• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

1.3. Отчет о движении денежных средств и его использование для диагностики предприятия

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 
153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 
170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 
187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 

 

В международной практике отчет о денежных потоках является составной частью обязательной отчетности. Основной целью отчета о движении денежных средств является обеспечение стейкхолдеров информацией о поступлении и выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация должна помочь дать ответы на  следующие вопросы:

получает ли фирма достаточно средств для покупки основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста;

требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия,

располагает ли фирма достаточными свободными денежными средствами для их использования на погашение долга или вложений в производство новой продукции;

осуществляло ли предприятие эмиссию ценных бумаг и, если да,  на какие цели использовались полученные средства.

            Процесс формирования потока денежных средств представлен на   рис. 1.3.1.

            Прямоугольники обозначают статьи баланса - активы и обязательства; окружности обозначают статьи отчета о прибылях и убытках. Каждый из прямоугольников представляет собой   определенное количество активов и обязательств на конкретную дату баланса.  Если, к примеру, происходит уменьшение по  статье дебиторы, это  одновременно увеличивает остаток средств на расчетном счете предприятия. Увеличение размера амортизации означает снижение остатка по счету основные средства (нетто), но увеличивает размер денежных поступлений от реализации, а следовательно, и остаток средств на расчетном счете предприятия.

            Денежные средства и легко реализуемые ценные бумаги являются главным элементом данной схемы.            Он является пулом, в который поступают деньги, и источником, из которого деньги расходуются на различные нужды. Подчеркнем специально, что денежный поток, прошедший через предприятие в течение отчетного периода – это разница между суммой статей баланса «денежные средства» и «рыночные ценные бумаги» на начало и конец периода. Главная цель отчета о движении денег состоит не в том, чтобы оценить величину денежного потока, как разницу между суммой денежного счета и статьи «легко реализуемые ценные бумаги» на конец и начало года. Это можно сделать и помощью баланса. Цель составления отчета о движении денег состоит в анализе основных направлений притока денег и путей их оттока из предприятия.

 

Выручка от                                                    Запасы                                                 Оплата труда

реализации                                                                                                    и материалов

 

 

                                                                   Амортизация

                                                                             основных средств

 

 

 Дебиторская                                              Основные                                                 Кредиторская

задолженность                                                           средства                                                  задолженность

 

 

Инкассирование                                                         Деньги                                                     Платежи

                                                                и легкореализуемые                                       поставщикам

                                                                    ценные бумаги                                и выплата

                                                                                                                               зарплаты

 

            Выпуск акций                                                                                  Погашение

                                                                                                             кредитов

                                                                                                      

                                                                                                           

 

                           Уплата налогов                                                                 

                          Уплата процентов                                       Погашение

                          Выплата дивидендов                                                    займов

 

       Выдача займов

                                                                       

Рис. 1.3.1. Цикл материальных и денежных потоков внутри  предприятия

 

Отчет о движении денежных средств, как правило, состоит из трех частей, характеризующих денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В разделе «операционная деятельность» отражаются денежные средства от операций, которые сформировали чистую прибыль, за счет операционной деятельности. Типичные входные денежные потоки генерируются следующими операциями:

продажей товаров и предоставлением услуг,

получением процентных платежей от других организаций,

получением дивидендов по акциям других компаний,

Кроме того, денежные средства могут поступать от других операций, например, за счет сдачи помещений или оборудования в аренду.

            Типичные выходные денежные потоки происходят за счет

оплата поставщикам за ТМС, энергию и т.п.

оплаты рабочим и служащим,

процентных выплат по облигациям и банковским кредитам.

Раздел «инвестиционная деятельность» отражает денежные потоки от операций, связанных с основными средствами предприятия, которые трактуются как долгосрочные инвестиции предприятия. Типичные входные потоки получаются вследствие следующих операций:

продажа основных средств,

продажа ценных бумаг,

получение денег по займам, предоставленным другим компаниям.

Типичные выходные потоки являются следствием

приобретения основных средств,

приобретение ценных бумаг других предприятий и государства,

предоставление денег другим компаниям в долг.

Раздел «финансовой деятельности» отражает получение и расходование денежных средств от операций по привлечению денег от инвесторов и кредиторов, т.е. операций, связанных с долгосрочными обязательствами и собственным капиталом.  Типичные входные потоки состоят из

получения денег от кредиторов (не включаются счета к получению),

продажи акций.

Типичные выходные потоки  связаны с

погашением долгосрочных векселей, облигаций, закладных обязательств,

выкупом акций у акционеров,

выплатой денежных дивидендов.

Для составления отчета о движении денежных средств за период необходима следующая информация:

баланс предприятия на начало и конец периода,

отчет о прибыли за период,

некоторая дополнительная информация, относящаяся к продаже активов (соотношение цены продажи и балансовой стоимости), способах расчета с поставщиками и получения денег от потребителей и т.д.

Ниже представлена модель формирования денежного потока предприятия.

Входные денежные потоки:

 

 

 

1.

 

Выходные денежные потоки:

 

Денежные потоки от основной деятельности.

 

Денежные потоки от операционной деятельности

 

Расходование денег на основную деятельность

 

 

+

 

 

 

 

2.

 

 

Продажа основных средств.

Ликвидация долгосрочных инвестиций.

 

Денежные потоки от

инвестиционной             деятельности

 

Покупка основных фондов.

Долгосрочные инвестиции.

 

 

+

 

 

 

 

3.

 

 

Эмиссия облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Получение долгосрочного кредита.

 

Денежные потоки от

финансовой деятельности

 

Выкуп облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Погашение долга. Выплата дивидендов.

 

 

=

 

 

 

 

Увеличение или уменьшение денежных средств

 

 

 

Существуют два метода составления отчета о движении денег:

прямой метод и

косвенный метод.

Различия в использовании этих методов касаются только раздела «операционная деятельность».

            Суть прямого метода заключается в том, что последовательно рассчитываются основные поступления и основные выплаты от операционной деятельности, разница между которыми составляет чистый приток или чистый отток денег за счет операционной деятельности.

Рассмотрим применение прямого метода для составления отчета о движении денег от операционной деятельности на примере компании SVP. Отчет о прибыли и баланс компании помещены в предыдущем разделе. Ниже представлена дополнительная информация, необходимая для составления отчета о движении денег.

Продажа оборудования

XX год

XY год

Цена продажи

             5,000   

           12,000   

Начальная стоимость

             8,400   

             9,500   

Накопленная амортизация

             4,650   

             3,650   

Остаточная стоимость

             3,750   

             5,850   

Приобретение активов

             7,500   

           17,400   

Величина дивидендов полученных

                500   

             1,520   

 

Кроме того, необходимо учесть следующие положения:

процентная ставка банковского кредита составляет 16% каждый год,

выплата процентов осуществляется до последнего числа каждого года,

имеющиеся на начало года кредиторская задолженность, начисленные обязательства и задолженность перед бюджетом погашаются предприятием в течение года полностью,

дебиторы погашают свою задолженность, имеющую место на начало года, полностью.

В табл. 1.3.1 представлен отчет о движении денег, составленный прямым методом на основании имеющейся о компании SVP информации.

Таблица 1.3.1. Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Операционная деятельность

XX год

XY год

Денежные поступления от покупателей

         1,107,400

           1,321,800

Получение денег по векселям

                4,600

                  4,600

Денежные средства, выплаченные при закупке материалов

            (562,963)

            (693,788)

Денежные средства на оплату операционных расходов

        

(500,900)

          

(592,470)

Выплаты денег по векселям

              12,000

               (5,000)

Выплаты процентов

           (15,480)

             (15,160)

Получение дополнительной банковской ссуды

                2,000

                  4,000

Дивиденды полученные

                   500

                  1,520

Выплаты задолженности по налогам

             (9,820)

            (34,054)

Денежный поток от основной деятельности

              37,338

               (8,552)

Инвестиционная деятельность

 

 

Покупка активов

             (7,500)

            (17,400)

Продажа активов

                5,000

              12,000

Денежный поток от инвестиционной деятельности

             (2,500)

               (5,400)

Финансовая деятельность

 

 

Получение кредитов

 

 

Погашение кредитов

             (5,000)

               (5,000)

Погашение части отсроченного налога на прибыль

             (1,200)

               (1,200)

Дивиденды выплаченные

             (3,600)

            (25,600)

Денежный поток от финансовой  деятельности

             (9,800)

            (31,800)

Чистый денежный поток

              25,038

            (45,752)

 

Проведем  интерпретацию каждой группы данных, содержащихся в отчете о движении денег по прямому методу. Рассмотрим данные отчета за XY год. Читателю предоставляется возможность произвести самостоятельный расчет отчета о движении денег за ХХ год.

Денежные средства, полученные от покупателей. Для расчета используются значения дебиторской задолженности на начало и конец года, а также величина чистой (от возврата товара) выручки за период. Расчет производится с помощью формулы, выражающей баланс ресурсов:

 Дебиторская задолженность на начало года + Выручка в течение года –

Дебиторская задолженность на конец года.

Для XY года получим:

            270,600 + 1,440,000 – 388,800 = 1,321,800.

            Денежные средства, полученные от погашения векселей к получению, рассчитываются  на основании сопоставления балансовых значений статьи «векселя к погашению» на начало и конец года. Для XY года получим: 47,400 – 42,800 = 4,600.

Денежные средства, выплаченные при закупке материалов. Данный расчет производится с помощью объединения двух ресурсных соотношений: 1) для ТМС и 2) для счетов кредиторов. На основании баланса ТМС имеем следующее соотношение:

ТМС в составе реализованной продукции = ТМС на начало года + Закупки – ТМС на конец года,

откуда немедленно следует:

Закупки = ТМС в составе реализованной продукции – (ТМС на начало года – ТМС на конец года).

В то же время на основе баланса счета кредиторов получим

Денежные средства, выплаченные при закупке = Закупки +

(Счета кредиторов на начало – Счета кредиторов на конец).

Объединение двух расчетных соотношений приводит к искомому значению денежных средств, выплаченных при закупке ТМС. В частности, для XY года имеем:

Закупки = 654,116 – (51,476 – 45,360) = 648,000.

Денежные средства, выплаченные при закупке ТМС =

= 648,000 + (142,988 – 97,200) = 693,788.

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов, рассчитываются путем сопоставления двух балансовых статей: «предоплаченные расходы» и «начисленные обязательства» и всех статей отчета о прибыли, которые относятся к операционным (т.е. не финансовым расходам). Эти статьи включают

оплату прямого труда,

производственные накладные издержки,

административные издержки,

маркетинговые издержки.

Следует подчеркнуть, что суммы этих расходов свободны от амортизации – амортизация в отчете о прибыли указана с помощью отдельных позиций.

На основании баланса ресурсов легко следует формула для расчета денег, потраченных на операционные издержки:

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов =

= Сумма начисленных операционных издержек + Изменение статьи

«предоплаченные расходы» - Изменение статьи «начисленные обязательства».

В нашем случае для XY года изменение статьи «предоплаченные расходы» составляет 11,000 – 10,000 = 1,000. Изменение статьи «начисленные обязательства» равно 86,400 – 55,350 = 31,050. Сумма операционных издержек, начисленных компанией за год, составляет

Оплата производственного персонала

201,600

Оплата производственных накладных издержек

214,120

Оплата маркетинговых издержек

122,400

Оплата административных издержек

86,400

Всего операционных издержек

624,520

 

В результате получим:

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов = 624,520 +  (–  1,000) – 31,050 = 592,470.

            Выплаты денег по векселям выданным определяются путем сопоставления балансовых значений векселей к оплате на начало и конец года. В случае компании SVP на XY год имеем: 32,600 – 37,600 = 5,000.

            Выплата процентов осуществлялась  предприятием в течение календарного года. Следовательно, все начисленные проценты, которые фигурируют в отчете о прибыли, привели к денежным оттокам за период. В XY году эта сумма составила

Проценты по облигациям

             11,200   

Процентные платежи по долгосрочному долгу

               2,400   

Процентные платежи по банковской ссуде

               1,560   

Всего

15,160

 

Получение дополнительной банковской ссуды определяется путем сопоставления статьи «банковская ссуда» из раздела краткосрочных задолженностей на начало и конец года. Банковская ссуда на начало года составила 6,500, а на конец года это значение уже было на уровне 10,500. Таким образом, компания получило дополнительную сумму денег в размере 4,000.

            Выплаты задолженности по налогам определяется путем сопоставления суммы налогов, начисленных по результатам деятельности компании в отчетном периоде и изменения статьи баланса «задолженности по налогам» в течение года. В XY году компания SVP начислила 35,068 налога на прибыль. На начало года задолженность по налогам составляла 34,054, а на конец года – 35,068. Таким образом, компания заплатила в бюджет в итоге 35,068 – (35,068 – 34,054) = 34,054. Получилось, что компания погасила задолженность прошлого года, и получила новую задолженность, равную начисленному в XY году налогу на прибыль.

            Дивиденды, полученные компанией, являются следствием того, что она владеет акциями других предприятий в размере 15,000. Эти акции принесли ей в XY году 1,520 денежных дивидендов, которые ей были выплачены до окончания года, и потому вошли в отчет о движении денежных средств.

            Мы исчерпали все статьи раздела «Операционная деятельность» отчета о движении денежных средств. Итоговое значение чистого денежного потока от операционной деятельности получилось отрицательным: (8,522). По сравнению с предыдущим годом, когда денежный поток был положительным, способность предприятия генерировать деньги за счет основной деятельности ухудшилась. По существу, предприятие заработало денежные убытки, т.е. существенная положительная чистая прибыль 81,825 сгенерировала отрицательный денежный поток. Объяснение этого факта кроется в ухудшении взаимоотношения предприятия со своими поставщиками. Кроме того, предприятие погасило существенно более высокую, по сравнению с прошлым годом, задолженность по налогам.

            Инвестиционная деятельность предприятия, как правило, связана с операциями, затрагивающими основные средства предприятия.

            Покупка активов привела к отрицательному денежному потоку, равному цене приобретения актива (с транспортировкой,  установкой и наладкой) и составила в XY году 17,400.

            Продажа актива по цене выше его балансовой стоимости увеличила денежные средства предприятия на 12,000.

            В итоге, денежный поток от инвестиционной деятельности составил (5,400), т.е. как и в случае операционной деятельности, он оказался отрицательным.

            Финансовая деятельность предприятия связана с разделами долгосрочных обязательств и собственного капитала. Принципиально это может быть эмиссия новых акций и облигаций, выкуп акций или облигаций у их владельцев, погашение (полное или частичное) долгосрочных кредитов, погашение отсроченного налога на прибыль и выплата дивидендов (проценты вошли в операционную деятельность). В нашем случае предприятие SVP занималось следующими видами финансовой деятельности.

            Погашение долгосрочного банковского кредита имело место в XY году в размере 5,000. Это видно путем сопоставления величины долгосрочного банковского кредита на начало и конец года.

            Погашение части отсроченного налога на прибыль явилось закономерным итогом амортизационной политики предприятия, направленной на широкое использование ускоренной амортизации.

            Дивиденды, выплаченные в денежной форме, имели место в XY году как по отношению к владельцам привилегированных, так и по отношению к владельцам обыкновенных акций. Привилегированные дивиденды были уплачены в размере 3,600, а обыкновенные – в размере 22,000. Всего сумма выплаченных дивидендов составила 25,600, что является оттоком денег от предприятия.

            Результирующий денежный поток от финансовой деятельности получился отрицательным и составил (31,800). Чистый денежный поток в течение XY года оказался равным минус 45,752. Закономерным итогом этого явилось уменьшение денежного счета предприятия и величины статьи «рыночные ценные бумаги».

Существенным элементом составления отчета о движении денежных средств является проверка. Как было отмечено ранее, чистый денежный поток (итог отчета о движении денежных средств) должен быть равен изменению, которое получается у суммы денежного счета и статьи «рыночные ценные бумаги» в течение года. Эта проверка иллюстрируется следующей таблицей.

 

XX год

XY год

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на начало года

                46,600

                71,638

Чистый денежный поток

           25,038

        (45,752)

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на конец года

                71,638

                25,886

 

            Представленные в таблице данные совпадают с соответствующими данными баланса и отчета о движении денежных средств, что подтверждает правильность составления отчета о движении денег.

            При косвенном методе  расчета денежных средств от операционной деятельности за начальную точку отсчета берется чистая прибыль, которая в последующем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств. Эти корректировки можно разделить на три группы:

корректировки на статьи отчета о прибыли, которые не приводят ни к оттоку, ни к притоку денег;

корректировки на изменения неденежных статей оборотных средств и краткосрочных задолженностей;

корректировки на статьи, которые находят отражение в инвестиционной деятельности.

Ниже представлена модель, которая используется для расчета денежного потока от операционной деятельности с помощью косвенного метода.

Модель пересчета чистой прибыли в чистый денежный поток

Чистая прибыль

Корректировка чистой прибыли

      1. Расходы, связанные с амортизацией

      2.1 Прибавить (вычесть) как  результат изменения статей оборотных средств

          Увеличение счета

          Уменьшение счета

      2.2. Прибавить (вычесть) как результат изменения  счетов текущих  пассивов

          Увеличение счета

          Уменьшение счета

      3. Прибавить (вычесть) как результат прибыли или     убытка за счет продажи активов

          Прибыль за счет продажи активов

          Убыток за счет продажи активов

Денежный поток вследствие производственной деятельности

$XXX

 

+

 

+

 

+

 

+

$YYY

 

            Сделаем пояснения каждой категории корректировок.

1. Амортизационные издержки, отражающие износ материальных и нематериальных основных средств включены в издержки предприятия за период времени. В то же время они не связаны с какими-либо денежными платежами. Поскольку при расчете чистой прибыли амортизационные издержки ее уменьшали, и такое уменьшение не приводило к денежным оттокам, то их величина должна быть добавлена к чистой прибыли при корректировке ее в денежный поток от операционной деятельности. Еще раз подчеркнем, что амортизация не генерирует положительный денежный поток, а добавляется к чистой прибыли с целью пересчета ее в денежный поток. Заметим, что при расчете денежного потока от операционной деятельности с помощью прямого метода амортизационные издержки вообще не фигурировали в расчете.

2. Поясним корректировку чистой прибыли вследствие изменения неденежных оборотных средств на примере дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности за период времени означает, что выручка, указанная в отчете о прибыли на основе метода начислений, больше чем полученные денежные средства. В течение отчетного периода предприятие отгружало товар потребителям, отражая эти операции увеличением дебиторской задолженности, собирало деньги у потребителей, когда истекал срок дебиторской задолженности, но в итоге дебиторская задолженность увеличилась, т.е. возросла сумма долга потребителей предприятия. А, значит, фактическое количество денег на предприятии уменьшилось, так как возросли долги предприятию. Следовательно, чистая прибыль, полученная на основе выручки, полученной методом начисления, должна быть уменьшена на величину увеличения дебиторской задолженности. Пусть, теперь, величина ТМС предприятия уменьшилась, как это имело место на предприятии SVP в XY году. На начало года ТМС составляли 51,476, а на конец года – 45,360. Поскольку объем материальных ресурсов на предприятии за период времени уменьшился, то это означает, что предприятие не докупило такого же количества ТМС, как на начало года, т.е. сэкономило деньги. Но известно, что деньги сэкономленные есть деньги заработанные, т.е. отмеченное изменение ТМС привело положительному денежному потоку. Становится очевидным общее правило: чистая прибыль должна уменьшаться на величину увеличения неденежных оборотных средств и увеличиваться на величину их уменьшения. Это правило отражено в приведенной выше модели под номером 2.1.

            Прямо противоположная формула действует в отношении краткосрочных задолженностей. Пусть величина кредиторской задолженности увеличилась в течение отчетного периода. Это означает, что долги предприятия поставщикам возросли по отношению к объему материальных ресурсов, приобретенных предприятием и использованных в реализованной продукции. Увеличение долгов заемщика означает увеличение денег и наоборот. Общее правило таково: чистая прибыль должна увеличиваться на величину увеличения любой статьи краткосрочных задолженностей и уменьшаться на величину их уменьшения. Эта формула отражена п.2.2 модели косвенного метода.

            3. Прибыль от продажи объекта актива (которая получается в том случае, когда цена продажи актива превосходит его балансовую стоимость) входит отдельной строкой в отчет о прибыли, поскольку принимает участие в расчете налога на прибыль. В то же время, эта прибыль не имеет никакого отношения к операционной деятельности. Более того, величина прибыли учитывается дважды: первый раз в составе отчета о прибыли, и, стало быть, участвует в формировании чистой прибыли, второй раз эта прибыль принимает участие в составе положительного денежного потока от продажи этого актива в разделе «инвестиционная деятельность». Следовательно, из величины чистой прибыли следует вычесть прибыль от продажи актива. Если актив продан с убытком, то этот убыток учитывается в отчете о прибыли. В то же время, он не приводит ни к каким денежным оттокам (как и амортизация). Следовательно, убыток от продажи актива следует добавить к величине чистой прибыли при пересчете ее на денежный поток.

            В табл. 1.3.2 представлен отчет о движении денег, составленный на основе косвенного метода. Раздел «операционная деятельность» составлен в полном соответствии с приведенной выше моделью. Прежде всего, к величине чистой прибыли добавлены амортизационные отчисления, связанные с износом материальных и нематериальных активов. Затем сделана корректировка на изменение неденежных статей оборотных средств: дебиторской задолженности, векселей к получению, товарно-материальных средств и предоплаченных расходов. Аналогичная корректировка (но с помощью противоположной формулы) сделана на изменение статей краткосрочных задолженностей: кредиторской задолженности, векселей к оплате, начисленных обязательств, банковской ссуды и задолженности по налогу на прибыль. Последнее корректирующее воздействие состояло в том, что из чистой прибыли была вычтена прибыль от продажи актива. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил минус 8,552, что закономерно совпало с аналогичным результатом, полученным с помощью прямого метода. Разделы «инвестиционная деятельность» и «финансовая деятельность» остались такими же, как и отчете о движении денег, составленном с помощью прямого метода.

Таблица 3.2. Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

Операционная деятельность

XX год

XY год

Чистая прибыль

           79,459

              81,825

Амортизация

             35,832

                31,982

Амортизация нематериальных активов

               5,000

                  5,000

Денежные потоки за счет изменения

 

 

оборотных средств

 

 

Дебиторская задолженность

         (122,600)

           (118,200)

Векселя к получению

               4,600

                  4,600

Товарно-материальные средства

           (46,076)

               6,115.5

Предоплаченные расходы

               1,000

                  1,000

Денежные потоки за счет изменения

 

 

краткосрочных задолженностей

 

 

Кредиторская задолженность

               8,988

             (45,788)

Векселя к оплате

             12,000

               (5,000)

Начисленные обязательства

             34,150

                31,050

Банковская ссуда

               2,000

                  4,000

Задолженности по налогу на прибыль

             24,234

                  1,014

Прибыль/убыток от продажи активов

             (1,250)

               (6,150)

Денежный поток от основной деятельности

            37,338

            (8,551.5)

Инвестиционная деятельность

 

 

Покупка активов

             (7,500)

             (17,400)

Продажа активов

               5,000

                12,000

Денежный поток от инвестиционной

  деятельности

           

 (2,500)

              

(5,400)

Финансовая деятельность

 

 

Получение кредитов

 

 

Погашение кредитов

             (5,000)

             (5,000)

Погашение части отсроченного налога на прибыль

             (1,200)

              (1,200)

Дивиденды выплаченные

             (3,600)

            (25,600)

Денежный поток от финансовой 

деятельности

           

 (9,800)

           

(31,800)

Чистый денежный поток

             25,038

            (45,752)

 

 

 

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на начало

            

46,600

               

71,638

Чистый денежный поток

             25,038

             (45,752)

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на конец

            

71,638

               

25,886

 

            Сравнивая два способа составления отчета о движении денежных средств и два соответствующих формата представления, можно отметить более высокую информативность косвенного формата для целей диагностики. В самом деле, ранее мы обнаружили, что в течение XY года денежный поток от операционной деятельности оказался отрицательным. Отчет о движении денежных потоков позволяет вскрыть причину такого эффекта. Из таблицы видно, что отрицательный денежный поток за счет увеличения дебиторской задолженности не смог быть компенсирован адекватным положительным денежным потоком за счет увеличения статей краткосрочных обязательств. Произошло драматическое ухудшение взаимоотношений с поставщиками. При возросшем потоке выручки кредиторская задолженность уменьшилась!!! Таким образом, вместо закономерного положительного денежного потока от операционной деятельности предприятие получило отрицательный поток величиною в (8,552).

            Отметим одну особенность некоторых денежных потоков на тот или иной вид деятельности. В рассмотренном примере денежный поток от получения краткосрочной банковской ссуды отнесен в операционную деятельность. Это оправдано тем фактом, что краткосрочная банковская ссуда по степени влияния на суммарный денежный поток предприятия равносильна коммерческому кредиту, который приводит к увеличению кредиторской задолженности.  В ряде случаев финансовые аналитики относят денежные потоки вследствие получения и погашения банковского кредита к финансовой деятельности, подчеркивая «финансовое происхождение» этого денежного потока. Представляется, что такое отличие не является принципиальным.

            В заключение рассмотрения этого вопроса еще раз подчеркнем необходимость и экономическое содержания двух финансовых отчетов: отчета о прибыли и отчета о движении денег. В международной финансовой отчетности используются два базиса анализа результативности (эффективности) деятельности предприятия:

базис начислений,

денежный базис.

И тот, и другой базис оценивает результативность, сопоставляя входные ресурсы с выходными: разница между входными и выходными ресурсами есть конечный эффект деятельности компании.

В рамках базиса начислений входной  ресурс представляет собой начисленная выручка, которая обычно записывается первой строкой отчета о прибыли, а в качестве выходного ресурса используется совокупность всех начисленных издержек. Отметим, что и выручка, и затраты классифицируются как таковые, если юридически дано обязательство на их денежную оплату. Сама оплата может состояться и в следующем отчетном периоде. Разница между выручкой и затратами называется прибылью, которая по существу есть только обещание получить деньги. Говоря языком математики, прибыль есть необходимое условие получения денег. 

В рамках денежного базиса входным ресурсом является приток денег, а выходным – денежный отток. Результативность деятельности компании измеряется их разностью, которая называется чистым денежным потоком. Отличие этого формата анализа состоит в том, что и входной, и выходной ресурсы фиксируется только при условии, что они ОПЛАЧЕНЫ. Никакие юридически оформленные обязательства не принимаются во внимание – только полученные или уплаченные деньги.

Отчет о прибыли составляется в рамках базиса начислений, а отчет о движении денежных потоков – в рамках денежного базиса. Процедура составления отчета о движении денег, по существу, представляет собой преобразование данных о результативности компании из базиса начислений в оценку результативности в денежном базисе. Сравнение этих оценок позволяет сделать вывод о способности компании генерировать денежные средства, что является одним из главных факторов успеха любого бизнеса. Рассмотренный выше пример компании SVP дает основание заключить, что эта компания имеет проблемы с “генерированием денег”. В XX году чистая прибыль компании составила 79,459. В то же время денежный поток от операционной деятельности, созданный этой прибылью составил всего 37,338. В XY году ситуация усугубилась, предприятие заработало больше прибыли, а именно, 81,825, а денежный поток оказался отрицательным. Если предприятие не примет экстренных мер к сохранению денег, оно может оказаться на грани банкротства.

 

В международной практике отчет о денежных потоках является составной частью обязательной отчетности. Основной целью отчета о движении денежных средств является обеспечение стейкхолдеров информацией о поступлении и выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация должна помочь дать ответы на  следующие вопросы:

получает ли фирма достаточно средств для покупки основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста;

требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия,

располагает ли фирма достаточными свободными денежными средствами для их использования на погашение долга или вложений в производство новой продукции;

осуществляло ли предприятие эмиссию ценных бумаг и, если да,  на какие цели использовались полученные средства.

            Процесс формирования потока денежных средств представлен на   рис. 1.3.1.

            Прямоугольники обозначают статьи баланса - активы и обязательства; окружности обозначают статьи отчета о прибылях и убытках. Каждый из прямоугольников представляет собой   определенное количество активов и обязательств на конкретную дату баланса.  Если, к примеру, происходит уменьшение по  статье дебиторы, это  одновременно увеличивает остаток средств на расчетном счете предприятия. Увеличение размера амортизации означает снижение остатка по счету основные средства (нетто), но увеличивает размер денежных поступлений от реализации, а следовательно, и остаток средств на расчетном счете предприятия.

            Денежные средства и легко реализуемые ценные бумаги являются главным элементом данной схемы.            Он является пулом, в который поступают деньги, и источником, из которого деньги расходуются на различные нужды. Подчеркнем специально, что денежный поток, прошедший через предприятие в течение отчетного периода – это разница между суммой статей баланса «денежные средства» и «рыночные ценные бумаги» на начало и конец периода. Главная цель отчета о движении денег состоит не в том, чтобы оценить величину денежного потока, как разницу между суммой денежного счета и статьи «легко реализуемые ценные бумаги» на конец и начало года. Это можно сделать и помощью баланса. Цель составления отчета о движении денег состоит в анализе основных направлений притока денег и путей их оттока из предприятия.

 

Выручка от                                                    Запасы                                                 Оплата труда

реализации                                                                                                    и материалов

 

 

                                                                   Амортизация

                                                                             основных средств

 

 

 Дебиторская                                              Основные                                                 Кредиторская

задолженность                                                           средства                                                  задолженность

 

 

Инкассирование                                                         Деньги                                                     Платежи

                                                                и легкореализуемые                                       поставщикам

                                                                    ценные бумаги                                и выплата

                                                                                                                               зарплаты

 

            Выпуск акций                                                                                  Погашение

                                                                                                             кредитов

                                                                                                      

                                                                                                           

 

                           Уплата налогов                                                                 

                          Уплата процентов                                       Погашение

                          Выплата дивидендов                                                    займов

 

       Выдача займов

                                                                       

Рис. 1.3.1. Цикл материальных и денежных потоков внутри  предприятия

 

Отчет о движении денежных средств, как правило, состоит из трех частей, характеризующих денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В разделе «операционная деятельность» отражаются денежные средства от операций, которые сформировали чистую прибыль, за счет операционной деятельности. Типичные входные денежные потоки генерируются следующими операциями:

продажей товаров и предоставлением услуг,

получением процентных платежей от других организаций,

получением дивидендов по акциям других компаний,

Кроме того, денежные средства могут поступать от других операций, например, за счет сдачи помещений или оборудования в аренду.

            Типичные выходные денежные потоки происходят за счет

оплата поставщикам за ТМС, энергию и т.п.

оплаты рабочим и служащим,

процентных выплат по облигациям и банковским кредитам.

Раздел «инвестиционная деятельность» отражает денежные потоки от операций, связанных с основными средствами предприятия, которые трактуются как долгосрочные инвестиции предприятия. Типичные входные потоки получаются вследствие следующих операций:

продажа основных средств,

продажа ценных бумаг,

получение денег по займам, предоставленным другим компаниям.

Типичные выходные потоки являются следствием

приобретения основных средств,

приобретение ценных бумаг других предприятий и государства,

предоставление денег другим компаниям в долг.

Раздел «финансовой деятельности» отражает получение и расходование денежных средств от операций по привлечению денег от инвесторов и кредиторов, т.е. операций, связанных с долгосрочными обязательствами и собственным капиталом.  Типичные входные потоки состоят из

получения денег от кредиторов (не включаются счета к получению),

продажи акций.

Типичные выходные потоки  связаны с

погашением долгосрочных векселей, облигаций, закладных обязательств,

выкупом акций у акционеров,

выплатой денежных дивидендов.

Для составления отчета о движении денежных средств за период необходима следующая информация:

баланс предприятия на начало и конец периода,

отчет о прибыли за период,

некоторая дополнительная информация, относящаяся к продаже активов (соотношение цены продажи и балансовой стоимости), способах расчета с поставщиками и получения денег от потребителей и т.д.

Ниже представлена модель формирования денежного потока предприятия.

Входные денежные потоки:

 

 

 

1.

 

Выходные денежные потоки:

 

Денежные потоки от основной деятельности.

 

Денежные потоки от операционной деятельности

 

Расходование денег на основную деятельность

 

 

+

 

 

 

 

2.

 

 

Продажа основных средств.

Ликвидация долгосрочных инвестиций.

 

Денежные потоки от

инвестиционной             деятельности

 

Покупка основных фондов.

Долгосрочные инвестиции.

 

 

+

 

 

 

 

3.

 

 

Эмиссия облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Получение долгосрочного кредита.

 

Денежные потоки от

финансовой деятельности

 

Выкуп облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Погашение долга. Выплата дивидендов.

 

 

=

 

 

 

 

Увеличение или уменьшение денежных средств

 

 

 

Существуют два метода составления отчета о движении денег:

прямой метод и

косвенный метод.

Различия в использовании этих методов касаются только раздела «операционная деятельность».

            Суть прямого метода заключается в том, что последовательно рассчитываются основные поступления и основные выплаты от операционной деятельности, разница между которыми составляет чистый приток или чистый отток денег за счет операционной деятельности.

Рассмотрим применение прямого метода для составления отчета о движении денег от операционной деятельности на примере компании SVP. Отчет о прибыли и баланс компании помещены в предыдущем разделе. Ниже представлена дополнительная информация, необходимая для составления отчета о движении денег.

Продажа оборудования

XX год

XY год

Цена продажи

             5,000   

           12,000   

Начальная стоимость

             8,400   

             9,500   

Накопленная амортизация

             4,650   

             3,650   

Остаточная стоимость

             3,750   

             5,850   

Приобретение активов

             7,500   

           17,400   

Величина дивидендов полученных

                500   

             1,520   

 

Кроме того, необходимо учесть следующие положения:

процентная ставка банковского кредита составляет 16% каждый год,

выплата процентов осуществляется до последнего числа каждого года,

имеющиеся на начало года кредиторская задолженность, начисленные обязательства и задолженность перед бюджетом погашаются предприятием в течение года полностью,

дебиторы погашают свою задолженность, имеющую место на начало года, полностью.

В табл. 1.3.1 представлен отчет о движении денег, составленный прямым методом на основании имеющейся о компании SVP информации.

Таблица 1.3.1. Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Операционная деятельность

XX год

XY год

Денежные поступления от покупателей

         1,107,400

           1,321,800

Получение денег по векселям

                4,600

                  4,600

Денежные средства, выплаченные при закупке материалов

            (562,963)

            (693,788)

Денежные средства на оплату операционных расходов

        

(500,900)

          

(592,470)

Выплаты денег по векселям

              12,000

               (5,000)

Выплаты процентов

           (15,480)

             (15,160)

Получение дополнительной банковской ссуды

                2,000

                  4,000

Дивиденды полученные

                   500

                  1,520

Выплаты задолженности по налогам

             (9,820)

            (34,054)

Денежный поток от основной деятельности

              37,338

               (8,552)

Инвестиционная деятельность

 

 

Покупка активов

             (7,500)

            (17,400)

Продажа активов

                5,000

              12,000

Денежный поток от инвестиционной деятельности

             (2,500)

               (5,400)

Финансовая деятельность

 

 

Получение кредитов

 

 

Погашение кредитов

             (5,000)

               (5,000)

Погашение части отсроченного налога на прибыль

             (1,200)

               (1,200)

Дивиденды выплаченные

             (3,600)

            (25,600)

Денежный поток от финансовой  деятельности

             (9,800)

            (31,800)

Чистый денежный поток

              25,038

            (45,752)

 

Проведем  интерпретацию каждой группы данных, содержащихся в отчете о движении денег по прямому методу. Рассмотрим данные отчета за XY год. Читателю предоставляется возможность произвести самостоятельный расчет отчета о движении денег за ХХ год.

Денежные средства, полученные от покупателей. Для расчета используются значения дебиторской задолженности на начало и конец года, а также величина чистой (от возврата товара) выручки за период. Расчет производится с помощью формулы, выражающей баланс ресурсов:

 Дебиторская задолженность на начало года + Выручка в течение года –

Дебиторская задолженность на конец года.

Для XY года получим:

            270,600 + 1,440,000 – 388,800 = 1,321,800.

            Денежные средства, полученные от погашения векселей к получению, рассчитываются  на основании сопоставления балансовых значений статьи «векселя к погашению» на начало и конец года. Для XY года получим: 47,400 – 42,800 = 4,600.

Денежные средства, выплаченные при закупке материалов. Данный расчет производится с помощью объединения двух ресурсных соотношений: 1) для ТМС и 2) для счетов кредиторов. На основании баланса ТМС имеем следующее соотношение:

ТМС в составе реализованной продукции = ТМС на начало года + Закупки – ТМС на конец года,

откуда немедленно следует:

Закупки = ТМС в составе реализованной продукции – (ТМС на начало года – ТМС на конец года).

В то же время на основе баланса счета кредиторов получим

Денежные средства, выплаченные при закупке = Закупки +

(Счета кредиторов на начало – Счета кредиторов на конец).

Объединение двух расчетных соотношений приводит к искомому значению денежных средств, выплаченных при закупке ТМС. В частности, для XY года имеем:

Закупки = 654,116 – (51,476 – 45,360) = 648,000.

Денежные средства, выплаченные при закупке ТМС =

= 648,000 + (142,988 – 97,200) = 693,788.

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов, рассчитываются путем сопоставления двух балансовых статей: «предоплаченные расходы» и «начисленные обязательства» и всех статей отчета о прибыли, которые относятся к операционным (т.е. не финансовым расходам). Эти статьи включают

оплату прямого труда,

производственные накладные издержки,

административные издержки,

маркетинговые издержки.

Следует подчеркнуть, что суммы этих расходов свободны от амортизации – амортизация в отчете о прибыли указана с помощью отдельных позиций.

На основании баланса ресурсов легко следует формула для расчета денег, потраченных на операционные издержки:

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов =

= Сумма начисленных операционных издержек + Изменение статьи

«предоплаченные расходы» - Изменение статьи «начисленные обязательства».

В нашем случае для XY года изменение статьи «предоплаченные расходы» составляет 11,000 – 10,000 = 1,000. Изменение статьи «начисленные обязательства» равно 86,400 – 55,350 = 31,050. Сумма операционных издержек, начисленных компанией за год, составляет

Оплата производственного персонала

201,600

Оплата производственных накладных издержек

214,120

Оплата маркетинговых издержек

122,400

Оплата административных издержек

86,400

Всего операционных издержек

624,520

 

В результате получим:

Денежные средства, затраченные на оплату операционных расходов = 624,520 +  (–  1,000) – 31,050 = 592,470.

            Выплаты денег по векселям выданным определяются путем сопоставления балансовых значений векселей к оплате на начало и конец года. В случае компании SVP на XY год имеем: 32,600 – 37,600 = 5,000.

            Выплата процентов осуществлялась  предприятием в течение календарного года. Следовательно, все начисленные проценты, которые фигурируют в отчете о прибыли, привели к денежным оттокам за период. В XY году эта сумма составила

Проценты по облигациям

             11,200   

Процентные платежи по долгосрочному долгу

               2,400   

Процентные платежи по банковской ссуде

               1,560   

Всего

15,160

 

Получение дополнительной банковской ссуды определяется путем сопоставления статьи «банковская ссуда» из раздела краткосрочных задолженностей на начало и конец года. Банковская ссуда на начало года составила 6,500, а на конец года это значение уже было на уровне 10,500. Таким образом, компания получило дополнительную сумму денег в размере 4,000.

            Выплаты задолженности по налогам определяется путем сопоставления суммы налогов, начисленных по результатам деятельности компании в отчетном периоде и изменения статьи баланса «задолженности по налогам» в течение года. В XY году компания SVP начислила 35,068 налога на прибыль. На начало года задолженность по налогам составляла 34,054, а на конец года – 35,068. Таким образом, компания заплатила в бюджет в итоге 35,068 – (35,068 – 34,054) = 34,054. Получилось, что компания погасила задолженность прошлого года, и получила новую задолженность, равную начисленному в XY году налогу на прибыль.

            Дивиденды, полученные компанией, являются следствием того, что она владеет акциями других предприятий в размере 15,000. Эти акции принесли ей в XY году 1,520 денежных дивидендов, которые ей были выплачены до окончания года, и потому вошли в отчет о движении денежных средств.

            Мы исчерпали все статьи раздела «Операционная деятельность» отчета о движении денежных средств. Итоговое значение чистого денежного потока от операционной деятельности получилось отрицательным: (8,522). По сравнению с предыдущим годом, когда денежный поток был положительным, способность предприятия генерировать деньги за счет основной деятельности ухудшилась. По существу, предприятие заработало денежные убытки, т.е. существенная положительная чистая прибыль 81,825 сгенерировала отрицательный денежный поток. Объяснение этого факта кроется в ухудшении взаимоотношения предприятия со своими поставщиками. Кроме того, предприятие погасило существенно более высокую, по сравнению с прошлым годом, задолженность по налогам.

            Инвестиционная деятельность предприятия, как правило, связана с операциями, затрагивающими основные средства предприятия.

            Покупка активов привела к отрицательному денежному потоку, равному цене приобретения актива (с транспортировкой,  установкой и наладкой) и составила в XY году 17,400.

            Продажа актива по цене выше его балансовой стоимости увеличила денежные средства предприятия на 12,000.

            В итоге, денежный поток от инвестиционной деятельности составил (5,400), т.е. как и в случае операционной деятельности, он оказался отрицательным.

            Финансовая деятельность предприятия связана с разделами долгосрочных обязательств и собственного капитала. Принципиально это может быть эмиссия новых акций и облигаций, выкуп акций или облигаций у их владельцев, погашение (полное или частичное) долгосрочных кредитов, погашение отсроченного налога на прибыль и выплата дивидендов (проценты вошли в операционную деятельность). В нашем случае предприятие SVP занималось следующими видами финансовой деятельности.

            Погашение долгосрочного банковского кредита имело место в XY году в размере 5,000. Это видно путем сопоставления величины долгосрочного банковского кредита на начало и конец года.

            Погашение части отсроченного налога на прибыль явилось закономерным итогом амортизационной политики предприятия, направленной на широкое использование ускоренной амортизации.

            Дивиденды, выплаченные в денежной форме, имели место в XY году как по отношению к владельцам привилегированных, так и по отношению к владельцам обыкновенных акций. Привилегированные дивиденды были уплачены в размере 3,600, а обыкновенные – в размере 22,000. Всего сумма выплаченных дивидендов составила 25,600, что является оттоком денег от предприятия.

            Результирующий денежный поток от финансовой деятельности получился отрицательным и составил (31,800). Чистый денежный поток в течение XY года оказался равным минус 45,752. Закономерным итогом этого явилось уменьшение денежного счета предприятия и величины статьи «рыночные ценные бумаги».

Существенным элементом составления отчета о движении денежных средств является проверка. Как было отмечено ранее, чистый денежный поток (итог отчета о движении денежных средств) должен быть равен изменению, которое получается у суммы денежного счета и статьи «рыночные ценные бумаги» в течение года. Эта проверка иллюстрируется следующей таблицей.

 

XX год

XY год

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на начало года

                46,600

                71,638

Чистый денежный поток

           25,038

        (45,752)

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на конец года

                71,638

                25,886

 

            Представленные в таблице данные совпадают с соответствующими данными баланса и отчета о движении денежных средств, что подтверждает правильность составления отчета о движении денег.

            При косвенном методе  расчета денежных средств от операционной деятельности за начальную точку отсчета берется чистая прибыль, которая в последующем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств. Эти корректировки можно разделить на три группы:

корректировки на статьи отчета о прибыли, которые не приводят ни к оттоку, ни к притоку денег;

корректировки на изменения неденежных статей оборотных средств и краткосрочных задолженностей;

корректировки на статьи, которые находят отражение в инвестиционной деятельности.

Ниже представлена модель, которая используется для расчета денежного потока от операционной деятельности с помощью косвенного метода.

Модель пересчета чистой прибыли в чистый денежный поток

Чистая прибыль

Корректировка чистой прибыли

      1. Расходы, связанные с амортизацией

      2.1 Прибавить (вычесть) как  результат изменения статей оборотных средств

          Увеличение счета

          Уменьшение счета

      2.2. Прибавить (вычесть) как результат изменения  счетов текущих  пассивов

          Увеличение счета

          Уменьшение счета

      3. Прибавить (вычесть) как результат прибыли или     убытка за счет продажи активов

          Прибыль за счет продажи активов

          Убыток за счет продажи активов

Денежный поток вследствие производственной деятельности

$XXX

 

+

 

+

 

+

 

+

$YYY

 

            Сделаем пояснения каждой категории корректировок.

1. Амортизационные издержки, отражающие износ материальных и нематериальных основных средств включены в издержки предприятия за период времени. В то же время они не связаны с какими-либо денежными платежами. Поскольку при расчете чистой прибыли амортизационные издержки ее уменьшали, и такое уменьшение не приводило к денежным оттокам, то их величина должна быть добавлена к чистой прибыли при корректировке ее в денежный поток от операционной деятельности. Еще раз подчеркнем, что амортизация не генерирует положительный денежный поток, а добавляется к чистой прибыли с целью пересчета ее в денежный поток. Заметим, что при расчете денежного потока от операционной деятельности с помощью прямого метода амортизационные издержки вообще не фигурировали в расчете.

2. Поясним корректировку чистой прибыли вследствие изменения неденежных оборотных средств на примере дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности за период времени означает, что выручка, указанная в отчете о прибыли на основе метода начислений, больше чем полученные денежные средства. В течение отчетного периода предприятие отгружало товар потребителям, отражая эти операции увеличением дебиторской задолженности, собирало деньги у потребителей, когда истекал срок дебиторской задолженности, но в итоге дебиторская задолженность увеличилась, т.е. возросла сумма долга потребителей предприятия. А, значит, фактическое количество денег на предприятии уменьшилось, так как возросли долги предприятию. Следовательно, чистая прибыль, полученная на основе выручки, полученной методом начисления, должна быть уменьшена на величину увеличения дебиторской задолженности. Пусть, теперь, величина ТМС предприятия уменьшилась, как это имело место на предприятии SVP в XY году. На начало года ТМС составляли 51,476, а на конец года – 45,360. Поскольку объем материальных ресурсов на предприятии за период времени уменьшился, то это означает, что предприятие не докупило такого же количества ТМС, как на начало года, т.е. сэкономило деньги. Но известно, что деньги сэкономленные есть деньги заработанные, т.е. отмеченное изменение ТМС привело положительному денежному потоку. Становится очевидным общее правило: чистая прибыль должна уменьшаться на величину увеличения неденежных оборотных средств и увеличиваться на величину их уменьшения. Это правило отражено в приведенной выше модели под номером 2.1.

            Прямо противоположная формула действует в отношении краткосрочных задолженностей. Пусть величина кредиторской задолженности увеличилась в течение отчетного периода. Это означает, что долги предприятия поставщикам возросли по отношению к объему материальных ресурсов, приобретенных предприятием и использованных в реализованной продукции. Увеличение долгов заемщика означает увеличение денег и наоборот. Общее правило таково: чистая прибыль должна увеличиваться на величину увеличения любой статьи краткосрочных задолженностей и уменьшаться на величину их уменьшения. Эта формула отражена п.2.2 модели косвенного метода.

            3. Прибыль от продажи объекта актива (которая получается в том случае, когда цена продажи актива превосходит его балансовую стоимость) входит отдельной строкой в отчет о прибыли, поскольку принимает участие в расчете налога на прибыль. В то же время, эта прибыль не имеет никакого отношения к операционной деятельности. Более того, величина прибыли учитывается дважды: первый раз в составе отчета о прибыли, и, стало быть, участвует в формировании чистой прибыли, второй раз эта прибыль принимает участие в составе положительного денежного потока от продажи этого актива в разделе «инвестиционная деятельность». Следовательно, из величины чистой прибыли следует вычесть прибыль от продажи актива. Если актив продан с убытком, то этот убыток учитывается в отчете о прибыли. В то же время, он не приводит ни к каким денежным оттокам (как и амортизация). Следовательно, убыток от продажи актива следует добавить к величине чистой прибыли при пересчете ее на денежный поток.

            В табл. 1.3.2 представлен отчет о движении денег, составленный на основе косвенного метода. Раздел «операционная деятельность» составлен в полном соответствии с приведенной выше моделью. Прежде всего, к величине чистой прибыли добавлены амортизационные отчисления, связанные с износом материальных и нематериальных активов. Затем сделана корректировка на изменение неденежных статей оборотных средств: дебиторской задолженности, векселей к получению, товарно-материальных средств и предоплаченных расходов. Аналогичная корректировка (но с помощью противоположной формулы) сделана на изменение статей краткосрочных задолженностей: кредиторской задолженности, векселей к оплате, начисленных обязательств, банковской ссуды и задолженности по налогу на прибыль. Последнее корректирующее воздействие состояло в том, что из чистой прибыли была вычтена прибыль от продажи актива. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил минус 8,552, что закономерно совпало с аналогичным результатом, полученным с помощью прямого метода. Разделы «инвестиционная деятельность» и «финансовая деятельность» остались такими же, как и отчете о движении денег, составленном с помощью прямого метода.

Таблица 3.2. Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

Операционная деятельность

XX год

XY год

Чистая прибыль

           79,459

              81,825

Амортизация

             35,832

                31,982

Амортизация нематериальных активов

               5,000

                  5,000

Денежные потоки за счет изменения

 

 

оборотных средств

 

 

Дебиторская задолженность

         (122,600)

           (118,200)

Векселя к получению

               4,600

                  4,600

Товарно-материальные средства

           (46,076)

               6,115.5

Предоплаченные расходы

               1,000

                  1,000

Денежные потоки за счет изменения

 

 

краткосрочных задолженностей

 

 

Кредиторская задолженность

               8,988

             (45,788)

Векселя к оплате

             12,000

               (5,000)

Начисленные обязательства

             34,150

                31,050

Банковская ссуда

               2,000

                  4,000

Задолженности по налогу на прибыль

             24,234

                  1,014

Прибыль/убыток от продажи активов

             (1,250)

               (6,150)

Денежный поток от основной деятельности

            37,338

            (8,551.5)

Инвестиционная деятельность

 

 

Покупка активов

             (7,500)

             (17,400)

Продажа активов

               5,000

                12,000

Денежный поток от инвестиционной

  деятельности

           

 (2,500)

              

(5,400)

Финансовая деятельность

 

 

Получение кредитов

 

 

Погашение кредитов

             (5,000)

             (5,000)

Погашение части отсроченного налога на прибыль

             (1,200)

              (1,200)

Дивиденды выплаченные

             (3,600)

            (25,600)

Денежный поток от финансовой 

деятельности

           

 (9,800)

           

(31,800)

Чистый денежный поток

             25,038

            (45,752)

 

 

 

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на начало

            

46,600

               

71,638

Чистый денежный поток

             25,038

             (45,752)

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на конец

            

71,638

               

25,886

 

            Сравнивая два способа составления отчета о движении денежных средств и два соответствующих формата представления, можно отметить более высокую информативность косвенного формата для целей диагностики. В самом деле, ранее мы обнаружили, что в течение XY года денежный поток от операционной деятельности оказался отрицательным. Отчет о движении денежных потоков позволяет вскрыть причину такого эффекта. Из таблицы видно, что отрицательный денежный поток за счет увеличения дебиторской задолженности не смог быть компенсирован адекватным положительным денежным потоком за счет увеличения статей краткосрочных обязательств. Произошло драматическое ухудшение взаимоотношений с поставщиками. При возросшем потоке выручки кредиторская задолженность уменьшилась!!! Таким образом, вместо закономерного положительного денежного потока от операционной деятельности предприятие получило отрицательный поток величиною в (8,552).

            Отметим одну особенность некоторых денежных потоков на тот или иной вид деятельности. В рассмотренном примере денежный поток от получения краткосрочной банковской ссуды отнесен в операционную деятельность. Это оправдано тем фактом, что краткосрочная банковская ссуда по степени влияния на суммарный денежный поток предприятия равносильна коммерческому кредиту, который приводит к увеличению кредиторской задолженности.  В ряде случаев финансовые аналитики относят денежные потоки вследствие получения и погашения банковского кредита к финансовой деятельности, подчеркивая «финансовое происхождение» этого денежного потока. Представляется, что такое отличие не является принципиальным.

            В заключение рассмотрения этого вопроса еще раз подчеркнем необходимость и экономическое содержания двух финансовых отчетов: отчета о прибыли и отчета о движении денег. В международной финансовой отчетности используются два базиса анализа результативности (эффективности) деятельности предприятия:

базис начислений,

денежный базис.

И тот, и другой базис оценивает результативность, сопоставляя входные ресурсы с выходными: разница между входными и выходными ресурсами есть конечный эффект деятельности компании.

В рамках базиса начислений входной  ресурс представляет собой начисленная выручка, которая обычно записывается первой строкой отчета о прибыли, а в качестве выходного ресурса используется совокупность всех начисленных издержек. Отметим, что и выручка, и затраты классифицируются как таковые, если юридически дано обязательство на их денежную оплату. Сама оплата может состояться и в следующем отчетном периоде. Разница между выручкой и затратами называется прибылью, которая по существу есть только обещание получить деньги. Говоря языком математики, прибыль есть необходимое условие получения денег. 

В рамках денежного базиса входным ресурсом является приток денег, а выходным – денежный отток. Результативность деятельности компании измеряется их разностью, которая называется чистым денежным потоком. Отличие этого формата анализа состоит в том, что и входной, и выходной ресурсы фиксируется только при условии, что они ОПЛАЧЕНЫ. Никакие юридически оформленные обязательства не принимаются во внимание – только полученные или уплаченные деньги.

Отчет о прибыли составляется в рамках базиса начислений, а отчет о движении денежных потоков – в рамках денежного базиса. Процедура составления отчета о движении денег, по существу, представляет собой преобразование данных о результативности компании из базиса начислений в оценку результативности в денежном базисе. Сравнение этих оценок позволяет сделать вывод о способности компании генерировать денежные средства, что является одним из главных факторов успеха любого бизнеса. Рассмотренный выше пример компании SVP дает основание заключить, что эта компания имеет проблемы с “генерированием денег”. В XX году чистая прибыль компании составила 79,459. В то же время денежный поток от операционной деятельности, созданный этой прибылью составил всего 37,338. В XY году ситуация усугубилась, предприятие заработало больше прибыли, а именно, 81,825, а денежный поток оказался отрицательным. Если предприятие не примет экстренных мер к сохранению денег, оно может оказаться на грани банкротства.