• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

1.6.3. Задания для самостоятельного решения

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 
153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 
170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 
187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 

 

1. Дан баланс компании на конец 1995 и 1996 годов.

 

1995

1996

Средства

 

 

Денежные средства

$2 500

 

Рыночные ценные бумаги

$150

$230

Счета к получению

$400

$190

Товарно-материальные запасы

$800

$700

Основные средства, нетто

$22 000

$21 500

Всего активов

$25 850

 

Обязательство и капитал

 

 

Счета к оплате

$600

$440

Векселя к оплате

$300

$640

Накопленные обязательства по зарплате

$200

$210

Долгосрочные обязательства

$12 000

$10 000

Акционерный капитал

$11 000

$11 000

Нераспределенная прибыль

$1 750

 

Всего обязательства и капитал

$25 850

 

 

В 1996 чистая прибыль компании составила $1600. Компания не закупала основные средства. Коэффициент дивидендных выплат компании составляет 50 процентов. Используя приведенные данные, вычислите недостающие числа в балансе на конец 1996.

Сравните ликвидность предприятия в 1995 и 1996 году. Улучшила ли компания свою ликвидность с точки зрения коэффициента текущей ликвидности?

 

2. Компания SVP имеет 3000 кумулятивных привилегированных акций с номиналом 100 долларов и процентной ставкой 7%. Кроме того, в обращении находятся 10,000 обыкновенных акций с номиналом 10 долларов. По привилегированным акциям дивиденды не выплачивались ни в текущем году, ни в прошлом году. Совет директоров корпорация  проголосовал за выплаты 49,000 долларов дивидендов за счет нераспределенной прибыли. Если эти деньги будут выплачены, сколько будет получено на одну привилегированную и одну обыкновенную акцию?

 

3. Начальный баланс текущих активов компании DP составлял $400, а конечный баланс - $530. Краткосрочные обязательства компании возросли с $225 до $270. Оцените величину инвестиций в собственные оборотные средства в течение текущего года.

 

4. Обувной магазин планирует продать в октябре товара на 34,000 долларов. В то же время планируемый запас товара на складе должен быть на сумму 18,700 долларов в начале месяца и 16,500 долларов в конце месяца. Себестоимость проданных товаров в среднем составляет 60% от выручки. Спланируйте объем закупок в октябре.

 

5. Рассматриваются два различных плана финансирования приобретения оборудования стоимостью $4,000,000: 1) выпуск 5%-ых облигаций или 2) выпуск 6%-ых привилегированных акций. Известно, что суммарное количество обыкновенных акций (номинальной стоимостью $100) составляет 40,000 шт.

Прибыль до выплаты процентов и налогов оценивается в размере $2,000,000, а налог на прибыль составляет 50%.

            Определите лучший план финансирования, рассчитав прибыль на одну обыкновенную акцию для каждого плана.                                 

           

Облигации,

5%

Привилегиров. акции , 6%

Прибыль до выплаты процентов и налогов

 

 

Минус: проценты по облигациям 

 

 

Чистая прибыль до выплаты налогов

 

 

Минус: налог на прибыль(50%)

 

 

Чистая прибыль

 

 

Минус: дивиденды по привилегированным  акциям

 

 

Прибыль, доступная для держателей обыкновенных акций

 

 

Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию (40,000 акций)

 

 

 

6. Используя приведенные ниже данные, составьте прогнозный баланс компании Y.

Оборачиваемость всех активов                                           2 раза в год

Средний срок дебиторской задолженности                      18 дней

(принять 360 дней в году)

Оборачиваемость основных средств                                  5 раз в год

Оборачиваемость запасов

(на основе себестоимости реализованной продукции)    15 раз в год

Коэффициент текущей ликвидности                                 2

Объем реализации    (все в кредит)                                                $4,000,000

Себестоимость реализованной продукции                                    75% от объема продаж

Отношение обязательств к общей сумме активов                       50%

Составьте баланс компании по следующему формату:

Активы

 

Денежные средства

 

Счета к получению

 

Товарно-материальные запасы

 

Основные средства

 

Всего активов

 

Пассивы

 

Счета к оплате

 

Долгосрочный заем

 

Собственный капитал

 

Всего пассивов

 

 

7. Финансовые данные компании GGG за 1996 и 1997 (в тыс.USD) представлены в следующей таблице:

 

1996

1997

Выручка от реализации

       3,800

       4,200

Амортизация за период

           150

           150

Стоимость проданных товаров (без амортизации)

        1,540

        1,620

Прочие издержки

           110

             98

Процентные платежи

             95

             95

Денежные средства

        1,050

        1,200

Счета к получению

           860

           650

Краткосрочные векселя к оплате

           140

           140

Долгосрочный кредит

        4,200

        3,200

Основные средства, нетто

        5,800

        5,880

Счета к оплате

           840

           960

Товарно-материальные запасы

        1,950

        2,100

Ставка налога на прибыль

30%

30%

 

Используя приведенные данные, вычислите

значение чистой прибыли за 1997 год,

величину собственного капитала предприятия на конец 1997 года и

величину выплаченных дивидендов в 1997 году.

 

8. Используя данные для компании GGG, приведенные в предыдущем задании,  оцените величину денежного потока от основной деятельности предприятия за 1997 год.

 

9. Используя данные для компании GGG, вычислите значения следующих коэффициентов:

Прибыльность (рентабельность) продаж за  1997.

Оборачиваемость дебиторской задолженности за  1997.

Коэффициент текущей ликвидности на конец 1997.

 

10. Компания СС имеет следующие финансовые отчеты:

 

Баланс на

 31. 12. 1997

31.01.98

Активы (Средства)

 

 

Денежные средства

$177,500

 

Счета к получению

 436,000

 

Товарно-материальные средства

 341,500

 

Всего текущих активов

$955,000

 

Основные средства (нетто)

 392,500

 

Всего активы

$1,347,500

 

 

 

 

Пассив (Обязательства и капитал)

 

 

Счета к оплате

$229,000

 

Векселя к оплате

  184,000

 

Прочие текущие обязательства

  217,000

 

Всего текущих обязательств

$630,000

 

Долгосрочная задолженность

 356,000

 

Собственный капитал

 361,500

 

Всего ''Обязательства и капитал''

$1,347,500

 

 

В январе 1998 года в компании были проведены следующие операции:

            9.01:  приобретение товара на $32,000 за наличные;

            18.01: продажа товара на сумму $64,000 клиенту, который заплатил $24,000 наличными и дал обязательство заплатить оставшиеся $40,000 по истечению 30 дней;  себестоимость проданного товара составляла $46,000;

            26.01: получение $100,000 в банке под вексель;

            28.01: приобретение сырья на сумму $120,000 с оплатой $24,000 наличными и обязательством выплатить оставшуюся сумму к 22.03.1998.

            Подготовьте баланс компании на 31 января 1998 года, заполнив помеченные ячейки таблицы.

 

11. Используя приведенную ниже информацию, определите стоимость продаж в течение мая и запасов товаров на конец мая с помощью методов (a) FIFO, (b) LIFO, (c) средних издержек.

 

 

Кол-во единиц

Стоимость единицы

Общая стоимость

Запасы на 1 мая

300

$ 2.00

 

Закупка товаров 17 мая

150

$2.30

 

Итого товары доступные к продаже

 

 

 

Запасы на 31 мая

200

 

 

                                               

Используемый метод

Стоимость продаж

Запасы на 31 мая

(a) FIFO

 

 

(b) LIFO

 

 

(c) Средних издержек

 

 

 

12. Предприятие в течение марта приобрела и использовала в производстве следующие объемы комплектующей детали.

Дата

Категория запасов

Кол-во

Цена

Стоимость

01 марта

Начальные ТМС

60

2.45

147.00

03 марта

Закупки ТМС

120

2.52

302.40

15 марта

Закупки ТМС

160

2.56

409.60

18 марта

Продажа товаров

280

 

 

22 марта

Закупки ТМС

80

2.62

209.60

31 марта

Конечные запасы

140

 

1,068.60

 

 

Рассчитать себестоимость проданных товаров по различным методам.

 

13. На основе данных, приведенных ниже, рассчитайте чистую прибыль торговой компании:

Запасы товаров на конец периода                          21,800

Дивиденды полученные                                          12,000

Закупки товаров                                                       70,000

Амортизация оборудования и помещений            12,000

Запасы товаров на начало периода                                     18,000

Объем реализации                                                    200,000

Затраты на выплату процентов                               33,000

Управленческие затраты                                          20,800

Затраты на маркетинг                                              30,000

Налог на прибыль                                                     15,000

 

14. Счета дебиторов компании уменьшились с 250,000 до 180,000 в течение некоторого периода времени. Выручка в течение этого периода составила 2,800,000, причем все продажи были в кредит, и компания не списала ни одного цента в виде безнадежных долгов. Сколько денег компания получила от своих клиентов в течение данного периода времени?

 

15. Счет “товарно-материальные запасы” увеличился с 90,000 до 100,000 в течение некоторого периода времени. Себестоимость проданных товаров за этот промежуток составила 160,000. На какую сумму были закуплены товары в течение этого промежутка времени?

 

16. Часть баланса, озаглавленная, ''Капитал'' имеет следующий вид:

Обыкновенные акции (1000 штук) без номинала

500,000

Эмиссионный доход

200,000

Нераспределенная прибыль

300,000

Всего

1,000,000

 

Сделайте заключение в отношении значений следующих характеристик:

            a. Объявленная стоимость акций равна.

            b. Капитал, предоставленный акционерами

            c. Собственный капитал компании

            d. Денежные средства компании

            e. Прибыль компании на дату составления баланса

            f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры.

 

17. Ниже приведены отчеты о прибыли предприятия за два последовательных года.

 

1998

1997

Выручка

5,000,000

4,000,000

Себестоимость проданных товаров

3,160,000

2,400,000

Валовый доход

1,840,000

1,600,000

Маркетинговые издержки

900,000

700,000

Административные издержки

680,000

584,000

Операционная прибыль

260,000

316,000

Проценты

70,000

40,000

Прибыль до налога на прибыль

190,000

276,000

 

            Сделайте сравнительный анализ структуры отчета о прибыли с помощью вертикального анализа и сравните эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1997 и 1998 годах.

 

            18. Баланс и отчет о прибыли компании РРТ за последний год представлены ниже в виде следующих двух таблиц.

Баланс предприятия на

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

 

 

Оборотные средства

 

 

Денежные средства

           17,438   

           171,154   

Рыночные ценные бумаги

             54,200   

             14,200   

Дебиторская задолженность

           270,600   

           279,000   

Векселя к получению

             47,400   

             42,800   

Товарно-материальные средства

             51,476   

             36,456   

Предоплаченные расходы

             11,000    

             10,000   

Оборотные средства, всего

       452,113    

       553,610    

Основные средства

 

 

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

           266,518   

           251,396   

Инвестиции

            15,000    

            15,000    

Нематериальные активы

            39,000    

            34,000    

Основные средства, всего

       320,518    

       300,396    

Активы, всего

       772,631    

       854,006    

ПАССИВЫ

 

 

Обязательства

 

 

Краткосрочные задолженности, всего

          281,492    

          332,788    

Облигации к оплате, 14%

             80,000   

             80,000   

Долгосрочный банковский кредит, 16%

             15,000   

             10,000   

Отсроченный налог на прибыль

               5,600   

               4,400   

Обязательства, всего

          382,092    

          427,188    

Собственный капитал

 

 

Привилегированные акции, номинал $10, 12%

             30,000   

             30,000   

Обыкновенные акции, номинал $12

           288,000   

           288,000   

Дополнительный оплаченный капитал

             12,000   

             12,000   

Нераспределенная прибыль

             60,539   

             96,818   

Собственный капитал, всего

          390,539    

          426,818    

Пассивы, всего

          772,631    

          854,006    

 

Отчет о прибыли за

XY год

Выручка

     1,860,000   

Себестоимость проданных товаров

     1,503,802   

Валовый доход

         356,198   

Административные издержки

           148,800   

Маркетинговые издержки

           111,600   

Операционная прибыль

           95,798   

Прибыль/убыток от продажи активов

               4,360   

Дивиденды полученные

               3,400   

Прибыль до уплаты процентов и налогов

         103,558   

Процентные платежи

15,160

Прибыль до налога на прибыль

           88,398   

Налог на прибыль

             26,520   

Чистая прибыль

           61,879   

 

Рассчитайте и дайте интерпретацию значений следующих коэффициентов, учитывая среднеотраслевые показатели.

 

Средние по отрасли

Коэффициент текущей ликвидности

1.45

Коэффициент быстрой ликвидности

1.20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.44 

Средний период погашения дебиторской задолженности

45 дней

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

22 оборотов

Средний период погашения кредиторской задолженности

33 дня

 

            19. Используя данные компании РРТ, оцените основные рыночные показатели.

прибыль на одну акцию,

дивидендный доход,

коэффициент выплат,

коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

При проведении расчета учтите, что компания в истекшем периоде выплатила дивидендов по обыкновенным акциям на сумму  22,000. Рыночная стоимость одной акции составила $19.5.

 

20. Оцените рентабельность активов и собственного капитала компании РРТ и сделайте вывод о величине финансового рычага. Эффективно ли компания использует заемные финансовые ресурсы?

 

21. Сделайте анализ того, насколько компания РРТ эффективно использует весь привлеченный капитал. Для этого сопоставьте среднюю взвешенную цену капитала компании с рентабельностью его использования. Для расчета используйте данные, приведенные в балансе и отчете о прибыли компании, а также динамику рыночной цены обыкновенных акций: $18.2 – на начало года и $19.5 – на конец года.

 

            22. Группа предприимчивых молодых людей планирует открыть новый бизнес по обслуживанию импортных автомобилей. Они предполагают создать акционерное общество. Проведенная оценка необходимого капитала говорит о том, что суммарная величина капитала должна составить $500,000. Учредители планируют выпустить в обращение обыкновенные акции на в количестве 100,000 на общую сумму $250,000. При этом, они вложат своих денег $150,000, а оставшееся количество разместят на фондовом рынке. В отношении второй половины капитализации, они имеют два варианта:

эмитировать некумулятивные привилегированные акции с номиналом $100 и дивидендной выплатой $10 ежегодно или

облигации с процентной ставкой 12%.

Прогноз рыночных возможностей и затрат предприятия позволил спрогнозировать $100,000 операционной прибыли предприятия ежегодно. Процентная ставка налога на прибыль составляет 30%.

Задание.

Сравните две рассматриваемые альтернативы с точки зрения критерия прибыльности на одну акцию.

Учредители компании размышляют на счет того, чтобы рискнуть и организовать свой бизнес исключительно за счет собственного капитала, эмитировав в два раза больше обыкновенных акций. Как этот вариант соотносится в смысле прибыльности с двумя предыдущими альтернативами?

Сравните три возможных варианта капитализации в смысле риска.

 

23. Ниже приведены полномасштабные данные финансовой отчетности компании VPS за прошедшие два года.

Баланс предприятия на

01.01.ХХ

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

 

 

 

Оборотные средства

 

 

 

Денежные средства

            45,300    

               71,007   

               72,893   

Рыночные ценные бумаги

            24,200    

               54,200   

               14,200   

Дебиторская задолженность

          243,000    

             291,648   

             616,504   

Товарно-материальные средства

          195,000    

             176,933   

             260,540   

Предоплаченные расходы

            12,000    

               11,000   

               10,000   

Оборотные средства, всего

       519,500    

         604,788    

         974,136    

Основные средства

 

 

 

Здания, сооружения, оборудование (начальная стоимость)

          430,420    

             394,920   

             394,920   

Накопленная амортизация

          145,300    

             155,714   

             167,559   

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

          285,120    

             239,206   

             227,361   

Инвестиции

            23,000    

              23,000    

              23,000    

Основные средства, всего

       308,120    

         262,206    

         250,361    

Активы, всего

       827,620    

         866,994    

      1,224,497    

ПАССИВЫ

 

 

 

Краткосрочные задолженности

 

 

 

Кредиторская задолженность

          324,000    

             139,019   

             448,707   

Векселя к оплате

            25,600    

               37,600   

               32,600   

Начисленные обязательства

            21,200    

             133,672   

             187,632   

Текущая часть долгосрочного долга

              5,000    

                 5,000   

                 5,000   

Задолженности по налогам

              9,820    

               41,611   

               20,240   

Краткосрочные задолженности, всего

          385,620    

            356,902    

            694,179    

Долгосрочные задолженности

 

 

 

Облигации к оплате, номинал $100, 14%

            80,000    

               80,000   

               80,000   

Долгосрочный банковский кредит

            40,000    

               35,000   

               30,000   

Долгосрочные задолженности, всего

          120,000    

            115,000    

            110,000    

Собственный капитал

 

 

 

Обыкновенные акции, номинал $12

          240,000    

             240,000   

             240,000   

Дополнительный оплаченный капитал

            12,000    

               12,000   

               12,000   

Нераспределенная прибыль

            70,000    

             143,092   

             168,318   

Собственный капитал, всего

          322,000    

            395,092    

            420,318    

Пассивы, всего

          827,620    

            866,994    

         1,224,497    

 

Отчет о прибыли за

XX год

XY год

Выручка

     2,430,400   

        2,680,450   

Производственная себестоимость:

     1,997,601   

        2,197,676   

Материальные затраты

        1,281,875   

          1,363,836   

Оплата прямого труда

           315,952   

             375,263   

Производственные накладные издержки

           365,560   

             429,872   

Амортизация

             34,214   

               28,705   

Валовый доход

         432,799   

           482,774   

Административные издержки

           133,672   

             187,632   

Маркетинговые издержки

           145,824   

             214,436   

Операционная прибыль

         153,303   

             80,706   

Прибыль/убыток от продажи активов

               7,300   

                 4,360   

Дивиденды полученные

                  500   

                 3,400   

Прибыль до уплаты процентов и налогов

         161,103   

             88,466   

Проценты по облигациям

             11,200   

               11,200   

Процентные платежи по долгосрочному долгу

             11,200   

                 9,800   

Прибыль до налога на прибыль

         138,703   

             67,466   

Налог на прибыль

             41,611   

               20,240   

Чистая прибыль

           97,092   

             47,227    

Отчет о нераспределенной прибыли

 

 

Нераспределенная прибыль на начало периода

           70,000   

           143,092   

Чистая прибыль за период

             97,092   

               47,227   

Чистая прибыль в распоряжении владельцев

           167,092   

             190,318   

Денежные дивиденды владельцам предприятия

             24,000   

               22,000   

Нераспределенная прибыль на конец периода

         143,092   

           168,318   

 

            Значения рыночной цены одной обыкновенной акции составили $14.4, $15.2 и $16.7 соответственно на каждую дату составления баланса.

            Проведите полномасштабный анализ финансовых коэффициентов предприятия и сделайте вывод о сильных и слабых сторонах деятельности компании, изучив динамику финансовых показателей и сравнив их со средними по отрасли значениями финансовых коэффициентов, представленных ниже.

 

Средние по отрасли значения финансовых коэффициентов

 

Операционный анализ

 

1

Коэффициент роста валовых продаж

 

2

Коэффициент валового дохода

18.5 %

3

Коэффициент операционной прибыли

4.5%

4

Коэффициент чистой прибыли

3.5%

 

Анализ операционных издержек

 

5

Коэффициент себестоимости реализованной продукции

80%

6

Коэффициент издержек на реализацию

7.5%

7

Коэффициент общих и административных издержек

6.3%

8

Коэффициент процентных платежей

-

 

Управление активами

 

9

Оборачиваемость активов

3.12

10

Оборачиваемость постоянных активов

9.5

11

Оборачиваемость чистых активов

6.3

12

Оборачиваемость дебиторской задолженности

8.45

13

Средний период погашения дебиторской задолженности

43.2 дней

14

Оборачиваемость товарно-материальных запасов

10.6

15

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

8.5

16

Оборачиваемость кредиторской задолженности

6.43

17

Средний период погашения кредиторской задолженности

56.8 дней

 

Показатели ликвидности

 

18

Коэффициент текущей ликвидности

1.60 

19

Коэффициент быстрой ликвидности

1.3

20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.25 

 

Прибыльность

 

21

Рентабельность оборотных активов

15.5%

23

Рентабельность активов

8.5%

22

Рентабельность собственного капитала

12.4%

24

Рентабельность чистых активов

14.5%

 

Показатели структуры капитала

 

25

Отношение задолженности к активам

55.0%

26

Отношение задолженности к капитализации

27.6%

27

Соотношение заемных и собственных средств

28.6%

 

Обслуживание долга

 

28

Показатель обеспеченности процентов

4.5

29

Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

0.5

 

Рыночные показатели

 

30

Прибыль на одну акцию

 -                   

31

Рост цены акции

-

32

Дивидендный доход

9.25%

33

Общая доходность обыкновенных акций

18.6%

34

Коэффициент выплат

32.0%

35

Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию

 5.5

 

 

1. Дан баланс компании на конец 1995 и 1996 годов.

 

1995

1996

Средства

 

 

Денежные средства

$2 500

 

Рыночные ценные бумаги

$150

$230

Счета к получению

$400

$190

Товарно-материальные запасы

$800

$700

Основные средства, нетто

$22 000

$21 500

Всего активов

$25 850

 

Обязательство и капитал

 

 

Счета к оплате

$600

$440

Векселя к оплате

$300

$640

Накопленные обязательства по зарплате

$200

$210

Долгосрочные обязательства

$12 000

$10 000

Акционерный капитал

$11 000

$11 000

Нераспределенная прибыль

$1 750

 

Всего обязательства и капитал

$25 850

 

 

В 1996 чистая прибыль компании составила $1600. Компания не закупала основные средства. Коэффициент дивидендных выплат компании составляет 50 процентов. Используя приведенные данные, вычислите недостающие числа в балансе на конец 1996.

Сравните ликвидность предприятия в 1995 и 1996 году. Улучшила ли компания свою ликвидность с точки зрения коэффициента текущей ликвидности?

 

2. Компания SVP имеет 3000 кумулятивных привилегированных акций с номиналом 100 долларов и процентной ставкой 7%. Кроме того, в обращении находятся 10,000 обыкновенных акций с номиналом 10 долларов. По привилегированным акциям дивиденды не выплачивались ни в текущем году, ни в прошлом году. Совет директоров корпорация  проголосовал за выплаты 49,000 долларов дивидендов за счет нераспределенной прибыли. Если эти деньги будут выплачены, сколько будет получено на одну привилегированную и одну обыкновенную акцию?

 

3. Начальный баланс текущих активов компании DP составлял $400, а конечный баланс - $530. Краткосрочные обязательства компании возросли с $225 до $270. Оцените величину инвестиций в собственные оборотные средства в течение текущего года.

 

4. Обувной магазин планирует продать в октябре товара на 34,000 долларов. В то же время планируемый запас товара на складе должен быть на сумму 18,700 долларов в начале месяца и 16,500 долларов в конце месяца. Себестоимость проданных товаров в среднем составляет 60% от выручки. Спланируйте объем закупок в октябре.

 

5. Рассматриваются два различных плана финансирования приобретения оборудования стоимостью $4,000,000: 1) выпуск 5%-ых облигаций или 2) выпуск 6%-ых привилегированных акций. Известно, что суммарное количество обыкновенных акций (номинальной стоимостью $100) составляет 40,000 шт.

Прибыль до выплаты процентов и налогов оценивается в размере $2,000,000, а налог на прибыль составляет 50%.

            Определите лучший план финансирования, рассчитав прибыль на одну обыкновенную акцию для каждого плана.                                 

           

Облигации,

5%

Привилегиров. акции , 6%

Прибыль до выплаты процентов и налогов

 

 

Минус: проценты по облигациям 

 

 

Чистая прибыль до выплаты налогов

 

 

Минус: налог на прибыль(50%)

 

 

Чистая прибыль

 

 

Минус: дивиденды по привилегированным  акциям

 

 

Прибыль, доступная для держателей обыкновенных акций

 

 

Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию (40,000 акций)

 

 

 

6. Используя приведенные ниже данные, составьте прогнозный баланс компании Y.

Оборачиваемость всех активов                                           2 раза в год

Средний срок дебиторской задолженности                      18 дней

(принять 360 дней в году)

Оборачиваемость основных средств                                  5 раз в год

Оборачиваемость запасов

(на основе себестоимости реализованной продукции)    15 раз в год

Коэффициент текущей ликвидности                                 2

Объем реализации    (все в кредит)                                                $4,000,000

Себестоимость реализованной продукции                                    75% от объема продаж

Отношение обязательств к общей сумме активов                       50%

Составьте баланс компании по следующему формату:

Активы

 

Денежные средства

 

Счета к получению

 

Товарно-материальные запасы

 

Основные средства

 

Всего активов

 

Пассивы

 

Счета к оплате

 

Долгосрочный заем

 

Собственный капитал

 

Всего пассивов

 

 

7. Финансовые данные компании GGG за 1996 и 1997 (в тыс.USD) представлены в следующей таблице:

 

1996

1997

Выручка от реализации

       3,800

       4,200

Амортизация за период

           150

           150

Стоимость проданных товаров (без амортизации)

        1,540

        1,620

Прочие издержки

           110

             98

Процентные платежи

             95

             95

Денежные средства

        1,050

        1,200

Счета к получению

           860

           650

Краткосрочные векселя к оплате

           140

           140

Долгосрочный кредит

        4,200

        3,200

Основные средства, нетто

        5,800

        5,880

Счета к оплате

           840

           960

Товарно-материальные запасы

        1,950

        2,100

Ставка налога на прибыль

30%

30%

 

Используя приведенные данные, вычислите

значение чистой прибыли за 1997 год,

величину собственного капитала предприятия на конец 1997 года и

величину выплаченных дивидендов в 1997 году.

 

8. Используя данные для компании GGG, приведенные в предыдущем задании,  оцените величину денежного потока от основной деятельности предприятия за 1997 год.

 

9. Используя данные для компании GGG, вычислите значения следующих коэффициентов:

Прибыльность (рентабельность) продаж за  1997.

Оборачиваемость дебиторской задолженности за  1997.

Коэффициент текущей ликвидности на конец 1997.

 

10. Компания СС имеет следующие финансовые отчеты:

 

Баланс на

 31. 12. 1997

31.01.98

Активы (Средства)

 

 

Денежные средства

$177,500

 

Счета к получению

 436,000

 

Товарно-материальные средства

 341,500

 

Всего текущих активов

$955,000

 

Основные средства (нетто)

 392,500

 

Всего активы

$1,347,500

 

 

 

 

Пассив (Обязательства и капитал)

 

 

Счета к оплате

$229,000

 

Векселя к оплате

  184,000

 

Прочие текущие обязательства

  217,000

 

Всего текущих обязательств

$630,000

 

Долгосрочная задолженность

 356,000

 

Собственный капитал

 361,500

 

Всего ''Обязательства и капитал''

$1,347,500

 

 

В январе 1998 года в компании были проведены следующие операции:

            9.01:  приобретение товара на $32,000 за наличные;

            18.01: продажа товара на сумму $64,000 клиенту, который заплатил $24,000 наличными и дал обязательство заплатить оставшиеся $40,000 по истечению 30 дней;  себестоимость проданного товара составляла $46,000;

            26.01: получение $100,000 в банке под вексель;

            28.01: приобретение сырья на сумму $120,000 с оплатой $24,000 наличными и обязательством выплатить оставшуюся сумму к 22.03.1998.

            Подготовьте баланс компании на 31 января 1998 года, заполнив помеченные ячейки таблицы.

 

11. Используя приведенную ниже информацию, определите стоимость продаж в течение мая и запасов товаров на конец мая с помощью методов (a) FIFO, (b) LIFO, (c) средних издержек.

 

 

Кол-во единиц

Стоимость единицы

Общая стоимость

Запасы на 1 мая

300

$ 2.00

 

Закупка товаров 17 мая

150

$2.30

 

Итого товары доступные к продаже

 

 

 

Запасы на 31 мая

200

 

 

                                               

Используемый метод

Стоимость продаж

Запасы на 31 мая

(a) FIFO

 

 

(b) LIFO

 

 

(c) Средних издержек

 

 

 

12. Предприятие в течение марта приобрела и использовала в производстве следующие объемы комплектующей детали.

Дата

Категория запасов

Кол-во

Цена

Стоимость

01 марта

Начальные ТМС

60

2.45

147.00

03 марта

Закупки ТМС

120

2.52

302.40

15 марта

Закупки ТМС

160

2.56

409.60

18 марта

Продажа товаров

280

 

 

22 марта

Закупки ТМС

80

2.62

209.60

31 марта

Конечные запасы

140

 

1,068.60

 

 

Рассчитать себестоимость проданных товаров по различным методам.

 

13. На основе данных, приведенных ниже, рассчитайте чистую прибыль торговой компании:

Запасы товаров на конец периода                          21,800

Дивиденды полученные                                          12,000

Закупки товаров                                                       70,000

Амортизация оборудования и помещений            12,000

Запасы товаров на начало периода                                     18,000

Объем реализации                                                    200,000

Затраты на выплату процентов                               33,000

Управленческие затраты                                          20,800

Затраты на маркетинг                                              30,000

Налог на прибыль                                                     15,000

 

14. Счета дебиторов компании уменьшились с 250,000 до 180,000 в течение некоторого периода времени. Выручка в течение этого периода составила 2,800,000, причем все продажи были в кредит, и компания не списала ни одного цента в виде безнадежных долгов. Сколько денег компания получила от своих клиентов в течение данного периода времени?

 

15. Счет “товарно-материальные запасы” увеличился с 90,000 до 100,000 в течение некоторого периода времени. Себестоимость проданных товаров за этот промежуток составила 160,000. На какую сумму были закуплены товары в течение этого промежутка времени?

 

16. Часть баланса, озаглавленная, ''Капитал'' имеет следующий вид:

Обыкновенные акции (1000 штук) без номинала

500,000

Эмиссионный доход

200,000

Нераспределенная прибыль

300,000

Всего

1,000,000

 

Сделайте заключение в отношении значений следующих характеристик:

            a. Объявленная стоимость акций равна.

            b. Капитал, предоставленный акционерами

            c. Собственный капитал компании

            d. Денежные средства компании

            e. Прибыль компании на дату составления баланса

            f. Объем средств, которые акционеры получат ее акционеры.

 

17. Ниже приведены отчеты о прибыли предприятия за два последовательных года.

 

1998

1997

Выручка

5,000,000

4,000,000

Себестоимость проданных товаров

3,160,000

2,400,000

Валовый доход

1,840,000

1,600,000

Маркетинговые издержки

900,000

700,000

Административные издержки

680,000

584,000

Операционная прибыль

260,000

316,000

Проценты

70,000

40,000

Прибыль до налога на прибыль

190,000

276,000

 

            Сделайте сравнительный анализ структуры отчета о прибыли с помощью вертикального анализа и сравните эффективность хозяйственной деятельности предприятия в 1997 и 1998 годах.

 

            18. Баланс и отчет о прибыли компании РРТ за последний год представлены ниже в виде следующих двух таблиц.

Баланс предприятия на

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

 

 

Оборотные средства

 

 

Денежные средства

           17,438   

           171,154   

Рыночные ценные бумаги

             54,200   

             14,200   

Дебиторская задолженность

           270,600   

           279,000   

Векселя к получению

             47,400   

             42,800   

Товарно-материальные средства

             51,476   

             36,456   

Предоплаченные расходы

             11,000    

             10,000   

Оборотные средства, всего

       452,113    

       553,610    

Основные средства

 

 

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

           266,518   

           251,396   

Инвестиции

            15,000    

            15,000    

Нематериальные активы

            39,000    

            34,000    

Основные средства, всего

       320,518    

       300,396    

Активы, всего

       772,631    

       854,006    

ПАССИВЫ

 

 

Обязательства

 

 

Краткосрочные задолженности, всего

          281,492    

          332,788    

Облигации к оплате, 14%

             80,000   

             80,000   

Долгосрочный банковский кредит, 16%

             15,000   

             10,000   

Отсроченный налог на прибыль

               5,600   

               4,400   

Обязательства, всего

          382,092    

          427,188    

Собственный капитал

 

 

Привилегированные акции, номинал $10, 12%

             30,000   

             30,000   

Обыкновенные акции, номинал $12

           288,000   

           288,000   

Дополнительный оплаченный капитал

             12,000   

             12,000   

Нераспределенная прибыль

             60,539   

             96,818   

Собственный капитал, всего

          390,539    

          426,818    

Пассивы, всего

          772,631    

          854,006    

 

Отчет о прибыли за

XY год

Выручка

     1,860,000   

Себестоимость проданных товаров

     1,503,802   

Валовый доход

         356,198   

Административные издержки

           148,800   

Маркетинговые издержки

           111,600   

Операционная прибыль

           95,798   

Прибыль/убыток от продажи активов

               4,360   

Дивиденды полученные

               3,400   

Прибыль до уплаты процентов и налогов

         103,558   

Процентные платежи

15,160

Прибыль до налога на прибыль

           88,398   

Налог на прибыль

             26,520   

Чистая прибыль

           61,879   

 

Рассчитайте и дайте интерпретацию значений следующих коэффициентов, учитывая среднеотраслевые показатели.

 

Средние по отрасли

Коэффициент текущей ликвидности

1.45

Коэффициент быстрой ликвидности

1.20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.44 

Средний период погашения дебиторской задолженности

45 дней

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

22 оборотов

Средний период погашения кредиторской задолженности

33 дня

 

            19. Используя данные компании РРТ, оцените основные рыночные показатели.

прибыль на одну акцию,

дивидендный доход,

коэффициент выплат,

коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

При проведении расчета учтите, что компания в истекшем периоде выплатила дивидендов по обыкновенным акциям на сумму  22,000. Рыночная стоимость одной акции составила $19.5.

 

20. Оцените рентабельность активов и собственного капитала компании РРТ и сделайте вывод о величине финансового рычага. Эффективно ли компания использует заемные финансовые ресурсы?

 

21. Сделайте анализ того, насколько компания РРТ эффективно использует весь привлеченный капитал. Для этого сопоставьте среднюю взвешенную цену капитала компании с рентабельностью его использования. Для расчета используйте данные, приведенные в балансе и отчете о прибыли компании, а также динамику рыночной цены обыкновенных акций: $18.2 – на начало года и $19.5 – на конец года.

 

            22. Группа предприимчивых молодых людей планирует открыть новый бизнес по обслуживанию импортных автомобилей. Они предполагают создать акционерное общество. Проведенная оценка необходимого капитала говорит о том, что суммарная величина капитала должна составить $500,000. Учредители планируют выпустить в обращение обыкновенные акции на в количестве 100,000 на общую сумму $250,000. При этом, они вложат своих денег $150,000, а оставшееся количество разместят на фондовом рынке. В отношении второй половины капитализации, они имеют два варианта:

эмитировать некумулятивные привилегированные акции с номиналом $100 и дивидендной выплатой $10 ежегодно или

облигации с процентной ставкой 12%.

Прогноз рыночных возможностей и затрат предприятия позволил спрогнозировать $100,000 операционной прибыли предприятия ежегодно. Процентная ставка налога на прибыль составляет 30%.

Задание.

Сравните две рассматриваемые альтернативы с точки зрения критерия прибыльности на одну акцию.

Учредители компании размышляют на счет того, чтобы рискнуть и организовать свой бизнес исключительно за счет собственного капитала, эмитировав в два раза больше обыкновенных акций. Как этот вариант соотносится в смысле прибыльности с двумя предыдущими альтернативами?

Сравните три возможных варианта капитализации в смысле риска.

 

23. Ниже приведены полномасштабные данные финансовой отчетности компании VPS за прошедшие два года.

Баланс предприятия на

01.01.ХХ

01.01.ХY

01.01.ХZ

АКТИВЫ

 

 

 

Оборотные средства

 

 

 

Денежные средства

            45,300    

               71,007   

               72,893   

Рыночные ценные бумаги

            24,200    

               54,200   

               14,200   

Дебиторская задолженность

          243,000    

             291,648   

             616,504   

Товарно-материальные средства

          195,000    

             176,933   

             260,540   

Предоплаченные расходы

            12,000    

               11,000   

               10,000   

Оборотные средства, всего

       519,500    

         604,788    

         974,136    

Основные средства

 

 

 

Здания, сооружения, оборудование (начальная стоимость)

          430,420    

             394,920   

             394,920   

Накопленная амортизация

          145,300    

             155,714   

             167,559   

Здания, сооружения, оборудование (остаточная стоимость)

          285,120    

             239,206   

             227,361   

Инвестиции

            23,000    

              23,000    

              23,000    

Основные средства, всего

       308,120    

         262,206    

         250,361    

Активы, всего

       827,620    

         866,994    

      1,224,497    

ПАССИВЫ

 

 

 

Краткосрочные задолженности

 

 

 

Кредиторская задолженность

          324,000    

             139,019   

             448,707   

Векселя к оплате

            25,600    

               37,600   

               32,600   

Начисленные обязательства

            21,200    

             133,672   

             187,632   

Текущая часть долгосрочного долга

              5,000    

                 5,000   

                 5,000   

Задолженности по налогам

              9,820    

               41,611   

               20,240   

Краткосрочные задолженности, всего

          385,620    

            356,902    

            694,179    

Долгосрочные задолженности

 

 

 

Облигации к оплате, номинал $100, 14%

            80,000    

               80,000   

               80,000   

Долгосрочный банковский кредит

            40,000    

               35,000   

               30,000   

Долгосрочные задолженности, всего

          120,000    

            115,000    

            110,000    

Собственный капитал

 

 

 

Обыкновенные акции, номинал $12

          240,000    

             240,000   

             240,000   

Дополнительный оплаченный капитал

            12,000    

               12,000   

               12,000   

Нераспределенная прибыль

            70,000    

             143,092   

             168,318   

Собственный капитал, всего

          322,000    

            395,092    

            420,318    

Пассивы, всего

          827,620    

            866,994    

         1,224,497    

 

Отчет о прибыли за

XX год

XY год

Выручка

     2,430,400   

        2,680,450   

Производственная себестоимость:

     1,997,601   

        2,197,676   

Материальные затраты

        1,281,875   

          1,363,836   

Оплата прямого труда

           315,952   

             375,263   

Производственные накладные издержки

           365,560   

             429,872   

Амортизация

             34,214   

               28,705   

Валовый доход

         432,799   

           482,774   

Административные издержки

           133,672   

             187,632   

Маркетинговые издержки

           145,824   

             214,436   

Операционная прибыль

         153,303   

             80,706   

Прибыль/убыток от продажи активов

               7,300   

                 4,360   

Дивиденды полученные

                  500   

                 3,400   

Прибыль до уплаты процентов и налогов

         161,103   

             88,466   

Проценты по облигациям

             11,200   

               11,200   

Процентные платежи по долгосрочному долгу

             11,200   

                 9,800   

Прибыль до налога на прибыль

         138,703   

             67,466   

Налог на прибыль

             41,611   

               20,240   

Чистая прибыль

           97,092   

             47,227    

Отчет о нераспределенной прибыли

 

 

Нераспределенная прибыль на начало периода

           70,000   

           143,092   

Чистая прибыль за период

             97,092   

               47,227   

Чистая прибыль в распоряжении владельцев

           167,092   

             190,318   

Денежные дивиденды владельцам предприятия

             24,000   

               22,000   

Нераспределенная прибыль на конец периода

         143,092   

           168,318   

 

            Значения рыночной цены одной обыкновенной акции составили $14.4, $15.2 и $16.7 соответственно на каждую дату составления баланса.

            Проведите полномасштабный анализ финансовых коэффициентов предприятия и сделайте вывод о сильных и слабых сторонах деятельности компании, изучив динамику финансовых показателей и сравнив их со средними по отрасли значениями финансовых коэффициентов, представленных ниже.

 

Средние по отрасли значения финансовых коэффициентов

 

Операционный анализ

 

1

Коэффициент роста валовых продаж

 

2

Коэффициент валового дохода

18.5 %

3

Коэффициент операционной прибыли

4.5%

4

Коэффициент чистой прибыли

3.5%

 

Анализ операционных издержек

 

5

Коэффициент себестоимости реализованной продукции

80%

6

Коэффициент издержек на реализацию

7.5%

7

Коэффициент общих и административных издержек

6.3%

8

Коэффициент процентных платежей

-

 

Управление активами

 

9

Оборачиваемость активов

3.12

10

Оборачиваемость постоянных активов

9.5

11

Оборачиваемость чистых активов

6.3

12

Оборачиваемость дебиторской задолженности

8.45

13

Средний период погашения дебиторской задолженности

43.2 дней

14

Оборачиваемость товарно-материальных запасов

10.6

15

Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

8.5

16

Оборачиваемость кредиторской задолженности

6.43

17

Средний период погашения кредиторской задолженности

56.8 дней

 

Показатели ликвидности

 

18

Коэффициент текущей ликвидности

1.60 

19

Коэффициент быстрой ликвидности

1.3

20

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.25 

 

Прибыльность

 

21

Рентабельность оборотных активов

15.5%

23

Рентабельность активов

8.5%

22

Рентабельность собственного капитала

12.4%

24

Рентабельность чистых активов

14.5%

 

Показатели структуры капитала

 

25

Отношение задолженности к активам

55.0%

26

Отношение задолженности к капитализации

27.6%

27

Соотношение заемных и собственных средств

28.6%

 

Обслуживание долга

 

28

Показатель обеспеченности процентов

4.5

29

Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

0.5

 

Рыночные показатели

 

30

Прибыль на одну акцию

 -                   

31

Рост цены акции

-

32

Дивидендный доход

9.25%

33

Общая доходность обыкновенных акций

18.6%

34

Коэффициент выплат

32.0%

35

Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию

 5.5