету, учитывающая начисление сложных процентов, эквивалентная процентной ставке с периодом выплаты один раз в год (в противовес годовой процентной ставке, APR).

• Эффективный портфель (efficient portfolio) — портфель, обеспечивающий инвестору наиболее высокую ожидаемую доходность при заданном уровне риска.

 

ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ

 

А

Acquisition, 537 Adverse selection, 72; 344 Agency costs, 522 American Express, 75 Annualized capital cost, 244 Annuity, 775 Arbitrage, 264

triangular, 268

Arbitrage Pricing Theory, ATO, 437 Arbitrageurs, 265 Assets

allocation, 43

defined, 42

intangible, 124

valuation, 262 Association for Investment Management &

Research, 119

 

В

Bank for International Settlements, 100

Bank of America, 76

BankAmericard, 76

Basic assets, 413

Bayer AG, 119

Becker, Gary, 208

Best's, 97

Binomial option-pricing model, 486

Black, Fisher, 42

Black-Schoels model, 42, 470

Bloomberg, 97

Bonds

callable, 297

convertible, 297

coupon, 289

coupon rate, 290

current yield, 291

face value, 287

index-linked, 90

par bonds, 290

premium, 291

pure discount, 287 Book value, 123; 273

Break-even point, 240 Business finance, 43

 

С

Call option, 78 Capital

asset pricing model, 424

budgeting, 44,229

cost of, 2J2

defined, 424

gain, 82

loss, 82

market, 77

Capital market line, CML, 426 Caps, 369

Carte Blanche, 75 Cash dividends, 315 Cash settlement, 473 Chicago Board of Trade, 445 Chicago Board Options Exchange, СВОЕ,

470 Chief

executive officer (CEO), 55

financial officer (CFO), 55 Citibank, 76 Collateral, 495; 510 Collateralization of loans, 73 Commercial banks, 94 Commercial loan rate, 78 Common stocks, 77,509

residual claim, 77 Compound interest, 159 Confidence interval, 350 Conflict of interest, 48 Consumer price index, 89 Contingent claim, 469 Contingent claims analysis, 491 Controller, 56 Copayments, 369 Corporate debt, 510 Corporate finance, 43 Corporation, 46 Correlation, 392

coefficient, 393

perfectly, 340 Cost

of capital, 232

of carry, 447 Coupon

payments, 289

stripping, 294 Covariance, 393 Covenants, 45 Credit

guarantee, 359

risk, 370

 

D

Debt, 77

ratio, 527 Decision horizon, 397 Deductibles, 369 Default risk, 267

Defined-benefit pension plan, 96 Defined-contribution pension plan, 95 Depository savings institutions, 95 Derivatives, 77 Deutsche Bank, 95 Diners Club, 75

Discounted cash flow (DCF) analysis, 166 Discounted cash How analysis, 306 Discounted dividend model, 307 Diversifiable risk, 377 Diversification

diversification principle, 373 Diversifying, 339 Dividend

policy, 310; 315

yield, 307 Dow Jones Industrial Index, DJI, 107

 

E

Earnings before interest and taxes, EBIT, 72<? Economic value added (EVA), 126 Effective annual rate, EFF, 164 Efficient

markets hypothesis, 274

portfolio, 405 Equity, 77

kicker, 74 Exchange rate, 79 Exclusions, 369

Expectations hypothesis, 460 Expected rate of return, 347 External financing, 508

 

F

Face value, 360 Feasible plan, 210 Federal Reserve System, 99 Finance

defined, 38

Financial Accounting Standard Board, 113 Financial Accounting Standard Board,

FASB, 98 Financial

distress, 527

futures, 444

guarantees, 370

leverage, 576

system, 38

Financial Executive Institute, 54 Firm-specific rise, 378

First National City Bank of New-York, 76 Fixed-income instruments, 77 Flow

of funds, 63

to equity, FTE, 52? Forward

contracts, 78

price, 359

Forward-spot price-parity relation, 451 Friedman, Milton, 208 Functional perspective, 64 Future value, 75<?

factor, 160 Futures contract, 360

 

G

Generally accepted accounting principles,

GAAP, 77.? Glass Steagall Act, 97 Goodwill, 724 Growth annuity, 180 Growth stocks, 314

 

H

Hedger, 331; 448 Hedging, 338 Hicks, John R., 725 Human capital, 207

 

I

Immediate annuity, 775 Implied

cost of cany, 453

volatility, 489 Incentive problems, 343 Income, 775 Index options, 472 Indexing, 423 Index-linked bonds, 90 Individual retirement account, IRA, 214 Intangible assets, 124 Interest rate

after-tax, 191

before-tax, 191 Interest-rate

arbitrage, 92; 267

cap, 371

floor, 371 Internal

financing, 508

rate of return, 170 International Accounting Standards

Committee, 119 International Bank for Reconstruction and

Development, World bank, 100 International Monetary Fund, IMF, 100 International Swap Dealers Association,

ISDA, 98

Intel-temporal budget constraint, 210 Investment banks, 96 Investment project, 44 Invisible hand, 74 ITT Corporation

финансовое планирование, 134 ITT, International Telephone and

Telegraph, 44

 

J

Joint stock companies, 46

 

L

Law of One Price, 264

Leasing, 345 Liability, 43 Liability(ies)

limited, 78 Life annuities, 72 Life annuity, 344; 397 Limited

liability, 78

partners, 46 Lipper, 97 Liquidity, 77; 144

Loan amortization, 181 amortization schedule, 181 guarantees, 370 Long position, 360, 444 Loss prevention and control, 336

 

M

Managerial options, 543 Margin requirement, 445 Market

capitalization rate, 169; 307

portfolio, 425

risk, 378

value added, MVA, 126 Markets, financial, 77

over the counter, 62 Market-weighted stock indexes, 108 Marking to market, 125 Markowitz, Harry, 41 MasterCard, 75 Maturity, 77; 78 Merger, 537

Merrill Lynch Bank, 95 Meiton, Robert C., 42 Miller, Merton, 41 Minimum-variance portfolio, 408 Modigliani, Franco, 41 Modigliany, Franco, 208 Money market, 77 Moody's, 97 Moral hazard, 343

problem, 77 Momingstar, 97 Mortgage rate, 78 Mutual fund, 96

N

Net

asset value (NAV), 96

present value rule, 232

worth, 43; 113

New York Stock Exchange, 62 Nominal

future value, 185

interest rate, 88 Nondiversifiable risk, 377

 

0

OASDI, 272

Odd lots, 307

Opportunity cost of capital, 169 Optimal financing mix, 508 Optimization model, 210 Options

at the money, 472

exercise price, 470

expiration date, 372; 470

in the money, 472

intrinsic value, tangible value, 472

option call, 372

option put, 372

out of the money, 472

real, 496

self-financing investment strategy, 485

strike price, 372; 470

time value, 472 Options pricing

Black-Scholes model, 486-488

binomial model, 482

put-call parity relation, 479 Osaka Options and Futures Exchange, 62 Over-the-counter options, 477 Owners' equity, 113

 

P

Partnership, 45 Payoff diagrams, 474 Pension plan

defined benefit, 572

defined contribution, 572 Percent-of-sales-method, 136 Permanent income, 207 Perpetuity, 779 Planning horizon, 397 Points, 202

Potrfolio selection, 395 Precautionary saving, 331 Preffered stocks, 509 Premium, 338 Present value, 75<51 Price to earnings ratio, P/E, 726' Price/earnings multiple, 272; 307 Prices

nominal, 88

real, 88

Principal-agent problem, 73 Productivity of capital goods, 92 Public corporations, 46 Purchasing-power parity, 282 Pure discount bonds, 287 Put option, 78

 

R

Rates of return

real, 88

on capital, 93 Real

future value, 185

interest-rate parity, 283

options, 496 Reinvestment rate, 163 Renting, 345

Replicating portfolio, 454 Residual claim, 77; 509 Return (s)

sources of, on equity securities, 82 Return on assets (ROA), 128 Return on equity (ROE), 725' Return on sales, 128 Reuters, 97 Risk

assessment, 335

aversion, 329

avoidance, 336

default, 79

exposure, 330

identification, 334

management, 329

retention, 336

transfer, 337

Risk-management techniques, 336 Risky assets, 400 Round lots, 307 Rule of 72, 762

 

S

Scholes, Myron, 42

Secured debt, 510

Securities Exchange Commission, SEC, 99

Security market line, SML, 429

SEI, 97

Sensitivity analysis, 238

Share repurchase, 315

Shareholders, 509

Shares, 77

Sharpe, William, 41

Short position, 360; 444

Shortfall, 421; 495

Siegel, Jeremy, 88

Simple interest, 158

Smithers & Co, 722

Smith-Kline Beecham PLC, 779

Sole proprietorship, 45

Speculator, 331

Speculators, 448

Spin-off, 542

Spot price, 360

Spread, 447

Standard & Poor's 500, 432

Standard and Poor's 500, S&P500, J07

Standard deviation, 346

Standard&Poor's, 97

Stock

dividends, 317

market, 77

splits, 317 Stock out, 450 Subsidies, 520

Sustainable growth rate, 140 Swap

notional, principal amount, 467

contract, 364 Synergy, 538

Т

Takeover, 53

The tangency portfolio, 409

The Wall Street Journal, 295

Thrift institutions, 95

Time line, 174

Time value of money, TVM, 757

Tobin, James, 128

Total shareholder returns, 127

Trading horizon, 398

Transaction cost, 264

Transactions costs, 343

Treasurer, 56

Treasury Inflation Protected Securities,

TIPS, 90 Triangular arbitrage, 268

 

U

Unit of account, 78 Unlevered invesnments, 527 Unlimited liability, 45 Utility, 210

 

V

Venture capital firms, 97 VISA, 75 Volatility, 347

 

W

Weighted average cost of capital WACC

529

Working capital, 142 World bank, 91

 

Y

Yield

curve, 80 spread, 81

on pure discount bonds, 287 to maturity:, 170

 

A

Административные опционы, 727 Активы

безрисковые, 400

в балансе, 113

гуд вил, 124

нематериальные, 124

определение, 42

остаточное требование, 509

переоценка на основе текущих цен, 725

распределение денежных средств между различными их видами, 43

рискованные, 400

эквивалентные, 91 Акции

бездивидендная цена, 307

быстрорастущих компаний, 314

дробление, 317

модель дисконтирования дивидендов, 307

обыкновенные, 77

остаточное требование, 77

торговля нестандартными лотами, 307

торговля стандартными лотами, 307

чтение таблиц котировки, 306 Акционерные общества, 46 Акционерный капитал, 114 Акционеры, 509

Альтернативная стоимость капитала, 169 Американский опцион, 470 Амортизационные отчисления, 118 Анализ

дисконтированных денежных потоков, 166

инфляция, 184 правила инвестирования, 168

с использованием финансовых коэффициентов, 727 условных требований, 491 чувствительности проекта, 238

Андеррайтинг, подписка на ценные бумаги, 96 Аннуитет, 175 будущая стоимость, 775 будущая стоимость номинальных денежных потоков, 189 договор пожизненного страхования, 777 приведенная стоимость, 777 растущий, 180 Арбитраж, 264 операции с опционами "колл" и "пут",

480

| процентный, 92 | трехсторонний, 268 | Арбитражеры, 265 [ Арбитражная теория оценки, 437 vf Аренда

долгосрочная, 577 Аренда или покупка

выбор решения, 277 Асимметрия информации, проблема, 72 Ассоциация инвестиционного менеджмента и исследований, 779

 

Б

Базис, 447

Базовые активы, 413

Баланс

внебалансовые статьи, 123

балансовый отчет, 113 Балансовая стоимость, 123; 272

отличия от рыночной, 123 Банк международных расчетов, 100 Банки, как финансовые посредники, 94 Банковская паника, 100 Безработица, риск, 331 Безрисковый актив, объединение с единственным рискованным активом, 401 Бекер Гари, 208

Бескупонные облигации, 2<?7 Биномиальная модель оценки стоимости

опциона, 486 Биржевые

операции взаиморасчет в денежной форме, 473

опционы, 477

спекулянты, 448

Благосостояние (богатство) акционеров

дивидендная политика, 315

правило максимизации богатства, 50-264

Блэк Фишер, 42 Блэка—Шоулза, модель, 470 Болезнь, риск, 331 Будущая стоимость

аннуитета, 775

номинальная, 185

и инфляция, 185

правило инвестирования, 170

реальная, 185

способы расчета, 160 Бухгалтерский учет, 98

Общепринятые принципы и правила бухгалтерского учета (США), 113

по методу двойной записи, 98

принцип начисления, 777

стандартизация международных правил, 779

учетная политика, 777

 

В

Валовая прибыль, 116 Валютные курсы

гипотеза ожиданий, 460

и трехсторонний арбитраж, 268

определение, 79

стоимость денег во времени, 183

уравнение паритета, 459 Взаимные фонды, 96

закрытые, 96

открытые, 96

чистые активы, 96

Взимание дебиторской задолженности, 144 Владение потребительскими товарами

длительного пользования, риск, 331 Внебиржевые опционы, 471 Внешнее финансирование, 508

потребности растущего бизнеса, 139 Внутреннее финансирование, 508 Внутренняя

ставка доходности, 170

стоимость опциона, 472 Временная стоимость опциона, 472 Временной график, 174 Временные предпочтения людей, 93 Выбор между арендой и покупкой, 277 Выкуп акций, J75

Выравнивание процентных ставок, 97 Выявление риска, 334

 

Г

Гарантийная, поддерживаемая маржа,

445

Гипотеза ожиданий, 460 эффективного рынка, 274 Главный бухгалтер, 56 Главный финансовый управляющий, 5.5" Годовая процентная ставка, процентная

ставка в годовом исчислении, 164 Годовой отчет корпорации, 52 Государственные организации, 99 Гражданская ответственность, риск, 332 Граница эффективного множества портфелей, 413 График амортизации, 181 рынка капиталов, ГРК, 426 Гудвил, деловая репутация фирмы, 124

 

Д

Данные финансовые, источники, 109

Дата, срок

истечения опциона, 470 погашения опциона, 470

Двухступенчатая (биномиальная) модель оценки стоимости опционов, 482

Дебиторская задолженность, 118

Действующая, эффективная годовая процентная ставка, 164

Денежные дивиденды, 116; 315

Денежные потоки

множественные, 173 оценка, 233 приростные, 243 исходящие и входящие, 174 Денежный рынок, 77

Деньги, стоимость во времени, 757

Депозитно-сберегательные учреждения, 95

Депозитные сертификаты, 69

Дефицит, 495

Дефицит, 421

Диверсификация

и стоимость страхования, 378 инвестиции в активы с некоррелируемыми рисками, 374 как метод переноса риска, 339 принцип диверсификации, 373 эффективная, при наличии многих рискованных активов, 406

Перенос риска. См. также Хеджирование; Страхование, 337 Дивидендная доходность, 307 Дивидендная политика

анализ Модильяни и Миллера, 318 в идеальной финансовой среде, 318 в реальном мире, 320

и благосостояние акционеров, 315 определение, 315 Дивиденды

в денежной форме, 116; 315 выплата акциями, 317 и прибыль, 310

модель дисконтирования дивидендов,

308

подразумеваемые, 459 Дисконтирование, 165

Дисконтная ставка, ставка дисконтирования, 166

скорректированная с учетом риска, 236 Дисконтные облигации, соотношение

процентных ставок, 293 Длинная позиция, 360; 444 Доверительный интервал, 350 Долговые

инструменты, 77 обязательства, 43

Долгосрочная задолженность, долгосрочные обязательства, 114

Домохозяйство, 42

Дополнительная страховка прав кредитора, 74 Доход

по акциям, источник, 82

постоянный, 207

целевая ставка замещения допенсионного дохода, 205 Доходность

бескупонной облигации, 287

дивидендная, 307

при погашении, 291

совокупная акционерная, 126

текущая, 291 Доходность акционерного капитала

(ROE), 126

Доходность при погашении, казначейские ценные бумаги с одинаковыми

сроками погашения, 295 Доходные диаграммы, 474 Дублирующий портфель ценных бумаг, синтетические ценные бумаги, 454

 

Е

Европейский опцион, 470 Единоличное владение, 45

 

3

Закон Гласса-Стигала, 97 Закон единой цены, 264

арбитраж, 264

валютные курсы, 268

действие на рынке финансовых активов, 265

процентные ставки, 267 Залог, обеспечение, 495 Затраты

капитала в годовом исчислении, 244

на взаимоотношения между комитентом и комиссионером, 522

на выплату процентов, 116

 

И

Избежание риска, 336 Издержки по физическому хранению

пшеницы , 447 Изменение цен, риск, 332 Изменчивость, 347; 350

подразумеваемая, 489 Изменчивость курса акций

и цена опциона, 481 Инвестирование

альтернативная стоимость капитала, 169

в депозитные сертификаты, защищенные от инфляции, 186

в земельную собственность, 172

в профессиональное образование, 216

заем у друзей, 772

опционы, 474

множественные денежные потоки, 775

обычные акции, 180

привилегированные акции, 180

реальные опционы, 496; 543

финансовый "рычаг", 526 Инвестиции, не требующие привлечения

долгового капитала, 527 Инвестиционная деятельность, движение

денег в связи с, 120 Инвестиционные

банки, 96

проекты происхождение идей, 231

решения

метод средневзвешенной стоимости

капитала, 529 домохозяйств, 42 и инфляция, 190

метод прироста доходов акционеров 528

метод скорректированной приведенной стоимости, 527

правило максимизации богатства акционеров, 264

сравнение трех методов оценки, 527 Инвестиционный портфель, 395 проект, 44 пул, 68 Индекс Standard & Poor's 500, 432 опционы на, 472 потребительских цен, 89 типа DJI, 108 Индексирование, 83 преимущество с точки зрения уровня

издержек инвестора, 84 стратегия, 432 Индексированные облигации, 90 Индивидуальные пенсионные счета, 214 Институт финансовых руководителей, 54 Инструменты с фиксированным доходом,

77

Интересы, противоречия, 48 Инфляция

анализ на основе дисконтирования денежных потоков, 184 будущая стоимость, 7<?5 выигрыш должников, 7<?7 инвестиционные решения, 190 планирование инвестиций, 246 сбережения, 188 Информация внешняя, 52 внутренняя, 52 Инфраструктура, финансовая, 97 Ипотечный займ, 70; 178

как обычный аннуитет, 775 Исключения, 369

Исполнительный директор корпорации, 55

Исследования о природе и причинах богатства народов, 41 Исчерпание запаса, 450

 

К

Казначей, 56 Казначейские

стрипы, отрыв купонов, 294

ценные бумаги, защищенные от инфляции, 90 Капитал, 43

нематериальный, 92

стоимость, 232

физический, 43

финансовый, 43

человеческий, 207 Кассовый план, 144 Кеннет Эрроу, 343 Клинтон Билл, 214 Ковариация, 393 Комиссионер, 73 Комиссия по ценным бумагам и биржам,

99; 113 Комитент, 73 Комитет по международным стандартам

бухгалтерского учета, 779 Коммандиты, 46 Коммерческие банки, 94 Компании, виды риска, с которыми сталкиваются, 332 Конвертируемые облигации, 297 Конкуренция, как источник идей инвестиционных проектов, 231 Короткая позиция, 360, 444 Корпоративные финансы, 43 Корпорация, определение, 46 Корреляция, 392

абсолютная, 340

абсолютная отрицательная, 393

коэффициент корреляции, 393 Коэффициент

"альфа", 432

"бета", 428

будущей стоимости таблицы, 160

задолженности, 527

корреляции, 394

приведенной (текущей) стоимости, 166 таблицы, 767

Р/Е, 307

удержания прибыли , 141

устойчивого роста фирмы, 139

хеджирования опциона, 483

цена/прибыль, 272 Кредитная гарантия, 359; 494 Кредитное поручительство, 370

Кредитные карточки, 75

коммерческие банки, 75

риски, 370

Кредиторская задолженность, 774; 118 Кредиты

амортизация, 181

дополнительные комиссионные сборы 202

погашение, 164 Кривая доходности, 80

 

Л

Лизинг, долгосрочная аренда, 345 Ликвидность, 77; 144

и кассовый план, 144 Линия доходности рынка ценных бумаг

или ЛДРЦБ, 429 Личное инвестирование, 43

 

М

Марковиц Гарри, 41 Межвременное бюджетное ограничение,

210 Международная ассоциация торговцев

свопами, 98

Международные стандарты бухгалтерского учета, 113 Международный банк реконструкции и

развития. Мировой банк, 100 Международный валютный фонд, МВФ,

100

Мертон Роберт К.» 42 Метод

дисконтирования денежных потоков, оценка стоимости акций , 306

процента от продаж, 136

скорректированной приведенной стоимости, 527 Миллер Мертон, 41 Минимум процентной ставки, J77 Мировой банк, 91

Множественные денежные потоки, 173 Модель

ценообразования опционов Блэка— Шоулза, 470, 486

дисконтирования дивидендов, 307 модель с постоянным темпом роста дивидендов, 308

оптимизации, 210

стоимостной оценки активов, 277 Модильяни Франко, 41; 208

 

Н

Налоги

в отчете, 776

доходность облигаций, 296 и стоимость денег во времени, 797

Налоговая шкала, пенсионные планы с отсрочкой от уплаты налогов, 275

Налоговый щит, 520

Неблагоприятного выбора, проблема, 344

Неблагоприятный выбор, 72

Невидимая рука, 74

Недвижимость, модели стоимостной оценки, 277

Нематериальные активы, 124

Немедленный аннуитет, 775

Неограниченные обязательства, неограниченная ответственность, 45

Неопределенность относительно эффективности использования средств производства, 93

Неприятие риска, 93; 329

Нобелевская премия по экономике, 41;

208

Номинальная

будущая стоимость, 185 процентная ставка , 184 стоимость, 360

Номинальные

прогнозируемые денежные потоки, 246 процентные ставки, 88 цены, 88

Нью-йоркская фондовая биржа, 62

 

О

Обеспечение займа, 73; 510 Обеспеченный долг, 510 Облигации

безналоговые, 792

бескупонные, с нулевым купоном, 287

дисконтные, 292

индексированные, 90

конвертируемые, 297

котирующиеся по номиналу, 290

купонная доходность, 290

купонные платежи, 289

купонные, процентные, 2<99

купоны, 289

номинальная, нарицательная стоимость, 287

с правом выкупа, 297

с премией, премиальные, 297

сберегательные, 90

чтение таблиц котировки, 294 Оборотные средства, текущие активы,

оборотные активы, 114 Оборотный капитал, 142

управление, 45; 142 Общие, административные расходы и издержки на реализацию продукции, lit Обыкновенные акции, 509 Обычный аннуитет, 775 Обязательства

в балансе, 113; 114

ограниченные, 78 Ограниченная ответственность, 78 Операционная деятельность, движение

денег в связи с, 777

Операционная прибыль, прибыль от основной, производственной деятельности, 116

Операционные издержки, 264; 343 Оптимальная комбинация рискованных

активов, 409 Опционы, 78; 371; 470

американские, 372

4без выигрыша, 472

биржевые, 471

внебиржевые, 471

внутренняя стоимость, 472

временная стоимость, срочная премия. 472

дата истечения опциона, дата погашения, J72

динамическое дублирование, 484

европейские, 372

инвестирование, 474

"колл", 78; 372; 470

на индексы, 472

"пут", 78; 470 на акции, -?72 на облигации, 373 определение, 470

реальные, 496

с выигрышем, 472

с проигрышем, 472

стратегия "защищенный опцион пут", 475'

терминология, 470

управленческие, 54J

цена "страйк", 372; 470

цена исполнения, 470 Осакская биржа фьючерсов и опционов,

62 Остаточное требование, 77

Остров Манхэттен, покупка, 164 Осуществимый план, 210 Ответственность, 43

ограниченная, 46 Отношения комитента с комиссионером,

проблема, 73 Отчет

о движении денежных средств, 116 о финансовых результатах, 775 Оценка активов, 262 бухгалтерские принципы, 273 влияние информации на курс ценных

бумаг, 274

закон единой цены, 264 использование метода сопоставлений,

270 максимизация стоимости и принятие

финансовых решений, 263 модели, 277 рыночная цена и базисная стоимость,

262

эквивалентные активы, 264 Оценка акций модель дисконтирования дивидендов,

307

прибыль и инвестиционные возможности, 310 Оценка облигаций время и динамика цен, 297 дисконтные облигации, 293 доходность при погашении, доходность к погашению, полная доходность, 291

купонная доходность, 290 премиальные облигации, 292 процентный риск, 299 текущая доходность, 291 факторы, влияющие на доходность облигаций с одинаковыми сроками погашения, 296 Оценка риска, 335

 

П

Паритет

покупательной способности, 282 реальных процентных ставок, 283

Партнеры с ограниченной ответственностью, 46

Пенсионная программа на основе установленных взносов, 95 на основе установленных льгот, 95

Пенсионные обязательства, 572

Пенсионные планы

консолидирование активов для обслуживания, 572

накопительные, 572

необеспеченные, 572

поощрительные, 572

Пенсионные сберегательные планы с отсрочкой уплаты налогов, 214 Пенсионные фонды, 95 Передача части активов, отпочкование,

542 Перенос риска, 337

и экономическая эффективность, 341

три метода, 338 Период

биржевых торгов, 398

планирования, 7J5

горизонт пересмотра решения, 397 Планирование, метод процента от продаж, 136 Планирование инвестиций, 44, 229

взаимоисключающие проекты, 245

инфляция, 246

проекты с различной длительностью, 244

суть анализа инвестиционных проектов, 230

Поглощаемая фирма, 53 Поглощающая фирма, 53 Поглощение компаний, 53

враждебное, 54

государственная политика, 54

причины, 541

стимул для менеджмента, 54 Подверженность риску, 330 Подписка на ценные бумаги, андеррайтинг, 96

Подразумеваемая изменчивость, 489 Подразумеваемые

дивиденды, 459

издержки по хранению, 453 Подход Модильяни и Миллера к анализу

структуры капитала, 513 Пожизненная рента, 72, 779, 397 Пожизненный аннуитет, пожизненная рента, 344 Полезность, 210 Портфель с минимальной дисперсией,

408

Портфельная теория, 41, 345 Посредники, 62

специализированные, 100

типы,94

Постоянный доход, 207

Потеря

капитала, 82

трудоспособности, риск, 331

Потоки рисков, 66

Потолок процентной ставки, 371

Потребители, как источник идей инвестиционных проектов, 231

Потребности, 39

Пояснения к финансовой отчетности, 727

Правила

инвестирования, на основе дисконтирования денежных потоков, 168

торговли ценными бумагами, 98

Правило 72, 162

Правительство, роль в управлении риском, 333

Право собственности и управление, отделение, 47

Пределы, 369

Предотвращение ущерба. 336

Премиальные облигации, соотношение ставок доходности, 292

Премии за риск для отдельных ценных бумаг, и

коэффициент, 428 страховые, 359

Прибыль

бухгалтерские и экономические критерии, 725

общепринятое определение, 725 определение, 775 правило максимизации прибыли, 57

Прибыль до выплаты процентов и налогов, EBIT, 128

Приведенная стоимость, 158 аннуитет, 777 инфляция, 187

нескольких денежных потоков, 775 оценка стоимости облигаций, 2<?5

Привилегированные акции, 509

Принятие риска, 336

Прирост капитала, 82

Проблема морального риска, безответственности, 77

Продажи, чувствительность NPV к росту продаж, 247

Продолжительность жизни, ожидаемая, 398 цикла оборота денежных средств, 143

Производные ценные бумаги, 77

Производственный процесс, как источник идей инвестиционных проектов, 231

Производство, риск, 332 Прокат, 345

Промышленный индекс Доу-Джонса, 707 Простые проценты, 158 Профессиональное образование, инвестиции в, 216 Процентные ставки, 78

верхний и нижний пределы, 577

до выплаты налогов, 797

закон единой цены, 267

номинальные, 184

после выплаты налогов, 797

постоянный доход, 209

реальные, 185

человеческий капитал, 209 Процентные арбитражные операции, 92;

267

Процентный риск, 299 Проценты

простые, 158

сложные, 759

Психологические проблемы стимулирования, 343

роль финансовой системы в их решении, 77 Публичные корпорации, 46

 

Р

Разделение паев, 68 Разница показателей доходности различных типов ценных бумаг, 81 Распределение вероятностей

доходности, и управление риском, 346

непрерывное, 350

нормальное, 350

Распределение риска и ресурсов, 341 Растущий аннуитет, 180 Расчетная денежная единица, 78

и процентные ставки, 79 Расчетно-платежная система, 68 Реальная процентная ставка, 185 Реальные опционы, 496; 543

применение формулы Блэка-Шоулза,

546

Реальные прогнозируемые денежные потоки, 246 Региональные финансовые организации,

100 Регулирование

финансовой системы, 97 Рейтинговые агентства, 97 Рента, 775

Ресурсы

объединение, 68 Решения о потреблении и сбережении

денежных средств, домохозяйств, 42 Решения о финансировании

домохозяйств, 42 Риск

виды, с которыми сталкиваются домохозяйства, 331

виды, с которыми сталкиваются компании, 332

дефолта, 79

диверсифицируемый, 377

и неопределенность, 328

и экономические решения, 331

недиверсифицируемый, 376; 377

определение, 328

подверженность, 330

рыночный, 378

систематический, 429

систематический, рыночный, 238

специфический, 378

степень неприятия, 50 Риск дефолта, 267

доходность облигаций, 296 Риск неплатежа и процентные ставки, 79 Рискованные активы, 400

оптимальная комбинация, 409

ставки доходности, 82

тангенциальный портфель, 409 Родственные займы, 69 Рынки, финансовые, 77

внебиржевые, 62 Рынок капитала, 77 Рыночная

дисциплина, 53

добавленная стоимость, 126

ставка помещения, капитализации, 169

стоимость активов и обязательств, 123

учетная ставка, 307

Рыночные индексы и стратегия индексирования, 83 Рыночный

портфель, 425

риск, 378

 

С

Сбережения и дети, 212 и инфляция, 188 модель сбережений на протяжении жизни, 204

на старость, 163

на учебу в колледже, 186; 188

предупредительные, 331

социальное обеспечение и, 212 Своп

и хеджирование валютных рисков, 264

контрактный номинал, 364

противоположная сторона, 365

согласованная сумма контракта, 467 Себестоимость реализованной продукции, 775

Сигел Джереми, 88 Синергия, 538 Синтезирование ценных бумаг, 479

синтетическая акция, 454

синтетическая облигация, 456 Синтетический аналог золота, 451 Системы бухгалтерского учета, 98 Слияние, 537

снижение уплачиваемых налогов, 538 Сложные проценты, 158; 159 Смерть, риск, 331 Снижение себестоимости продукции

инвестиционные проекты, 241 Собственный капитал, чистая стоимость

компании, 77J Совет директоров, 46 Совет по стандартам финансового учета,

98

Совместный платеж, 369 Совокупная акционерная доходность, 727 Сопоставление общей суммы активов с

общей величиной обязательств, 366 Социальное обеспечение, 212 Спекулянт, биржевой игрок, 331 Специализация в принятии риска, 342 Специализированные посредники, 100 Специфический риск, 378 Средневзвешенная стоимость капитала,

529

Среднее значение, 346 Средства производства, эффективность,

92 Срок платежа, 78

и процентные ставки, 79 Сроки погашения, 77 Срочная, форвардная цена, 444 Ссудосберегательные учреждения, 95 Ставка процента

по закладной, 78

процента по коммерческому кредиту,

78 Ставки доходности, 82

в исторической перспективе, 86 на вложенный капитал, 93 ожидаемая, среднее значение, 347 основные факторы, 92 при погашении облигации, 170 реальные, 88 рискованных активов, 82 Ставка реинвестирования, 163 Стандартное отклонение, 346; 350

доходности как мера риска, 349 Статистические таблицы смертности, 398 Стоимость акционерного капитала, 113 балансовая, 272 денег во времени

валютные курсы, 183

налоги и инвестиционные решения, 797

сложные проценты, 158 и цена, 262 капитала, 232

альтернативная, 769

в планировании инвестиций, 236

номинальная, 247

реальная, 247

Стратегическое планирование, 44; 134 Стратегия инвестирования, 399 индексирования, 423 корпоративная, 537

слияния и поглощения, 537 Страхование, 338 актуарий, 336 жизни, 95

и перенос риска, 338 и хеджирование, 338 или хеджирование, 368 опцион как инструмент, 371 основные характеристики страховых

контрактов, 369

от убытков в результате непредвиденных событий и имущественного

страхования, 95

по болезни и нетрудоспособности, 95 Страховой взнос, премия, 338; 359 Страховые компании, 66; 95 контракты

исключения, 369

пределы, 370

совместный платеж, 370

финансовые гарантии, 370

франшиза, 370

премии, 66; 95 Структура капитала, 44; 507 анализ Модильяни и Миллера, 513 внутреннее или внешнее финансирование, 508 долгосрочная аренда, 577 и идеальная финансовая среда, 513 оптимальный способ формирования

508

пенсионные обязательства, 572 проблемы мотивации, 522 создание новых возможностей для заинтересованных сторон, 523 финансирование за счет выпуска акций, 509

финансирование с привлечением заемного капитала, 510 финансовые решения для увеличения

стоимости компании, 577 финансовые решения на практике, 524 Субсидии, 520

Счета к оплате, кредиторская задолженность, 114

 

Т

Тангенциальный портфель, 409; 424

Твердопроцентные ценные бумаги, 77

Текущие активы, оборотные средства, оборотные активы, 774

Теория М&М, теория Модильяни-Миллера, 42

Тобин Джеймс, 72<?

Товарищество, 45

Товарная биржа Chicago Board of Trade, 445

Точка безубыточности, 240

Требование о дополнительной гарантийной марже, 446

Трехсторонний арбитраж, 268

 

У

Универсальные банки, 94 Управление корпорацией

задачи, 49

отделение собственности от управления, 48

Управление оборотным капиталом, 742 Управление риском

интегрированные стратегии, 379

определение, 329

приемы, 336

процесс, 334

решения домохозяйств, 42

роль правительства, 333

специализированные институты, 342 Управленческие опционы, 543 Уравнение паритета опционов "пут" и

"колл", 479

Уровень потребления

сбережения на протяжении жизни и, 206

Условия контракта с кредиторами, ограничивающие деятельность менеджеров корпорации, 45

Условные требования, 469

анализ корпоративных облигаций и акций, 491

Учетная ставка с поправкой на риск, 307

 

Ф

Фактор-фирма, 526

Федеральная резервная система, 99

Финансист место и роль в корпорации, 54

функции, 54

Финансовая деятельность, движение денег в связи с, 120

Финансовая отчетность баланс, 113

общие сведения, 113

отчет о движении денежных средств, 116

отчет о финансовых результатах, 775

пояснения, 727

функции, 777

Финансовая пирамида, схема Ponzi, 777

Финансовая система, 62

глобальный характер, 62

инфраструктура и регулирование, 97

место и роль государственных и квазигосударственных организаций, 99

определение, 38; 62

финансовые новшества и "невидимая рука" рынка, 74

финансовые потоки, 63

финансовые рынки, 63

функции перемещение ресурсов во времени и пространстве, 65

расчетно-платежная система, 67

решение психологических проблем стимулирования, 77

управление риском, 66

ценовая информация, 69

эволюция функций, 64

Финансовая теория, концепции, 38

Финансовое бедствие, 527

Финансовое планирование и финансовая отчетность, 772

процесс, 134

создание модели, 136

этапы, 135

в жизни человека модель сбережений на протяжении жизни, 204

Финансовые активы, риск вложений 332

Финансовые гарантии, 370

Финансовые инновации технологический фактор, 75

факторы развития, 75

Финансовые институты

функциональный подход, 64

Финансовые источники, данные, 109

Финансовые коэффициенты, 727

оборачиваемости активов, 128

оборачиваемость дебиторской задолженности, 128

оборачиваемость товарно-материальных запасов, 72i?

рентабельности (доходности) активов, ROA, 128

капитала, ROE, 72<? продаж, 128

финансового "рычага", 128

ликвидности, 128

коэффициент критической оценки (или лакмусовой бумажки), 128

коэффициент текущей ликвидности, 128

ограничения анализа, 134

рентабельности (доходности), 128

рыночной стоимости, 128

коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций, М/В, 72.?

коэффициент соотношения цены акции и чистой прибыли, Р/Е, 128 эталонные критерии, 131

Финансовые новшества, 74

Финансовые посредники определение, 62

типы,94

Финансовые потоки, 63

Финансовые продукты, 62

Финансовые решения, пять методов финансирования бизнеса, 525

Финансовые рынки, 77

Финансовые сделки, 38

Финансовые услуги, 62

Финансовые фьючерсы, фьючерсные контракты на финансовые инструменты, 444

ценообразование, 454

Финансовый "рычаг", 576

Финансовый аналитик, 275

Финансовый калькулятор, 762

Финансовый поток, 66

Финансы карьера, 40

определение, 38

причины для изучения, 39

Финансы предприятий, 43

Фирма, определение, 43

Фирмы, вкладывающие капитал в венчурные компании, 97

Фирмы, предоставляющие информационные услуги, 97

Компании по доверительному управлению инвестициями, 97

Фондовый индекс Стандарт энд Пуэр 500, 107

Фондовый рынок, 77

биржевые индексы и индексирование, 85

Форвардная, срочная цена, 359; 444

Форвардный контракт, 78; 346; 359

номинальная стоимость, 444

Формирование инвестиционного портфеля, 395

баланс доходности и риска, 400

жизненный цикл семьи, 396

наиболее предпочтительный, 410

определение, 396

период, горизонт планирования, 397

роль профессионального управляющего активами, 400

толерантность к риску, 399

Формула Блэка-Шоулза, 42

Франчайзинг, 525

Франшиза, 369

Фридмен Милтон, 208

Фундаментальная, базисная стоимость актива, 262

Фьючерсные контракты, 445

на финансовые инструменты, финансовые фьючерсы, 444

отличия от форвардных, 444

роль биржевых спекулянтов, 448

связь между товарными спот-ценами и фьючерсными ценами, 449

уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот, 451

Фьючерсные рынки ликвидность, 449

роль биржевых спекулянтов, 449

экономическая функция, 447

Фьючерсные цены, получение информации, 450

и хеджирование, 360 отличия от форвардного контракта, 360

 

Х

Хеджер, 331; 448

Хеджирование, 338

валютного риска с помощью свопа, 364

или страхование, 368

минимизация расходов, 367

риска невыполнения обязательств путем сопоставления активов и обязательств, 366

с помощью форвардных и фьючерсных

контрактов, 359

Хикс, Джон Р., 725

 

Ц

Целевая ставка замещения допенсионного дохода, 205

Цели

годовой отчет корпорации и корпоративные, 52

управления корпорацией, 49

Ценовая модель рынка капитала, 424

межвременная ценовая модель рынка капитала, 437

модели оценки стоимости активов, 434

модификации и ее возможные альтернативы, 436

определение, 424

применение для формирования портфеля ценных бумаг, 431

регулирование доходности и ценообразования, 436

стоимость капитала, 435

стратегия индексирования, 423

факторы, определяющие величину премии за риск, 427

Ценообразование опционов влияние изменчивости курса акций на цену опциона, 481

двухступенчатая (биномиальная) модель

оценки стоимости опционов, 482 доходные диаграммы, 474 модель Блэка-Шоулза, 470, 486 стратегия инвестиционного самофинансирования, 485 уравнение паритета опционов "пут" и "колл", 479 Центральные банки, 99

Цены

и гипотеза эффективного рынка, 276

номинальные, 88

реальные, 88

"страйк", 372

спот, спотовая цена, 360

 

Ч

Частные корпорации, 46 Человеческий капитал, 207 Чикагская биржа опционов, 470 Чистая приведенная стоимость (NPV)

валютный аспект, 183

определение, 232

правило, 232

общее правило инвестирования, 168

Чистая стоимость, имущества домохозяйства, 43

Чистый оборотный капитал, 114

 

Ш

Шарп Уильям, 41

Шоулз Майрон, 42

 

Э

Экзогенные элементы теории, 43

Экономическая добавленная стоимость, 126

Электронные таблицы

анализ чувствительности проекта, 238

Эндогенные элементы теории, 43

Эффект

кривой обучения, 48

синергии, 541

функционирующего предприятия, 48

Эффективное принятие существующего риска, 341

Эффективность

портфеля, концепция, 405

средств производства, 92

Эффективный портфель, 405

Учебное пособие

Зви Боди, Роберт Мертон

 

 

 



 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

• Актив (asset) — все, что имеет какую-либо экономическую ценность, стоимость.

• Актуарий (actuary) — эксперт страховой компании в области математического и статистического анализа, выполняющий расчет страховых премий и рисков.

• Акции быстрорастущих компаний (growth stocks) — акции компаний, имеющих сравнительно высокий коэффициент Р/Е в связи с тем, что их инвестиционная политика направлена на то, чтобы ставка доходности по будущим инвестициям превышала рыночную учетную ставку.

• Альтернативная стоимость капитала (opportunity cost of capital) — ожидаемая ставка доходности при инвестировании капитала в какой-либо актив с одинаковой степенью риска

• Амортизационный график (amortization schedule) — план-график описывающий процесс погашения займа выплатами, объединяющими как проценты так и части основной суммы долга

• Амортизация (amortization) — постепенное погашение кредита по определенному графику равномерными частями.

• Анализ на основе дисконтированных денежных потоков, анализ на основе чистой приведенной стоимости (discounted cash How analysis) — принятие решений исходя из расчета чистой приведенной стоимости будущих денежных потоков.

• Анализ чувствительности проекта (sensitivity analysis) — в планировании инвестиций состоит в проверке того, будет ли проект по-прежнему выгодным, если некоторые основные его переменные факторы окажутся не такими, как запланировано.

• Арбитраж (arbitrage) — покупка и немедленная продажа равноценных одинаковых финансовых активов на различных рынках с целью получения гарантированной прибыли на основе разницы в их цене.

• Базисная стоимость (fundamental value) — цена, которую бы заплатили за актив хорошо осведомленные инвесторы на рынке свободной конкуренции.

• Балансовая стоимость (book value) — стоимость актива, в том виде, в котором она представлена в балансовом отчете предприятия.

• Биноминальная модель оценки стоимости опциона (binomial option pricing model)

широко используемая модель ценообразования опционов, исходящая из того, что в каждый момент времени курс ценной бумаги, лежащей в основе опциона, может принимать только одно из двух возможных значений.

• Верхний предел процентной ставки (interest-rate cap) — уровень процентной ставки, выше которого кредитор не имеет права поднимать ее на протяжении срока действия кредитного договора. В ее фиксировании заинтересована сторона, занимающая денежные средства.

• Взаимный фонд (mutual fund) — портфель акций, облигаций или других активов, приобретенных от имени группы инвесторов, управление которым осуществляется профессиональной инвестиционной компанией или другим финансовым институтом.

• Взаиморасчет в денежной форме (cash settlement) — расчет деньгами по форвардному или опционному контракту, а не посредством передачи соответствующих товаров или ценных бумаг.

• Внебиржевой рынок (over-the-counter market) — сеть финансовых институтов занимающаяся торговлей финансовыми активами, которая не имеет, в отличие от бирж, центрального месторасположения.

• Внешнее финансирование (external financing) — финансирование, источники которого находятся за пределами компании и которыми обычно выступают кредиторы или акционеры.

• Внутренняя стоимость (intrinsic value или tangible value) — предположительная гипотетическая стоимость опциона при его немедленном истечении.

• Временная стоимость опциона (time value (of an option)) — превышение цены опциона над его внутренней стоимостью при условии его немедленного истечения.

• Временной график (time line) — диаграмма, используемая для анализа распределения во времени денежных потоков.

• Выбор портфеля активов (portfolio selection) — процесс выбора решения о том каким образом инвестировать чьи-либо активы.

• Выкуп акций (share repurchase) — метод распределения денежных средств корпорации среди ее акционеров, при котором компания за деньги покупает собственные акции на фондовом рынке, сокращая, таким образом, число акций, выпущенных в обращение.

• Гипотеза ожиданий (expectations hypothesis) — гипотеза о том, что форвардная цена актива совпадает с его ожидаемой ценой на дату выполнения фьючерсного контракта.

• Гипотеза эффективного рынка, ГЭР (efficient markets hypothesis) — утверждение, заключающееся в том, что текущая цена финансовых активов полностью отражает общедоступную информацию, касающуюся экономических факторов, влияние которых может отразиться на будущей стоимости активов.

• Годовая процентная ставка (annual percentage rate) — процентная ставка по кредитам и сберегательным счетам, приводимая к годовому исчислению путем умножения процентной ставки за установленный промежуток времени на соответствующее количество интервалов начисления (в противовес эффективной годовой ставке).

• Граница эффективного множества портфелей портфелей (efficient portfolio frontier) — кривая, точки которой соответствуют наилучшей комбинации риска и доходности портфеля ценных бумаг, т.е. это множество эффективных портфелей.

• График рынка капиталов, линия надежности рынка капитала, рыночная линия (capital market line) — в ЦМРК график соотношения между показателями риска (стандартным отклонением) и ожидаемой доходностью ценных бумаг, точки которого показывают лучшие из всех возможных для инвесторов комбинации "риск—доходность".

• Дата истечения опциона (expiration date) — последний день, когда можно купить или продать ценную бумагу по опционному контракту.

• Действительные цены (real prices) — цены, скорректированные с учетом инфляции.

• Денежные потоки (How of funds) — потоки во времени денежных средств в виде сбережений, инвестиций и внешнего финансирования между различными секторами экономики.

• Денежный рынок (money market) — рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства (со сроком погашения менее одного года).

• Дерево решений (decision tree) — графическое представление последовательности решений и возможных последствий, связанных с принятием стратегических решений.

• Деривативы, производные ценные бумаги (derivatives) — финансовые инструменты доходы по которым определяются в соответствии с ценами на другие активы.

• Диверсификация (diversifying) — метод уменьшения риска инвестиций путем распределения их среди многих рискованных активов вместо сосредоточения инвестиций только в одном или в нескольких рискованных активах.

• Диверсифицируемый, несистематический риск (diversifiable risk, unsystematic risk) — часть общего риска ценной бумаги, которая может быть устранена путем комбинирования ее с другими рискованными активами.

• Дивидендная доходность (dividend yield) — дивиденды в годовом исчислении (последние квартальные дивиденды, умноженные на четыре), выплачиваемые на обыкновенную акцию, поделенные на текущую рыночную цену этой акции и выраженные в процентах от нее.

в Дивидендная политика (dividend policy) — политика компании в отношении выплаты дивидендов своим акционерам.

• Дивиденды в форме денег, денежные дивиденды (cash dividends) — выплата акционерам компании дивидендного дохода в денежной форме.

• Дисконтные (pure discount bonds), или бескупонные облигации (zero-coupon bonds) — облигации, выплата по которым производится только один раз. Дата выплаты по облигации называется датой погашения.

• Длинная позиция (long position) — термин, используемый в финансовых контрактах для отображения позиции покупателя.

• Доверительный интервал (confidence interval) — определенный диапазон значений для случайной переменной с заданной вероятностью появления.

• Доходная диаграмма (payoff diagram) — график, показывающий соотношение между стоимостью производной ценной бумаги на дату истечения и ценой актива, лежащего в его основе.

• Доходность при погашении (yield-to-maturity) — дисконтная ставка, при которой приведенная стоимость ожидаемых денежных платежей по облигации равнялась бы ее цене. Внутренняя ставка доходности облигации.

• Единоличное владение (sole proprietorship) — компания, в которой активы и финансовые обязательства являются личными активами и обязательствами ее владельца.

• Закон единой цены (law of one price) — этот закон гласит, что на конкурентном рынке уровни рыночных цен идентичных активов должны быть одинаковыми.

• Залог (collateral) — активы, выступающие гарантией выполнения долговых обязательств.

• Затраты капитала в годовом исчислении (annualized capital cost) — ежегодные денежные поступления, приведенная стоимость которых равняется первоначальным затратам.

• Инвестиционные банки (investment banks) — компании, являющиеся финансовыми посредниками, основная сфера деятельности которых связана с предоставлением помощи частным, государственным и другим субъектам хозяйственной деятельности (экономическим единицам) в привлечении капитала для финансирования своей деятельности.

• Индексирование (indexing) — инвестиционная стратегия, направленная на формирование портфеля из тех ценных бумаг, которые входят в расчет соответствующего биржевого индекса, и на получение таким образом доходности портфеля, которая соответствует динамике этого индекса.

• Индексированные облигации (index-linked bonds) — облигации, номинальная цена и процентные ставки по которым привязываются к стоимости набора потребительских товаров и услуг ("потребительской корзины"), используемом при расчете стоимости жизни в какой-либо стране.

• Исключения (exclusions) — убытки которые, как может показаться, отвечают условиям их возмещения, обозначенным в договоре страхования, но специально из него исключенные.

• Кассовый план (cash budget) — краткосрочный план для прогнозирования поступления и расходования денежных средств.

• Коммерческие банки (commercial banks) — финансовые посредники, выполняющие две функции: привлечение вкладов и предоставление кредитов

• Короткая позиция (short position) — термин, используемый в финансовых контрактах для описания позиции продавца.

• Корпорация (corporation) — фирма, являющаяся самостоятельным юридическим лицом.

• Корреляция (correlation) — статистическая характеристика. Измеряет степень согласованности изменений двух случайных величин.

• Коэффициент "бета" (beta) — мера измерения рыночного риска ценных бумаг. Показывает чувствительность доходности данных ценных бумаг к изменению доходности рыночного портфеля. С помощью коэффициента "бета" измеряется риск в ценовой модели рынка капиталов.

• Коэффициент "альфа" (alpha) — разность между средней доходностью ценной бумаги или портфеля ценных бумаг и равновесной ожидаемой доходностью, определяемой ценовой моделью рынка капиталов.

• Коэффициент Р/Е (price/earnings multiple) — отношение рыночной цены акции к получаемой от нее прибыли после вычета налога.

• Коэффициент устойчивого роста (sustainable growth rate) — темп роста собственного капитала компании. Компания не может расти быстрее коэффициента устойчивого роста.

• Коэффициент хеджирования опциона (hedge ratio) — часть единицы актива, лежащего в основе опциона, необходимая для создания в портфеле ценных бумаг выплат, дублирующих выплаты по опциону.

• Кредитный риск (credit risk) — риск неплатежа по кредиту в предусмотренные контрактом сроки.

• Кривая доходности (yield curve) — кривая, отображающая связь между доходностью ценных бумаг с фиксированным процентом и сроком их погашения.

• Купонная облигация (coupon bond) — условия ее выпуска обязывают эмитента осуществлять периодические выплаты процентов, называемые купонными платежами, держателю облигации на протяжении срока ее обращения.

• Ликвидность (liquidity) — возможность сравнительно быстро и без каких-либо

затруднений продать актив за деньги.

• Линия доходности рынка ценных бумаг (security market line) — в ценовой модели рынка капитала это линейная зависимость, показывающая, что премия за риск для любой ценной бумаги равна произведению ее коэффициента "бета" на премию за риск всего рыночного портфеля.

• Межвременное бюджетное ограничение (intertemporal budget constraint) — ограничение, предполагающее то, что приведенная стоимость затрат на потребление на протяжении жизни не может превышать приведенную стоимость доходов на протяжении жизни.

• Модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model) — любой метод, при котором стоимость акции рассчитывается как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость дивидендов, подлежащих выплате по этой акции.

• Моральный риск (moral hazard) — ситуация в сфере страхования, заключающаяся в том, что вероятность события, от которого страхуются, возрастает после заключения договора страхования в виду тенденции застрахованной стороны подвергать себя большему риску или принимать меньшие меры предосторожности.

• Начисление сложного процента (compounding) — процесс перехода от текущей стоимости актива к его будущей стоимости.

• Неблагоприятный отбор (adverse selection) — проблема, заключающаяся в том, что именно покупатели страховых полисов подвержены более высокой степени риска, чем основная масса населения.

• Нематериальные, "неосязаемые" активы (intangible assets) — активы, стоимость которых не связана с их физическим воплощением.

• Немедленный, срочный аннуитет (immediate annuity) — периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающееся сразу же после заключения договора страхования или договора об аренде. • Непрерывное распределение вероятностей (continuous probability distribution) — случайная переменная имеет такое распределение, если она может принять любое численное значение, находящееся в пределах своего диапазона. Неприятие риска (risk aversion) — ее степень измеряет желание инвестора заплатить за то, чтобы уменьшить свою подверженность риску. I Неустойчивость, изменчивость (volatility) — широко используемый критерий степени риска активов, связанный с диапазоном ожидаемых ставок доходности и их вероятностью. В сделках с опционами используется как синоним стандартного отклонения и носит название подразумеваемой неустойчивости.

• Нижний предел процентной ставки (interest-rate floor) — уровень процентной ставки, ниже которой заемщик не может опускать процент по привлеченным

средствам.

• Номинальная будущая стоимость (nominal future value) — будущая стоимость денежной суммы без учета инфляции.

• Номинальная процентная ставка (nominal interest rate) — ставка процента без учета инфляции.

• Номинальная стоимость; нарицательная стоимость, номинал (face value) — ожидаемый денежный платеж, который будет выплачен владельцу облигации на момент се погашения.

• Номинальная цена (nominal price) — цены, выраженные в какой-либо валюте без учета инфляции.

• Номинальные облигации (par bonds) — купонные облигации с рыночной ценой, равной их номинальной стоимости.

• Нормальное распределение вероятностей (normal distribution) — наиболее широко используемое непрерывное распределение вероятностей, обычно имеющее вид колоколобразной кривой и полностью описываемое математическим ожиданием и дисперсией.

• Обменный курс; валютный курс (exchange rate) — цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны.

• Оборотный капитал (working capital) — разность между текущими активами компании и текущими обязательствами.

• Обычный аннуитет (ordinary annuity) — периодическое поступление или выплата денежных средств, начинающиеся в конце текущего периода.

• Обязательство (liability) — любые требования на активы компании, отличные от требований со стороны ее владельцев.

• Ограниченная ответственность (limited liability) — особенность обыкновенной акции, заключающаяся в том, что, если при ликвидации компании сумма, вырученная от продажи ее активов, не покрывает все обязательства данной компании, кредиторы не имеют права требовать от владельцев обыкновенных акций дополнительных средств с целью покрытия своих убытков.

• Ожидаемая, средняя ставка доходности (expected rate of return) — рассчитывается как средневзвешенная величина возможных показателей доходности при различных вариантах развития событий. В качестве весов принимаются вероятности осуществления этих вариантов.

• Операционные издержки (transaction costs) — расходы, сопровождающие торговые операции, которые включают в себя затраты на отгрузку, обработку, страхование и оплату посреднических услуг.

• Оптимальная комбинация рискованных активов (optimal combination of risky assets) — портфель рискованных активов, который объединяется с безрисковыми активами с целью получения наиболее эффективного портфеля.

• Опцион "колл", опцион на покупку (call option, call) — финансовый инструмент, дающий право его владельцу купить определенное количество активов по установленной цене на момент или до истечения определенной даты.

• Опцион "пут", опцион на продажу (put option) — финансовый инструмент, дающий право его владельцу продать определенное количество активов по установленной цене до или в день истечения конечного срока действия.

• Опцион (option) — право купить или продать что-либо в будущем по заранее фиксированной цене.

• Опцион без выигрыша (at the money) — опцион, цена исполнения которого равна текущей рыночной цене ценной бумаги, находящейся в основе опциона.

• Опцион с выигрышем (in-the-money) — характеристика опциона, когда его стоимость положительна, т.е. немедленное истечение опциона принесет прибыль его владельцу.

• Опцион с проигрышем (out-of-the-money) — характеристика опциона, когда его внутренняя стоимость равна нулю, т.е. немедленное истечение опциона не принесет прибыли его владельцу.

• Опционы на индексы, индексные опционы (index options) — опционы "колл" и "пут" на биржевой индекс или любой другой экономический индекс.• Остаточные требования (residual claim) — вид требований к активам компании представленный обыкновенными акциями, согласно которым акционеры имеют право на любые активы компании, оставшиеся после вычета всех ее обязательств.

• Осуществимый план потребления (feasible consumption plan) — рассчитывается таким образом, чтобы приведенная стоимость расходов на протяжении жизненного цикла домохозяйства была меньше или равной приведенной стоимости доходов.

• Паритет покупательной способности (purchasing-power parity) — теория, согласно которой валютные курсы корректируются таким образом, что каждая из валют обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной

стране.

• Паритет реальных процентных ставок (real interest-rate parity) — теория, согласно которой ожидаемая реальная процентная ставка по безрисковым займам будет одинаковой в любой стране мира.

• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-benefit pension plan) — вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому пенсионное пособие определяется по формуле, учитывающей выслугу лет и, в большинстве случаев, величину оклада.

• Пенсионная программа (план) на основе установленных взносов (defined-contribution pension plan) — вид пенсионной программы (пенсионного плана), по которому работодатели а, как правило, и служащие, делают регулярные отчисления в соответствии с которыми работник при выходе на пенсию получает накопленную сумму отчислений плюс проценты на них.

• Поглощение (acquisition) — приобретение, взятие под свой контроль одной компанией другой.

• Подразумеваемая изменчивость (implied volatility) — определяется как такое значение риска (о), при котором текущая рыночная цена опциона равна значению, рассчитанному с использованием формулы для определения его стоимости.

• Подразумеваемые дивиденды (implied dividend) — дивиденды, размер которых может быть определен исходя из текущих и форвардных цен акций.

• Пожизненная рента (perpetuity) — бесконечное поступление денежных средств.

• Пожизненный аннуитет, пожизненная рента (life annuities) — договор страхования, по которому предусматриваются периодические денежные платежи на протяжении всего срока жизни клиента.

• Портфель с наименьшей дисперсией (minimum-variance portfolio) — портфель рискованных активов с наименьшим значением дисперсии.

• Портфельная теория (portfolio theory) — количественный анализ, используемый для подбора портфельных инвестиций и управления рисками.

• Постоянный доход (permanent income) — постоянный уровень потребления домохозяйства, приведенная стоимость которого равна человеческому капиталу.

• Пределы (caps) — верхний уровень компенсации по договору страхования.

• Предупредительные сбережения, сбережения на непредвиденные цели (precautionary saving) — накопление денег, мотивированное желанием иметь достаточно средств для покрытия возможных непредвиденных расходов в будущем.

• Премиальная облигация (premium bond) — облигация, рыночная цена которой выше ее номинальной стоимости.

• Приведенная стоимость, текущая стоимость (present value) — сумма денег, имеющаяся на руках сегодня, которая будет равна стоимости определенных фиксированных платежей в будущем.

• Принцип диверсификации (diversification principle) — теория, согласно которой инвесторы путем диверсификации рискованных активов в некоторых случаях могут добиться снижения своего общего риска без сокращения ожидаемой доходности.

• Принцип обеспечения займа (collateralization) — предоставление кредитору права накладывать арест на определенные финансовые активы заемщика на случай дефолта. Широко используемая практика в кредитовании.

• Прирост капитала (capital gain) — увеличение рыночной цены актива в течение определенного периода времени.

• Проблема отношений комитента с комиссионером (principal-agent problem) — ситуация, возникающая, когда комиссионер не принимает решений, которые принял бы комитент, если бы он владел той же информацией, что и первый, и принимал решение самостоятельно.

• Продолжительность цикла оборота денежных средств (cash cycle time) — промежуток времени между датой, когда фирма должна начать рассчитываться со своими поставщиками, и днем, когда она начинает получать деньги от своих потребителей.

• Простые проценты (simple interest) — проценты, которые начисляются только на основную сумму кредита (депозита), без учета начисления процентов на проценты

и Противоположная сторона (counterparty или counterpart) — другая сторона контракта.

• Процентная ставка до уплаты налогов (before-tax interest rate) — ставка процента до удержания налога.

• Процентная ставка за вычетом налога (after-tax interest rate) — процентная ставка после удержания подоходного налога.

• Процентная ставка по коммерческому кредиту (commercial loan rate) — процент, взимаемый банками по кредитам, предоставленным в коммерческих целях.

• Процентные арбитражные операции, процентный арбитраж (interest-rate arbitrage) — заключаются в том, чтобы занимать по наиболее низкой процентной ставке и давать в займы по наиболее высокой процентной ставке при одинаковом уровне кредитного риска (риска дефолта).

• Процентный метод прогнозирования (percent-of-sales method) — метод прогнозирования, при котором используется допущение, что соотношение между большинством статей финансовой отчетности и объемами продаж в будущем году будет таким же, что и в предыдущем.

• Процесс управления риском (risk-management process) — систематическая работа по анализу риска в той или иной сфере деятельности, выработке и принятию соответствующих мер для его минимизации.

• Распределение вероятностей (probability distributions) — статистический термин для описание набора частот возможных значений, принимаемых случайной величиной и вероятности их появления.

• Распределение денежных средств между различными видами активов (asset allocation) — процесс определения оптимального объема инвестирования в основные виды активов, такие как акции, облигации и деньги.

• Растущий аннуитет (growth annuity) — аннуитет с постоянным темпом роста денежных поступлений.

• Расчетная единица (unit of account) — средство, в котором выражаются (деноминируются платежи), обычно — валюта (например, доллары, франки и иены), иногда — золото или серебро, или стандартный набор товаров и услуг.

• Реальная будущая стоимость (real future value) — будущая стоимость, скорректированная с учетом инфляции.

• Реальная ставка процента (real interest rate) — фактическая процентная ставка скорректированная на уровень инфляции.

• Риск неуплаты; риск дефолта (default risk) — вероятность того, что некоторая

часть процентных платежей или основной суммы облигационного займа не будет уплачена полностью.

• Рынок капитала (capital market) — финансовый рынок на котором обращаются долгосрочные облигации и акции.

• Рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) или учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate) — это

ожидаемая инвестором ставка доходности, требуемая для того, чтобы он вложил свои средства в определенные рискованные активы.

• Рыночный портфель (market portfolio) — портфель содержащий все активы в пропорции, соответствующей их доле в общей капитализации рынка.

• Стандартное отклонение (standard deviation) — статистический показатель, широко применяемый для определения величины вероятного отклонения фактической доходности от ожидаемой Чем больше стандартное отклонение, тем выше изменчивость доходности акции.

• Своп (swap contract) — особый тип контракта, который состоит в том, что две стороны обмениваются друг с другом платежами, которые поступают им с определенными интервалами и в рамках установленного периода времени.

• Систематический, недиверсифицированный, или рыночный риск (nondiversifiable risk) — составляющая общего риска портфеля ценных бумаг, которая не может быть устранена путем диверсификации.

• Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value) — метод расчета чистой приведенная стоимости проекта, учитывающий стоимость, создаваемую за счет долгового финансирования проекта.

• Слияние, поглощение (merger) — объединение двух фирм в одну.

• Сложный процент (compound interest) — процент, выплачиваемый на процентный доход, полученный в предыдущих периодах.

• Собственный капитал (net worth) — стоимость активов компании за вычетом ее обязательств.

• Совместные платежи (copayments) — часть убытков, которую застрахованная сторона должна покрыть из своих собственных источников.

• Спекулянты (speculators) — инвесторы, сознательно идущие на риск в надежде увеличить свое богатство.

• Спред (spread) — разница между ценами двух активов или разница ставок доходности.

• Спред доходности (yield spread) — разница в доходности двух финансовых инструментов.

• Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital) — метод расчета чистой приведенной стоимости проекта с использованием средневзвешенного значения стоимости собственного капитала и стоимости обязательств после вычета налогов. Весами являются рыночная стоимость собственного капитала и обязательств по отношению к приведенной стоимости проекта.

• Среднее значение (mean) — показатель, который принимает случайная переменная, равный средневзвешенной всех возможных значений переменной, в которой весами являются вероятности соответствующих событий.

• Срок погашения (maturity) — для долгового инструмента продолжительность времени в течении которого должна быть полностью выплачена вся сумма займа.

и Ставка доходности на вложенный капитал (rate of return on capital) — показатель эффективности использования капитала, в процентах за год

• Ставка процента по закладной; ипотечный процент (mortgage rate) — процентная ставка, которую необходимо выплачивать за кредит, полученный на покупку жилого дома.

• Ставка реинвестирования (reinvestment rate) — процентная ставка по которой в финансовый инструмент могут инвестироваться средства, полученные в виде поступлений от него.

• Степень подверженности риску (risk exposure) — уровень риска которому подвергается благосостояние человека или компании.

• Стоимость денег во времени (time value of money) — финансовая концепция, заключающаяся в том, что деньги сегодня стоят больше, чем такая же сумма, которая окажется у вас в будущем.

• Стоимость капитала (cost of capital) — ставка капитализации, используемая для дисконтирования денежных потоков проекта при расчете его чистой приведенной стоимости.

• Стратегия (strategy) — план, при разработке которого сегодняшние решения принимаются с учетом решений, которые надо будет принимать.

• Стратегия инвестиционного самофинансирования (self-financing investment strategy) —

инвестиционная стратегия, предполагающая наличие только начальных денежных расходов без дальнейшего добавления денег.

• Страхование (insuring) — выплата определенной суммы денег во избежание возможного риска потери больших сумм.

• Текущая доходность (current yield) — отношение суммы платежа по годовому купону к рыночной цене облигации.

и Товарищество, партнерство (partnership) — предприятие (не акционерное), которое имеет двух и более владельцев.

• Точка безубыточности (break-even point) — объем продаж при котором чистая прибыль или чистая приведенная стоимость проекта равны нулю.

• Требование о внесении дополнительного обеспечения (margin call) — требование брокерской фирмы к инвестору по увеличению средств на его счете.

• Трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage) — арбитражные операции с использованием трех валют.

• Убыль капитала (capital loss) — падение рыночной цены актива в течении определенного периода времени.

• Управление риском (risk management) — процесс выработки компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами а также принятие решения о том, какие действия следует предпринять (включая отказ от каких бы то ни было действий).

• Уравнение паритета между фьючерсными ценами и ценами спот (spot-futures price-parity relation) — взаимосвязь между фьючерсной ценой, спотовой ценой и безрисковой процентной ставкой.

• Уравнение паритета опционов "пут" и "колл" (put-call parity relation) _ связь между ценами опционов "пут" и "колл", ценой соответствующих ценных бумаг и приведенной стоимостью цены исполнения опциона.

• Учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate), или рыночная учетная ставка, рыночная ставка капитализации (market capitalization rate) —

предполагаемый уровень доходности, требуемый инвестором для того, чтобы он инвестировал свои средства в определенный проект.

• Финансирование за счет внутренних источников; самофинансирование (internal financing) — привлечение средств на развитие бизнеса из внутренних источников, включая нераспределенную прибыль, фонды начисленной заработной платы и кредиторскую задолженность.

• Финансовая система (financial system) — система финансовых рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок, обмена активами и рисками.

• Финансовые гарантии (financial guarantees) — страхование кредитного риска.

• Финансовые инструменты с фиксированным доходом, долговые инструменты, облигации (fixed-income instruments или debt instruments) — их владельцам обещана выплата фиксированных сумм денег в течение срока обращения этих инструментов.

• Финансовые фьючерсы (financial futures) — фьючерсные контракты, в основе которых находятся акции, облигации или другие финансовые активы.

• Финансы (finance) — это наука о том, каким образом люди управляют расходованием и поступлением дефицитных денежных ресурсов на протяжении определенного периода времени.

• Фондовые индексы, компоненты которых взвешиваются в соответствии с рыночной стоимостью акций (market-weighted stock indexes) — вид индекса, отражающий как изменения в котировках акций портфеля, так и изменения их рыночных весов.

• Форвардная цена (forward price) — цена поставки товара, указанная на момент заключения контракта и которая сводит стоимость форвардного контракта к нулю.

• Форвардный контракт (forward contract) — соглашение между двумя сторонами на обмен в будущем товарами или ценными бумагами по заранее оговоренной цене.

• Формула Блэка-Шоулза (Black-Scholes formula) — наиболее широко используемая модель для определения стоимости опционов, названная по имени ее создателей — Фишера Блэка (Fischer Black) и Майрон Скоулза (Myron Scholes). Эта модель основана на логарифмически нормальном распределении доходности и учете стоимости портфеля ценных бумаг, дублирующего опцион "колл".

• Франшиза (deductible) — предусмотренное условиями страхования освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенных размеров.

• Фьючерсный контракт (futures contract) — стандартизованный форвардный контракт, торговля которыми происходит на определенных биржах.

• Хеджеры (hedgers) — стороны контракта, которые уменьшают риск в связи с колебаниями цен на покупаемые (продаваемые) активы за счет заключения соответствующих фьючерсных контрактов.

• Хеджирование (hedging) — метод переноса риска, при котором действия, направленные на уменьшение риска, также приводят к отказу от возможной прибыли.

• Цена "страйк" (strike price) — фиксированная цена, по которой участник опционного контракта реализует свое право купить или продать соответствующий актив. См. также цена исполнения.

• Цена исполнения (exercise price, strike price) — цена, по которой покупатель опциона может приобрести или продать актив, на который выпущен опцион. Иногда в качестве синонима используется цена "страйк ".

• Цена спот или енотовая цена (spot price) — цена при условии немедленной поставки единицы товара и соответствующей немедленной уплаты за него.

• Ценовая модель рынка капитала (capital asset pricing model, CAPM) — модель ценообразования финансовых активов в условиях рыночного равновесия, согласно которой ожидаемая доходность ценной бумаги является линейной функцией чувствительности бумаги к изменению доходности рыночного портфеля.

• Человеческий капитал (human capital) — приведенная стоимость будущих трудовых доходов человека.

• Чистая приведенная стоимость (net present value) — величина, на которую ожидается прирост благосостояния акционеров компании при реализации проекта.

• Эффект синергии, синергизм (synergy) — этот эффект возникает тогда, когда при объединении двух компаний стоимость производственных активов объединенной фирмы оказывается выше, чем простая сумма их активов.

• Эффективная годовая процентная ставка (effective annual rate) — действительная процентная ставка по кредиту или сберегательному счету, учитывающая начисление сложных процентов, эквивалентная процентной ставке с периодом выплаты один раз в год (в противовес годовой процентной ставке, APR).

• Эффективный портфель (efficient portfolio) — портфель, обеспечивающий инвестору наиболее высокую ожидаемую доходность при заданном уровне риска.

 

ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ

 

А

Acquisition, 537 Adverse selection, 72; 344 Agency costs, 522 American Express, 75 Annualized capital cost, 244 Annuity, 775 Arbitrage, 264

triangular, 268

Arbitrage Pricing Theory, ATO, 437 Arbitrageurs, 265 Assets

allocation, 43

defined, 42

intangible, 124

valuation, 262 Association for Investment Management &

Research, 119

 

В

Bank for International Settlements, 100

Bank of America, 76

BankAmericard, 76

Basic assets, 413

Bayer AG, 119

Becker, Gary, 208

Best's, 97

Binomial option-pricing model, 486

Black, Fisher, 42

Black-Schoels model, 42, 470

Bloomberg, 97

Bonds

callable, 297

convertible, 297

coupon, 289

coupon rate, 290

current yield, 291

face value, 287

index-linked, 90

par bonds, 290

premium, 291

pure discount, 287 Book value, 123; 273

Break-even point, 240 Business finance, 43

 

С

Call option, 78 Capital

asset pricing model, 424

budgeting, 44,229

cost of, 2J2

defined, 424

gain, 82

loss, 82

market, 77

Capital market line, CML, 426 Caps, 369

Carte Blanche, 75 Cash dividends, 315 Cash settlement, 473 Chicago Board of Trade, 445 Chicago Board Options Exchange, СВОЕ,

470 Chief

executive officer (CEO), 55

financial officer (CFO), 55 Citibank, 76 Collateral, 495; 510 Collateralization of loans, 73 Commercial banks, 94 Commercial loan rate, 78 Common stocks, 77,509

residual claim, 77 Compound interest, 159 Confidence interval, 350 Conflict of interest, 48 Consumer price index, 89 Contingent claim, 469 Contingent claims analysis, 491 Controller, 56 Copayments, 369 Corporate debt, 510 Corporate finance, 43 Corporation, 46 Correlation, 392

coefficient, 393

perfectly, 340 Cost

of capital, 232

of carry, 447 Coupon

payments, 289

stripping, 294 Covariance, 393 Covenants, 45 Credit

guarantee, 359

risk, 370

 

D

Debt, 77

ratio, 527 Decision horizon, 397 Deductibles, 369 Default risk, 267

Defined-benefit pension plan, 96 Defined-contribution pension plan, 95 Depository savings institutions, 95 Derivatives, 77 Deutsche Bank, 95 Diners Club, 75

Discounted cash flow (DCF) analysis, 166 Discounted cash How analysis, 306 Discounted dividend model, 307 Diversifiable risk, 377 Diversification

diversification principle, 373 Diversifying, 339 Dividend

policy, 310; 315

yield, 307 Dow Jones Industrial Index, DJI, 107

 

E

Earnings before interest and taxes, EBIT, 72<? Economic value added (EVA), 126 Effective annual rate, EFF, 164 Efficient

markets hypothesis, 274

portfolio, 405 Equity, 77

kicker, 74 Exchange rate, 79 Exclusions, 369

Expectations hypothesis, 460 Expected rate of return, 347 External financing, 508

 

F

Face value, 360 Feasible plan, 210 Federal Reserve System, 99 Finance

defined, 38

Financial Accounting Standard Board, 113 Financial Accounting Standard Board,

FASB, 98 Financial

distress, 527

futures, 444

guarantees, 370

leverage, 576

system, 38

Financial Executive Institute, 54 Firm-specific rise, 378

First National City Bank of New-York, 76 Fixed-income instruments, 77 Flow

of funds, 63

to equity, FTE, 52? Forward

contracts, 78

price, 359

Forward-spot price-parity relation, 451 Friedman, Milton, 208 Functional perspective, 64 Future value, 75<?

factor, 160 Futures contract, 360

 

G

Generally accepted accounting principles,

GAAP, 77.? Glass Steagall Act, 97 Goodwill, 724 Growth annuity, 180 Growth stocks, 314

 

H

Hedger, 331; 448 Hedging, 338 Hicks, John R., 725 Human capital, 207

 

I

Immediate annuity, 775 Implied

cost of cany, 453

volatility, 489 Incentive problems, 343 Income, 775 Index options, 472 Indexing, 423 Index-linked bonds, 90 Individual retirement account, IRA, 214 Intangible assets, 124 Interest rate

after-tax, 191

before-tax, 191 Interest-rate

arbitrage, 92; 267

cap, 371

floor, 371 Internal

financing, 508

rate of return, 170 International Accounting Standards

Committee, 119 International Bank for Reconstruction and

Development, World bank, 100 International Monetary Fund, IMF, 100 International Swap Dealers Association,

ISDA, 98

Intel-temporal budget constraint, 210 Investment banks, 96 Investment project, 44 Invisible hand, 74 ITT Corporation

финансовое планирование, 134 ITT, International Telephone and

Telegraph, 44

 

J

Joint stock companies, 46

 

L

Law of One Price, 264

Leasing, 345 Liability, 43 Liability(ies)

limited, 78 Life annuities, 72 Life annuity, 344; 397 Limited

liability, 78

partners, 46 Lipper, 97 Liquidity, 77; 144

Loan amortization, 181 amortization schedule, 181 guarantees, 370 Long position, 360, 444 Loss prevention and control, 336

 

M

Managerial options, 543 Margin requirement, 445 Market

capitalization rate, 169; 307

portfolio, 425

risk, 378

value added, MVA, 126 Markets, financial, 77

over the counter, 62 Market-weighted stock indexes, 108 Marking to market, 125 Markowitz, Harry, 41 MasterCard, 75 Maturity, 77; 78 Merger, 537

Merrill Lynch Bank, 95 Meiton, Robert C., 42 Miller, Merton, 41 Minimum-variance portfolio, 408 Modigliani, Franco, 41 Modigliany, Franco, 208 Money market, 77 Moody's, 97 Moral hazard, 343

problem, 77 Momingstar, 97 Mortgage rate, 78 Mutual fund, 96

N

Net

asset value (NAV), 96

present value rule, 232

worth, 43; 113

New York Stock Exchange, 62 Nominal

future value, 185

interest rate, 88 Nondiversifiable risk, 377

 

0

OASDI, 272

Odd lots, 307

Opportunity cost of capital, 169 Optimal financing mix, 508 Optimization model, 210 Options

at the money, 472

exercise price, 470

expiration date, 372; 470

in the money, 472

intrinsic value, tangible value, 472

option call, 372

option put, 372

out of the money, 472

real, 496

self-financing investment strategy, 485

strike price, 372; 470

time value, 472 Options pricing

Black-Scholes model, 486-488

binomial model, 482

put-call parity relation, 479 Osaka Options and Futures Exchange, 62 Over-the-counter options, 477 Owners' equity, 113

 

P

Partnership, 45 Payoff diagrams, 474 Pension plan

defined benefit, 572

defined contribution, 572 Percent-of-sales-method, 136 Permanent income, 207 Perpetuity, 779 Planning horizon, 397 Points, 202

Potrfolio selection, 395 Precautionary saving, 331 Preffered stocks, 509 Premium, 338 Present value, 75<51 Price to earnings ratio, P/E, 726' Price/earnings multiple, 272; 307 Prices

nominal, 88

real, 88

Principal-agent problem, 73 Productivity of capital goods, 92 Public corporations, 46 Purchasing-power parity, 282 Pure discount bonds, 287 Put option, 78

 

R

Rates of return

real, 88

on capital, 93 Real

future value, 185

interest-rate parity, 283

options, 496 Reinvestment rate, 163 Renting, 345

Replicating portfolio, 454 Residual claim, 77; 509 Return (s)

sources of, on equity securities, 82 Return on assets (ROA), 128 Return on equity (ROE), 725' Return on sales, 128 Reuters, 97 Risk

assessment, 335

aversion, 329

avoidance, 336

default, 79

exposure, 330

identification, 334

management, 329

retention, 336

transfer, 337

Risk-management techniques, 336 Risky assets, 400 Round lots, 307 Rule of 72, 762

 

S

Scholes, Myron, 42

Secured debt, 510

Securities Exchange Commission, SEC, 99

Security market line, SML, 429

SEI, 97

Sensitivity analysis, 238

Share repurchase, 315

Shareholders, 509

Shares, 77

Sharpe, William, 41

Short position, 360; 444

Shortfall, 421; 495

Siegel, Jeremy, 88

Simple interest, 158

Smithers & Co, 722

Smith-Kline Beecham PLC, 779

Sole proprietorship, 45

Speculator, 331

Speculators, 448

Spin-off, 542

Spot price, 360

Spread, 447

Standard & Poor's 500, 432

Standard and Poor's 500, S&P500, J07

Standard deviation, 346

Standard&Poor's, 97

Stock

dividends, 317

market, 77

splits, 317 Stock out, 450 Subsidies, 520

Sustainable growth rate, 140 Swap

notional, principal amount, 467

contract, 364 Synergy, 538

Т

Takeover, 53

The tangency portfolio, 409

The Wall Street Journal, 295

Thrift institutions, 95

Time line, 174

Time value of money, TVM, 757

Tobin, James, 128

Total shareholder returns, 127

Trading horizon, 398

Transaction cost, 264

Transactions costs, 343

Treasurer, 56

Treasury Inflation Protected Securities,

TIPS, 90 Triangular arbitrage, 268

 

U

Unit of account, 78 Unlevered invesnments, 527 Unlimited liability, 45 Utility, 210

 

V

Venture capital firms, 97 VISA, 75 Volatility, 347

 

W

Weighted average cost of capital WACC

529

Working capital, 142 World bank, 91

 

Y

Yield

curve, 80 spread, 81

on pure discount bonds, 287 to maturity:, 170

 

A

Административные опционы, 727 Активы

безрисковые, 400

в балансе, 113

гуд вил, 124

нематериальные, 124

определение, 42

остаточное требование, 509

переоценка на основе текущих цен, 725

распределение денежных средств между различными их видами, 43

рискованные, 400

эквивалентные, 91 Акции

бездивидендная цена, 307

быстрорастущих компаний, 314

дробление, 317

модель дисконтирования дивидендов, 307

обыкновенные, 77

остаточное требование, 77

торговля нестандартными лотами, 307

торговля стандартными лотами, 307

чтение таблиц котировки, 306 Акционерные общества, 46 Акционерный капитал, 114 Акционеры, 509

Альтернативная стоимость капитала, 169 Американский опцион, 470 Амортизационные отчисления, 118 Анализ

дисконтированных денежных потоков, 166

инфляция, 184 правила инвестирования, 168

с использованием финансовых коэффициентов, 727 условных требований, 491 чувствительности проекта, 238

Андеррайтинг, подписка на ценные бумаги, 96 Аннуитет, 175 будущая стоимость, 775 будущая стоимость номинальных денежных потоков, 189 договор пожизненного страхования, 777 приведенная стоимость, 777 растущий, 180 Арбитраж, 264 операции с опционами "колл" и "пут",

480

| процентный, 92 | трехсторонний, 268 | Арбитражеры, 265 [ Арбитражная теория оценки, 437 vf Аренда

долгосрочная, 577 Аренда или покупка

выбор решения, 277 Асимметрия информации, проблема, 72 Ассоциация инвестиционного менеджмента и исследований, 779

 

Б

Базис, 447

Базовые активы, 413

Баланс

внебалансовые статьи, 123

балансовый отчет, 113 Балансовая стоимость, 123; 272

отличия от рыночной, 123 Банк международных расчетов, 100 Банки, как финансовые посредники, 94 Банковская паника, 100 Безработица, риск, 331 Безрисковый актив, объединение с единственным рискованным активом, 401 Бекер Гари, 208

Бескупонные облигации, 2<?7 Биномиальная модель оценки стоимости

опциона, 486 Биржевые

операции взаиморасчет в денежной форме, 473

опционы, 477

спекулянты, 448

Благосостояние (богатство) акционеров

дивидендная политика, 315

правило максимизации богатства, 50-264

Блэк Фишер, 42 Блэка—Шоулза, модель, 470 Болезнь, риск, 331 Будущая стоимость

аннуитета, 775

номинальная, 185

и инфляция, 185

правило инвестирования, 170

реальная, 185

способы расчета, 160 Бухгалтерский учет, 98

Общепринятые принципы и правила бухгалтерского учета (США), 113

по методу двойной записи, 98

принцип начисления, 777

стандартизация международных правил, 779

учетная политика, 777

 

В

Валовая прибыль, 116 Валютные курсы

гипотеза ожиданий, 460

и трехсторонний арбитраж, 268

определение, 79

стоимость денег во времени, 183

уравнение паритета, 459 Взаимные фонды, 96

закрытые, 96

открытые, 96

чистые активы, 96

Взимание дебиторской задолженности, 144 Владение потребительскими товарами

длительного пользования, риск, 331 Внебиржевые опционы, 471 Внешнее финансирование, 508

потребности растущего бизнеса, 139 Внутреннее финансирование, 508 Внутренняя

ставка доходности, 170

стоимость опциона, 472 Временная стоимость опциона, 472 Временной график, 174 Временные предпочтения людей, 93 Выбор между арендой и покупкой, 277 Выкуп акций, J75

Выравнивание процентных ставок, 97 Выявление риска, 334

 

Г

Гарантийная, поддерживаемая маржа,

445

Гипотеза ожиданий, 460 эффективного рынка, 274 Главный бухгалтер, 56 Главный финансовый управляющий, 5.5" Годовая процентная ставка, процентная

ставка в годовом исчислении, 164 Годовой отчет корпорации, 52 Государственные организации, 99 Гражданская ответственность, риск, 332 Граница эффективного множества портфелей, 413 График амортизации, 181 рынка капиталов, ГРК, 426 Гудвил, деловая репутация фирмы, 124

 

Д

Данные финансовые, источники, 109

Дата, срок

истечения опциона, 470 погашения опциона, 470

Двухступенчатая (биномиальная) модель оценки стоимости опционов, 482

Дебиторская задолженность, 118

Действующая, эффективная годовая процентная ставка, 164

Денежные дивиденды, 116; 315

Денежные потоки

множественные, 173 оценка, 233 приростные, 243 исходящие и входящие, 174 Денежный рынок, 77

Деньги, стоимость во времени, 757

Депозитно-сберегательные учреждения, 95

Депозитные сертификаты, 69

Дефицит, 495

Дефицит, 421

Диверсификация

и стоимость страхования, 378 инвестиции в активы с некоррелируемыми рисками, 374 как метод переноса риска, 339 принцип диверсификации, 373 эффективная, при наличии многих рискованных активов, 406

Перенос риска. См. также Хеджирование; Страхование, 337 Дивидендная доходность, 307 Дивидендная политика

анализ Модильяни и Миллера, 318 в идеальной финансовой среде, 318 в реальном мире, 320

и благосостояние акционеров, 315 определение, 315 Дивиденды

в денежной форме, 116; 315 выплата акциями, 317 и прибыль, 310

модель дисконтирования дивидендов,

308

подразумеваемые, 459 Дисконтирование, 165

Дисконтная ставка, ставка дисконтирования, 166

скорректированная с учетом риска, 236 Дисконтные облигации, соотношение

процентных ставок, 293 Длинная позиция, 360; 444 Доверительный интервал, 350 Долговые

инструменты, 77 обязательства, 43

Долгосрочная задолженность, долгосрочные обязательства, 114

Домохозяйство, 42

Дополнительная страховка прав кредитора, 74 Доход

по акциям, источник, 82

постоянный, 207

целевая ставка замещения допенсионного дохода, 205 Доходность

бескупонной облигации, 287

дивидендная, 307

при погашении, 291

совокупная акционерная, 126

текущая, 291 Доходность акционерного капитала

(ROE), 126

Доходность при погашении, казначейские ценные бумаги с одинаковыми

сроками погашения, 295 Доходные диаграммы, 474 Дублирующий портфель ценных бумаг, синтетические ценные бумаги, 454

 

Е

Европейский опцион, 470 Единоличное владение, 45

 

3

Закон Гласса-Стигала, 97 Закон единой цены, 264

арбитраж, 264

валютные курсы, 268

действие на рынке финансовых активов, 265

процентные ставки, 267 Залог, обеспечение, 495 Затраты

капитала в годовом исчислении, 244

на взаимоотношения между комитентом и комиссионером, 522

на выплату процентов, 116

 

И

Избежание риска, 336 Издержки по физическому хранению

пшеницы , 447 Изменение цен, риск, 332 Изменчивость, 347; 350

подразумеваемая, 489 Изменчивость курса акций

и цена опциона, 481 Инвестирование

альтернативная стоимость капитала, 169

в депозитные сертификаты, защищенные от инфляции, 186

в земельную собственность, 172

в профессиональное образование, 216

заем у друзей, 772

опционы, 474

множественные денежные потоки, 775

обычные акции, 180

привилегированные акции, 180

реальные опционы, 496; 543

финансовый "рычаг", 526 Инвестиции, не требующие привлечения

долгового капитала, 527 Инвестиционная деятельность, движение

денег в связи с, 120 Инвестиционные

банки, 96

проекты происхождение идей, 231

решения

метод средневзвешенной стоимости

капитала, 529 домохозяйств, 42 и инфляция, 190

метод прироста доходов акционеров 528

метод скорректированной приведенной стоимости, 527

правило максимизации богатства акционеров, 264

сравнение трех методов оценки, 527 Инвестиционный портфель, 395 проект, 44 пул, 68 Индекс Standard & Poor's 500, 432 опционы на, 472 потребительских цен, 89 типа DJI, 108 Индексирование, 83 преимущество с точки зрения уровня

издержек инвестора, 84 стратегия, 432 Индексированные облигации, 90 Индивидуальные пенсионные счета, 214 Институт финансовых руководителей, 54 Инструменты с фиксированным доходом,

77

Интересы, противоречия, 48 Инфляция

анализ на основе дисконтирования денежных потоков, 184 будущая стоимость, 7<?5 выигрыш должников, 7<?7 инвестиционные решения, 190 планирование инвестиций, 246 сбережения, 188 Информация внешняя, 52 внутренняя, 52 Инфраструктура, финансовая, 97 Ипотечный займ, 70; 178

как обычный аннуитет, 775 Исключения, 369

Исполнительный директор корпорации, 55

Исследования о природе и причинах богатства народов, 41 Исчерпание запаса, 450

 

К

Казначей, 56 Казначейские

стрипы, отрыв купонов, 294

ценные бумаги, защищенные от инфляции, 90 Капитал, 43

нематериальный, 92

стоимость, 232

физический, 43

финансовый, 43

человеческий, 207 Кассовый план, 144 Кеннет Эрроу, 343 Клинтон Билл, 214 Ковариация, 393 Комиссионер, 73 Комиссия по ценным бумагам и биржам,

99; 113 Комитент, 73 Комитет по международным стандартам

бухгалтерского учета, 779 Коммандиты, 46 Коммерческие банки, 94 Компании, виды риска, с которыми сталкиваются, 332 Конвертируемые облигации, 297 Конкуренция, как источник идей инвестиционных проектов, 231 Короткая позиция, 360, 444 Корпоративные финансы, 43 Корпорация, определение, 46 Корреляция, 392

абсолютная, 340

абсолютная отрицательная, 393

коэффициент корреляции, 393 Коэффициент

"альфа", 432

"бета", 428

будущей стоимости таблицы, 160

задолженности, 527

корреляции, 394

приведенной (текущей) стоимости, 166 таблицы, 767

Р/Е, 307

удержания прибыли , 141

устойчивого роста фирмы, 139

хеджирования опциона, 483

цена/прибыль, 272 Кредитная гарантия, 359; 494 Кредитное поручительство, 370

Кредитные карточки, 75

коммерческие банки, 75

риски, 370

Кредиторская задолженность, 774; 118 Кредиты

амортизация, 181

дополнительные комиссионные сборы 202

погашение, 164 Кривая доходности, 80

 

Л

Лизинг, долгосрочная аренда, 345 Ликвидность, 77; 144

и кассовый план, 144 Линия доходности рынка ценных бумаг

или ЛДРЦБ, 429 Личное инвестирование, 43

 

М

Марковиц Гарри, 41 Межвременное бюджетное ограничение,

210 Международная ассоциация торговцев

свопами, 98

Международные стандарты бухгалтерского учета, 113 Международный банк реконструкции и

развития. Мировой банк, 100 Международный валютный фонд, МВФ,

100

Мертон Роберт К.» 42 Метод

дисконтирования денежных потоков, оценка стоимости акций , 306

процента от продаж, 136

скорректированной приведенной стоимости, 527 Миллер Мертон, 41 Минимум процентной ставки, J77 Мировой банк, 91

Множественные денежные потоки, 173 Модель

ценообразования опционов Блэка— Шоулза, 470, 486

дисконтирования дивидендов, 307 модель с постоянным темпом роста дивидендов, 308

оптимизации, 210

стоимостной оценки активов, 277 Модильяни Франко, 41; 208

 

Н

Налоги

в отчете, 776

доходность облигаций, 296 и стоимость денег во времени, 797

Налоговая шкала, пенсионные планы с отсрочкой от уплаты налогов, 275

Налоговый щит, 520

Неблагоприятного выбора, проблема, 344

Неблагоприятный выбор, 72

Невидимая рука, 74

Недвижимость, модели стоимостной оценки, 277

Нематериальные активы, 124

Немедленный аннуитет, 775

Неограниченные обязательства, неограниченная ответственность, 45

Неопределенность относительно эффективности использования средств производства, 93

Неприятие риска, 93; 329

Нобелевская премия по экономике, 41;

208

Номинальная

будущая стоимость, 185 процентная ставка , 184 стоимость, 360

Номинальные

прогнозируемые денежные потоки, 246 процентные ставки, 88 цены, 88

Нью-йоркская фондовая биржа, 62

 

О

Обеспечение займа, 73; 510 Обеспеченный долг, 510 Облигации

безналоговые, 792

бескупонные, с нулевым купоном, 287

дисконтные, 292

индексированные, 90

конвертируемые, 297

котирующиеся по номиналу, 290

купонная доходность, 290

купонные платежи, 289

купонные, процентные, 2<99

купоны, 289

номинальная, нарицательная стоимость, 287

с правом выкупа, 297

с премией, премиальные, 297

сберегательные, 90

чтение таблиц котировки, 294 Оборотные средства, текущие активы,

оборотные активы, 114 Оборотный капитал, 142

управление, 45; 142 Общие, административные расходы и издержки на реализацию продукции, lit Обыкновенные акции, 509 Обычный аннуитет, 775 Обязательства

в балансе, 113; 114

ограниченные, 78 Ограниченная ответственность, 78 Операционная деятельность, движение

денег в связи с, 777

Операционная прибыль, прибыль от основной, производственной деятельности, 116

Операционные издержки, 264; 343 Оптимальная комбинация рискованных

активов, 409 Опционы, 78; 371; 470

американские, 372

4без выигрыша, 472

биржевые, 471

внебиржевые, 471

внутренняя стоимость, 472

временная стоимость, срочная премия. 472

дата истечения опциона, дата погашения, J72

динамическое дублирование, 484

европейские, 372

инвестирование, 474

"колл", 78; 372; 470

на индексы, 472

"пут", 78; 470 на акции, -?72 на облигации, 373 определение, 470

реальные, 496

с выигрышем, 472

с проигрышем, 472

стратегия "защищенный опцион пут", 475'

терминология, 470

управленческие, 54J

цена "страйк", 372; 470

цена исполнения, 470 Осакская биржа фьючерсов и опционов,

62 Остаточное требование, 77

Остров Манхэттен, покупка, 164 Осуществимый план, 210 Ответственность, 43

ограниченная, 46 Отношения комитента с комиссионером,

проблема, 73 Отчет

о движении денежных средств, 116 о финансовых результатах, 775 Оценка активов, 262 бухгалтерские принципы, 273 влияние информации на курс ценных

бумаг, 274

закон единой цены, 264 использование метода сопоставлений,

270 максимизация стоимости и принятие

финансовых решений, 263 модели, 277 рыночная цена и базисная стоимость,

262

эквивалентные активы, 264 Оценка акций модель дисконтирования дивидендов,

307

прибыль и инвестиционные возможности, 310 Оценка облигаций время и динамика цен, 297 дисконтные облигации, 293 доходность при погашении, доходность к погашению, полная доходность, 291

купонная доходность, 290 премиальные облигации, 292 процентный риск, 299 текущая доходность, 291 факторы, влияющие на доходность облигаций с одинаковыми сроками погашения, 296 Оценка риска, 335

 

П

Паритет

покупательной способности, 282 реальных процентных ставок, 283

Партнеры с ограниченной ответственностью, 46

Пенсионная программа на основе установленных взносов, 95 на основе установленных льгот, 95

Пенсионные обязательства, 572

Пенсионные планы

консолидирование активов для обслуживания, 572

накопительные, 572

необеспеченные, 572

поощрительные, 572

Пенсионные сберегательные планы с отсрочкой уплаты налогов, 214 Пенсионные фонды, 95 Передача части активов, отпочкование,

542 Перенос риска, 337

и экономическая эффективность, 341

три метода, 338 Период

биржевых торгов, 398

планирования, 7J5

горизонт пересмотра решения, 397 Планирование, метод процента от продаж, 136 Планирование инвестиций, 44, 229

взаимоисключающие проекты, 245

инфляция, 246

проекты с различной длительностью, 244

суть анализа инвестиционных проектов, 230

Поглощаемая фирма, 53 Поглощающая фирма, 53 Поглощение компаний, 53

враждебное, 54

государственная политика, 54

причины, 541

стимул для менеджмента, 54 Подверженность риску, 330 Подписка на ценные бумаги, андеррайтинг, 96

Подразумеваемая изменчивость, 489 Подразумеваемые

дивиденды, 459

издержки по хранению, 453 Подход Модильяни и Миллера к анализу

структуры капитала, 513 Пожизненная рента, 72, 779, 397 Пожизненный аннуитет, пожизненная рента, 344 Полезность, 210 Портфель с минимальной дисперсией,

408

Портфельная теория, 41, 345 Посредники, 62

специализированные, 100

типы,94

Постоянный доход, 207

Потеря

капитала, 82

трудоспособности, риск, 331

Потоки рисков, 66

Потолок процентной ставки, 371

Потребители, как источник идей инвестиционных проектов, 231

Потребности, 39

Пояснения к финансовой отчетности, 727

Правила

инвестирования, на основе дисконтирования денежных потоков, 168

торговли ценными бумагами, 98

Правило 72, 162

Правительство, роль в управлении риском, 333

Право собственности и управление, отделение, 47

Пределы, 369

Предотвращение ущерба. 336

Премиальные облигации, соотношение ставок доходности, 292

Премии за риск для отдельных ценных бумаг, и

коэффициент, 428 страховые, 359

Прибыль

бухгалтерские и экономические критерии, 725

общепринятое определение, 725 определение, 775 правило максимизации прибыли, 57

Прибыль до выплаты процентов и налогов, EBIT, 128

Приведенная стоимость, 158 аннуитет, 777 инфляция, 187

нескольких денежных потоков, 775 оценка стоимости облигаций, 2<?5

Привилегированные акции, 509

Принятие риска, 336

Прирост капитала, 82

Проблема морального риска, безответственности, 77

Продажи, чувствительность NPV к росту продаж, 247

Продолжительность жизни, ожидаемая, 398 цикла оборота денежных средств, 143

Производные ценные бумаги, 77

Производственный процесс, как источник идей инвестиционных проектов, 231

Производство, риск, 332 Прокат, 345

Промышленный индекс Доу-Джонса, 707 Простые проценты, 158 Профессиональное образование, инвестиции в, 216 Процентные ставки, 78

верхний и нижний пределы, 577

до выплаты налогов, 797

закон единой цены, 267

номинальные, 184

после выплаты налогов, 797

постоянный доход, 209

реальные, 185

человеческий капитал, 209 Процентные арбитражные операции, 92;

267

Процентный риск, 299 Проценты

простые, 158

сложные, 759

Психологические проблемы стимулирования, 343

роль финансовой системы в их решении, 77 Публичные корпорации, 46

 

Р

Разделение паев, 68 Разница показателей доходности различных типов ценных бумаг, 81 Распределение вероятностей

доходности, и управление риском, 346

непрерывное, 350

нормальное, 350

Распределение риска и ресурсов, 341 Растущий аннуитет, 180 Расчетная денежная единица, 78

и процентные ставки, 79 Расчетно-платежная система, 68 Реальная процентная ставка, 185 Реальные опционы, 496; 543

применение формулы Блэка-Шоулза,

546

Реальные прогнозируемые денежные потоки, 246 Региональные финансовые организации,

100 Регулирование

финансовой системы, 97 Рейтинговые агентства, 97 Рента, 775

Ресурсы

объединение, 68 Решения о потреблении и сбережении

денежных средств, домохозяйств, 42 Решения о финансировании

домохозяйств, 42 Риск

виды, с которыми сталкиваются домохозяйства, 331

виды, с которыми сталкиваются компании, 332

дефолта, 79

диверсифицируемый, 377

и неопределенность, 328

и экономические решения, 331

недиверсифицируемый, 376; 377

определение, 328

подверженность, 330

рыночный, 378

систематический, 429

систематический, рыночный, 238

специфический, 378

степень неприятия, 50 Риск дефолта, 267

доходность облигаций, 296 Риск неплатежа и процентные ставки, 79 Рискованные активы, 400

оптимальная комбинация, 409

ставки доходности, 82

тангенциальный портфель, 409 Родственные займы, 69 Рынки, финансовые, 77

внебиржевые, 62 Рынок капитала, 77 Рыночная

дисциплина, 53

добавленная стоимость, 126

ставка помещения, капитализации, 169

стоимость активов и обязательств, 123

учетная ставка, 307

Рыночные индексы и стратегия индексирования, 83 Рыночный

портфель, 425

риск, 378

 

С

Сбережения и дети, 212 и инфляция, 188 модель сбережений на протяжении жизни, 204

на старость, 163

на учебу в колледже, 186; 188

предупредительные, 331

социальное обеспечение и, 212 Своп

и хеджирование валютных рисков, 264

контрактный номинал, 364

противоположная сторона, 365

согласованная сумма контракта, 467 Себестоимость реализованной продукции, 775

Сигел Джереми, 88 Синергия, 538 Синтезирование ценных бумаг, 479

синтетическая акция, 454

синтетическая облигация, 456 Синтетический аналог золота, 451 Системы бухгалтерского учета, 98 Слияние, 537

снижение уплачиваемых налогов, 538 Сложные проценты, 158; 159 Смерть, риск, 331 Снижение себестоимости продукции

инвестиционные проекты, 241 Собственный капитал, чистая стоимость

компании, 77J Совет директоров, 46 Совет по стандартам финансового учета,

98

Совместный платеж, 369 Совокупная акционерная доходность, 727 Сопоставление общей суммы активов с

общей величиной обязательств, 366 Социальное обеспечение, 212 Спекулянт, биржевой игрок, 331 Специализация в принятии риска, 342 Специализированные посредники, 100 Специфический риск, 378 Средневзвешенная стоимость капитала,

529

Среднее значение, 346 Средства производства, эффективность,

92 Срок платежа, 78

и процентные ставки, 79 Сроки погашения, 77 Срочная, форвардная цена, 444 Ссудосберегательные учреждения, 95 Ставка процента

по закладной, 78

процента по коммерческому кредиту,

78 Ставки доходности, 82

в исторической перспективе, 86 на вложенный капитал, 93 ожидаемая, среднее значение, 347 основные факторы, 92 при погашении облигации, 170 реальные, 88 рискованных активов, 82 Ставка реинвестирования, 163 Стандартное отклонение, 346; 350

доходности как мера риска, 349 Статистические таблицы смертности, 398 Стоимость акционерного капитала, 113 балансовая, 272 денег во времени

валютные курсы, 183

налоги и инвестиционные решения, 797

сложные проценты, 158 и цена, 262 капитала, 232

альтернативная, 769

в планировании инвестиций, 236

номинальная, 247

реальная, 247

Стратегическое планирование, 44; 134 Стратегия инвестирования, 399 индексирования, 423 корпоративная, 537

слияния и поглощения, 537 Страхование, 338 актуарий, 336 жизни, 95

и перенос риска, 338 и хеджирование, 338 или хеджирование, 368 опцион как инструмент, 371 основные характеристики страховых

контрактов, 369

от убытков в результате непредвиденных событий и имущественного

страхования, 95

по болезни и нетрудоспособности, 95 Страховой взнос, премия, 338; 359 Страховые компании, 66; 95 контракты

исключения, 369

пределы, 370

совместный платеж, 370

финансовые гарантии, 370

франшиза, 370

премии, 66; 95 Структура капитала, 44; 507 анализ Модильяни и Миллера, 513 внутреннее или внешнее финансирование, 508 долгосрочная аренда, 577 и идеальная финансовая среда, 513 оптимальный способ формирования

508

пенсионные обязательства, 572 проблемы мотивации, 522 создание новых возможностей для заинтересованных сторон, 523 финансирование за счет выпуска акций, 509

финансирование с привлечением заемного капитала, 510 финансовые решения для увеличения

стоимости компании, 577 финансовые решения на практике, 524 Субсидии, 520

Счета к оплате, кредиторская задолженность, 114

 

Т

Тангенциальный портфель, 409; 424

Твердопроцентные ценные бумаги, 77

Текущие активы, оборотные средства, оборотные активы, 774

Теория М&М, теория Модильяни-Миллера, 42

Тобин Джеймс, 72<?

Товарищество, 45

Товарная биржа Chicago Board of Trade, 445

Точка безубыточности, 240

Требование о дополнительной гарантийной марже, 446

Трехсторонний арбитраж, 268

 

У

Универсальные банки, 94 Управление корпорацией

задачи, 49

отделение собственности от управления, 48

Управление оборотным капиталом, 742 Управление риском

интегрированные стратегии, 379

определение, 329

приемы, 336

процесс, 334

решения домохозяйств, 42

роль правительства, 333

специализированные институты, 342 Управленческие опционы, 543 Уравнение паритета опционов "пут" и

"колл", 479

Уровень потребления

сбережения на протяжении жизни и, 206

Условия контракта с кредиторами, ограничивающие деятельность менеджеров корпорации, 45

Условные требования, 469

анализ корпоративных облигаций и акций, 491

Учетная ставка с поправкой на риск, 307

 

Ф

Фактор-фирма, 526

Федеральная резервная система, 99

Финансист место и роль в корпорации, 54

функции, 54

Финансовая деятельность, движение денег в связи с, 120

Финансовая отчетность баланс, 113

общие сведения, 113

отчет о движении денежных средств, 116

отчет о финансовых результатах, 775

пояснения, 727

функции, 777

Финансовая пирамида, схема Ponzi, 777

Финансовая система, 62

глобальный характер, 62

инфраструктура и регулирование, 97

место и роль государственных и квазигосударственных организаций, 99

определение, 38; 62

финансовые новшества и "невидимая рука" рынка, 74

финансовые потоки, 63

финансовые рынки, 63

функции перемещение ресурсов во времени и пространстве, 65

расчетно-платежная система, 67

решение психологических проблем стимулирования, 77

управление риском, 66

ценовая информация, 69

эволюция функций, 64

Финансовая теория, концепции, 38

Финансовое бедствие, 527

Финансовое планирование и финансовая отчетность, 772

процесс, 134

создание модели, 136

этапы, 135

в жизни человека модель сбережений на протяжении жизни, 204

Финансовые активы, риск вложений 332

Финансовые гарантии, 370

Финансовые инновации технологический фактор, 75

факторы развития, 75

Финансовые институты

функциональный подход, 64

Финансовые источники, данные, 109

Финансовые коэффициенты, 727

оборачиваемости активов, 128

оборачиваемость дебиторской задолженности, 128

оборачиваемость товарно-материальных запасов, 72i?

рентабельности (доходности) активов, ROA, 128

капитала, ROE, 72<? продаж, 128

финансового "рычага", 128

ликвидности, 128

коэффициент критической оценки (или лакмусовой бумажки), 128

коэффициент текущей ликвидности, 128

ограничения анализа, 134

рентабельности (доходности), 128

рыночной стоимости, 128

коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций, М/В, 72.?

коэффициент соотношения цены акции и чистой прибыли, Р/Е, 128 эталонные критерии, 131

Финансовые новшества, 74

Финансовые посредники определение, 62

типы,94

Финансовые потоки, 63

Финансовые продукты, 62

Финансовые решения, пять методов финансирования бизнеса, 525

Финансовые рынки, 77

Финансовые сделки, 38

Финансовые услуги, 62

Финансовые фьючерсы, фьючерсные контракты на финансовые инструменты, 444

ценообразование, 454

Финансовый "рычаг", 576

Финансовый аналитик, 275

Финансовый калькулятор, 762

Финансовый поток, 66

Финансы карьера, 40

определение, 38

причины для изучения, 39

Финансы предприятий, 43

Фирма, определение, 43

Фирмы, вкладывающие капитал в венчурные компании, 97

Фирмы, предоставляющие информационные услуги, 97

Компании по доверительному управлению инвестициями, 97

Фондовый индекс Стандарт энд Пуэр 500, 107

Фондовый рынок, 77

биржевые индексы и индексирование, 85

Форвардная, срочная цена, 359; 444

Форвардный контракт, 78; 346; 359

номинальная стоимость, 444

Формирование инвестиционного портфеля, 395

баланс доходности и риска, 400

жизненный цикл семьи, 396

наиболее предпочтительный, 410

определение, 396

период, горизонт планирования, 397

роль профессионального управляющего активами, 400

толерантность к риску, 399

Формула Блэка-Шоулза, 42

Франчайзинг, 525

Франшиза, 369

Фридмен Милтон, 208

Фундаментальная, базисная стоимость актива, 262

Фьючерсные контракты, 445

на финансовые инструменты, финансовые фьючерсы, 444

отличия от форвардных, 444

роль биржевых спекулянтов, 448

связь между товарными спот-ценами и фьючерсными ценами, 449

уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот, 451

Фьючерсные рынки ликвидность, 449

роль биржевых спекулянтов, 449

экономическая функция, 447

Фьючерсные цены, получение информации, 450

и хеджирование, 360 отличия от форвардного контракта, 360

 

Х

Хеджер, 331; 448

Хеджирование, 338

валютного риска с помощью свопа, 364

или страхование, 368

минимизация расходов, 367

риска невыполнения обязательств путем сопоставления активов и обязательств, 366

с помощью форвардных и фьючерсных

контрактов, 359

Хикс, Джон Р., 725

 

Ц

Целевая ставка замещения допенсионного дохода, 205

Цели

годовой отчет корпорации и корпоративные, 52

управления корпорацией, 49

Ценовая модель рынка капитала, 424

межвременная ценовая модель рынка капитала, 437

модели оценки стоимости активов, 434

модификации и ее возможные альтернативы, 436

определение, 424

применение для формирования портфеля ценных бумаг, 431

регулирование доходности и ценообразования, 436

стоимость капитала, 435

стратегия индексирования, 423

факторы, определяющие величину премии за риск, 427

Ценообразование опционов влияние изменчивости курса акций на цену опциона, 481

двухступенчатая (биномиальная) модель

оценки стоимости опционов, 482 доходные диаграммы, 474 модель Блэка-Шоулза, 470, 486 стратегия инвестиционного самофинансирования, 485 уравнение паритета опционов "пут" и "колл", 479 Центральные банки, 99

Цены

и гипотеза эффективного рынка, 276

номинальные, 88

реальные, 88

"страйк", 372

спот, спотовая цена, 360

 

Ч

Частные корпорации, 46 Человеческий капитал, 207 Чикагская биржа опционов, 470 Чистая приведенная стоимость (NPV)

валютный аспект, 183

определение, 232

правило, 232

общее правило инвестирования, 168

Чистая стоимость, имущества домохозяйства, 43

Чистый оборотный капитал, 114

 

Ш

Шарп Уильям, 41

Шоулз Майрон, 42

 

Э

Экзогенные элементы теории, 43

Экономическая добавленная стоимость, 126

Электронные таблицы

анализ чувствительности проекта, 238

Эндогенные элементы теории, 43

Эффект

кривой обучения, 48

синергии, 541

функционирующего предприятия, 48

Эффективное принятие существующего риска, 341

Эффективность

портфеля, концепция, 405

средств производства, 92

Эффективный портфель, 405

Учебное пособие

Зви Боди, Роберт Мертон