• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

4.9.4. Оптимизация портфеля с помощью модели «Квази-Шарп»

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 
68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 
102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 
119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 
136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 
153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 
170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 
187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 

 

Как уже  отмечалось ранее, модели Марковица и Шарпа были созданы и успешно работают в условиях западных фондовых рынков, обладающих стабильностью и сравнительной прогнозируемостью. В странах с переходной экономикой фондовые рынки находятся на этапе становления и развития. Происходит постоянная реорганизация. Фондовый рынок Украины не является исключением. В таких условиях применение моделей Марковица и Шарпа приводит к искажениям, связанным с нестабильностью котировок ценных бумаг и фондового рынка в целом.

Ниже предложена модель расчета характеристик портфеля, способная эффективно работать в условиях современного нестабильного фондового рынка. Модель получила название "Квази-Шарп", т. к. в некоторых своих чертах сходна с моделью Шарпа.

Модель "Квази-Шарп" основана на взаимосвязи доходности каждой ценной бумаги из некоторого набора N ценных бумаг с доходностью единичного портфеля из этих ценных бумаг.

Основные допущения модели "Квази-Шарп" состоят в следующем

— в качестве характеристики доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

—  под единичным портфелем ценных бумаг понимается портфель, состоящий из всех рассматриваемых ценных бумаг, взятых в равной пропорции;

— взаимосвязь доходности ценной бумаги и доходности единичного портфеля ценных бумаг  описывается линейной функцией;

— под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности единичного портфеля;

— считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности.

По модели "Квази-Шарп" доходность ценной бумаги связывается с доходностью единичного портфеля функцией линейной регрессии вида:

,                                  

где  — доходность ценной бумаги;

             — доходность единичного портфеля;

             — коэффициент регрессии;

             — средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды;

            —средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды.

Коэффициент  характеризует степень зависимости доходности ценной бумаги от доходности единичного портфеля. Чем выше  тем сильнее зависит доходность ценной бумаги от колебаний доходности единичного портфеля, т. е. от колебаний доходности остальных ценных бумаг, входящих в единичный портфель. Коэффициент  называют  - риском, но его трактовка отличается от трактовки одноименного показателя в модели Шарпа.

Как и в модели Шарпа, в модели "Квази-Шарп" существует риск того, что оцениваемая доходность ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называются остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений доходности ценной бумаги вокруг линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднеквадратическое отклонение доходности ценной бумаги от линии регрессии. Остаточный риск i - ой ценной бумаги обозначают .

Общий риск вложений в данную ценную бумагу складывается из  - риска, т.е. риска снижения доходности при падении доходности единичного портфеля, и остаточного риска , т. е. риска снижения доходности и несоответствия линии регрессии.

 По модели "Квази-Шарп" доходность портфеля ценных бумаг - это средневзвешенная доходностей ценных бумаг, его составляющих:

,          

где  — ожидаемая доходность единичного портфеля.

Риск портфеля ценных бумаг определяется по формуле:

,                      

где — показатель риска единичного портфеля.

С использованием модели "Квази-Шарп" для расчета характеристик портфеля прямая задача приобретает вид:

                         

 

Соответственно, обратная задача имеет следующее конечное представление:

                         

При практическом применении модели "Квази-Шарп" для оптимизации фондового портфеля используются следующие формулы:

1) в качестве доходности единичного портфеля в период t принимается среднее значение доходности ценных бумаг, его составляющих, за этот же период:

,                      

где   — доходность единичного портфеля в период t;

            — доходность i - ой ценной бумаги за период t;

2) средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды:

,                        

где   — доходность ценной бумаги за период t;

            T — рассматриваемое количество периодов времени;

3) средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды:

;                                  

4) коэффициент  ценной бумаги рассчитывается по формуле:

;                      

 

5) остаточный риск ценной бумаги:

;                      

6) показатель риска единичного портфеля:

.                      

Проведем численное моделирование оптимизации фондового портфеля, используя модель "Квази-Шарп". Для расчета оптимального портфеля была разработана специальная программа, работающая в среде электронного процессора Excel.

Исходные данные для расчета (доходность ценных бумаг) остаются без изменений (см. табл. 1).

На основе данных табл. 4.9.1 рассчитаны характеристики каждой ценной бумаги (коэффициент , средняя доходность и остаточный риск), а также доходность и риск единичного портфеля. Результаты расчета характеристик ценных бумаг представлены в табл. 4.9.8. Доходность единичного портфеля и его риск представлены в табл. 4.9.9. При численном моделировании были заданы требуемая доходность портфеля 4%, допустимый риск портфеля 8%, ожидаемая доходность единичного портфеля 3%.

                                                                        Табл. 4.9.8. Характеристики ценных бумаг

 

 Коэффициент В

Средняя доходность

Остаточный риск

Акции 1

     1,08   

1,47%

11,66%

Акции 2

     1,90   

5,99%

15,53%

Акции 3

     1,24   

1,78%

12,92%

Акции 4

     0,05   

0,84%

5,56%

Акции 5

     1,10   

3,30%

13,03%

Акции 6

     0,63   

5,34%

15,81%

 

Пользуясь встроенной функцией табличного процессора Excel  “поиск решения” решены прямая и обратная задачи по оптимизации фондового портфеля. Обработав данные, программа рассчитала оптимальные структуры фондового портфеля из рассматриваемых ценных бумаг, обеспечивающие максимально возможную доходность при заданном уровне риска (прямая задача) или минимально возможный риск при заданной доходности (обратная задача).  Полученные результаты представлены в табл. 4.9.10.

                                                                                                                        Табл. 4.9.9

Период

Доходность единичного портфеля

1

6,83%

2

0,50%

3

20,46%

4

-0,89%

5

12,20%

6

3,09%

7

-4,67%

8

-1,56%

9

3,46%

10

4,76%

11

0,40%

12

8,96%

13

-0,98%

14

0,63%

15

-6,39%

Риск единичного портфеля равен 6,63%.

            Табл. 4.9.10. Структуры оптимального портфеля по модели "Квази-Шарп"

Прогноз:

Доходность единичного портфеля  3%

 

Структура портфеля

 

Прямая задача

Обратная задача

Требования:

Риск меньше 8%

Доходность выше 4%

Акции 1

0%

0%

Акции 2

20%

24%

Акции 3

0%

0%

Акции 4

36%

24%

Акции 5

13%

15%

Акции 6

31%

37%

Характеристики

Доходность 3,49%

Доходность 4%

оптимального портфеля

Риск 8%

Риск 9,30%

 

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели — рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

В заключение сравним структуры фондовых портфелей, полученные при оптимизации по моделям Марковица, Шарпа и "Квази-Шарп". Решение прямой задачи с использованием различных моделей расчета характеристик фондового портфеля представлено в табл. 4.9.11. Решение обратной задачи представлено в табл. 4.9.12.

            Табл. 4.9.11. Структуры портфеля с максимальной доходностью при риске 8 %

 

Структура портфеля

Название акций

Марковиц

Шарп

Квази - Шарп

Акции 1

0%

0%

0%

Акции 2

26%

18%

20%

Акции 3

0%

0%

0%

Акции 4

10%

38%

36%

Акции 5

19%

11%

13%

Акции 6

45%

34%

31%

 

Табл. 4.9.12. Структуры портфелей с минимальным риском и доходностью не ниже 4 %

 

Структура портфеля

Название акций

Марковиц

Шарп

Квази - Шарп

Акции 1

0%

0%

0%

Акции 2

20%

23%

24%

Акции 3

0%

0%

0%

Акции 4

24%

23%

24%

Акции 5

18%

11%

15%

Акции 6

38%

43%

37%

Как видно из результатов, представленных в последних таблицах, структуры оптимальных портфелей очень похожи друг на друга. Приведем качественные сравнительные характеристики трех рассмотренных моделей.

Модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, принадлежащих различным отраслям. Основной недостаток модели — ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов.

Модель Шарпа применима в основном при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть фондового рынка. Основной недостаток модели — необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Не учитывается риск колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения.

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели состоит в том, что в ней рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, на котором работает агент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

3.10. Разработка бюджета на частном предприятии «Сливки общества»

 (деловая ситуация)

Производственная пьеса в трех действиях

Действие первое

            Кабинет заместителя директора по экономике. В кресле за своим рабочим столом сидит Юрий Владимирович. На стульях напротив него расположились Мария Ивановна (начальник планового отдела), главный бухгалтер со своим заместителем, начальник финансового отдела и начальник отдела сбыта.

            Юрий Владимирович. Итак, господа, я пригласил вас, чтобы сообщить пренеприятное известие – Михаил Иванович недоволен нашей работой. Вчера он вызвал меня к себе в кабинет и попросил объяснить, почему после проведения анализа безубыточности и оптимизации товарного портфеля завод по прежнему получает минимальную прибыль, или даже приносит убытки. Действительно, уже 4 месяца мы производим и продаем наиболее прибыльную продукцию. Теоретически, по расчетам Консультанта, мы должны получать солидную прибыль и кататься, как «сыр в масле». На практике же все наоборот. Таким образом, либо Консультант неправильно рассчитал рентабельность продукции, либо мы не в состоянии обеспечить нормальную работу завода.

            Мария Ивановна. Юрий Владимирович, в компетентности Консультанта сомневаться не стоит. Он грамотно обосновал свои расчеты, мы проверили достоверность исходных данных и не обнаружили никаких ошибок.

            Я думаю, анализ безубыточности – не панацея от всех бед, как мы привыкли считать. Действительно, CVP-анализ позволил нам определить, какую продукцию и в каких количествах следует производить, на какие издержки следует  обратить внимание в первую очередь, какие цены на продукцию следует устанавливать и т.д. Однако на заводе практически отсутствует оперативное планирование, в связи с чем в текущей работе постоянно возникают проблемы. Например, нехватка сырья и материалов для обеспечения требуемого уровня производства приводят к тому, что наши клиенты уходят к другим производителям; недостаток денежных средств для расчета с поставщиками и выплаты зарплат работникам вынуждает нас срочно искать источники дополнительного финансирования, которые зачастую оказываются довольно дорогостоящими. В результате запланированная прибыль улетучивается, и мы остаемся у разбитого корыта.

             Юрий Владимирович. Постойте, Мария Ивановна, разве в ваши обязанности не входит планирование работы завода на год? Разве ваш отдел не должен рассчитывать потребности в ресурсах для обеспечения стабильной работы завода?

            Мария Ивановна. Плановый отдел выполняет свою работу добросовестно и в полном объеме. Я ежемесячно составляю отчет о нашей работе и у Вас никогда не возникало претензий. Давайте не будем сваливать вину с одного на другого, а попробуем найти выход из сложившейся ситуации.

            Юрий Владимирович. Хорошо, какие будут предложения?

            Мария Ивановна. Неделю назад я прочитала в газете рекламную статью одной консалтинговой компании, занимающейся разработкой бюджетов производственных предприятий. У меня сложилось впечатление, что они описывали проблемы, возникающие при недостаточном планировании, на примере нашего предприятия. Мы могли бы нанять их для разработки системы оперативного управления и составления бюджета завода на год.

            Юрий Владимирович (раздраженно). Опять эти бесконечные расспросы, копание в грязном белье. К тому же стоит это, наверное, недешево. Я думаю, можно попытаться разобраться во всем своими силами.

            Мария Ивановна. Вряд ли из этого выйдет толк. Подумайте, могли бы мы своими силами провести анализ безубыточности?

            Юрий Владимирович. Ну, хорошо, я поговорю об этом с Михаилом Ивановичем. Совещание закончено, все свободны.

 

Прошла неделя

            Кабинет заместителя директора по экономике. Юрий Владимирович сидит за своим рабочим столом, Мария Ивановна напротив.

            Юрий Владимирович. Итак, хочу вас обрадовать – Михаил Иванович согласился с вашим предложением. Сегодня состоится подписание договора с консалтинговой компанией и завтра на завод приедет Специалист для сбора исходных данных. Вы предоставите ему составленный Консультантом отчет о проведении анализа безубыточности вместе с компьютерной программой, и обеспечите всеми дополнительными данными, которые он попросит.

            Мария Ивановна. Хорошо, мы окажем ему любую помощь.

 

На следующий день

Плановый отдел. В комнате Специалист, Мария Ивановна и другие сотрудники.

Мария Ивановна. В этой папке копия отчета о проведении анализа безубыточности и дискета с программой. Здесь вы найдете данные об издержках завода за период июль 2000 – июнь 2001. Какая дополнительная информация вам необходима?

Специалист. Мне нужен баланс компании на начало года, планируемые в будущем году цены на продукцию и объемы продаж, схема расчетов с поставщиками и клиентами. Желательно, чтобы данные были в электронном виде – это ускорит процесс их обработки и Вы раньше получите результат.

Мария Ивановна. Наш отдел подготовит вам всю необходимую информацию в течении 3 дней и отправит на ваш электронный адрес. В случае если возникнут вопросы, обращайтесь ко мне или к кому-нибудь из сотрудников отдела.

Специалист. Хорошо, спасибо вам за информацию.

Мария Ивановна. Кстати, вы не могли бы объяснить мне и моим сотрудникам, в чем будет заключаться ваша работа, и что мы получим в результате.

Специалист. Без проблем. Наша компания разработает для завода систему бюджетов, которая будет включать в себя:

бюджет продаж и график поступления денежных средств;

бюджет выпуска продукции;

бюджет потребления материалов и графика выплат за материалы;

бюджет оплаты труда и энергоресурсов;

бюджет накладных затрат;

бюджет запасов продукции;

бюджет затрат на реализацию и управление;

отчет о прибыли;

бюджет денежных средств;

баланс компании.

В результате вы получите программный продукт, в котором будут рассчитаны все текущие потребности завода в ресурсах на каждый месяц в течение года. Программа будет составлена таким образом, чтобы можно было планировать возможные сценарии развития ситуации. Вы сможете заранее определить потребность завода в денежных средствах и в случае их нехватки предусмотреть дополнительное краткосрочное финансирование.

 Мария Ивановна. Да, это позволит решить большинство наших проблем, связанных с текущей деятельностью. С нетерпением жду результатов вашей работы.

 

Повод к размышлению:

В чем, по вашему мнению, состоят основные недостатки пришедших со старых времен отечественных систем планирования на предприятии?

Перечислите основные цели оперативного планирования.

 

Действие второе

Поздний вечер. В офисе консалтинговой компании ярко светит настольная лампа. Перед мерцающим монитором сидит Специалист и с энтузиазмом нажимает на клавиши.

Специалист (про себя). Да, тому, кто делал этот анализ безубыточности нужно памятник поставить. Мозгами можно тронуться, пока найдешь то, что нужно.

(из динамиков доносится мелодичный звон)

Ну, слава богу! Я думал, она никогда не ответит. Так, посмотрим: «Посылаю вам дополнительные исходные данные по Вашему запросу. Извините за задержку. Мария Ивановна». Неужели эти несчастные несколько цифр нужно было собирать неделю?! Понятно, почему на заводе нестабильная ситуация. Я бы вылетел в трубу, если бы так «быстро» работал! Впрочем, нельзя их так строго судить, и без меня работы по горло.

Итак, процесс сбора исходных данных можно считать оконченным. Бывало и хуже.

Так, что мы имеем. Бухгалтерия выдала баланс компании на начало года и после множества уточнений он, наконец, приведен в нормальный вид (табл. 1).

Таблица 1.

Баланс компании на 1.01.2002

Активы

 

 

Оборотные активы:

 

 

Денежные средства

           50 000

 

Задолженность бюджета по НДС

         100 000

 

Счета дебиторов

         240 000

 

Предоплаченные материалы

 

 

Запасы материалов, в т.ч. на

          25 950

 

Сухе знежирене молоко 1,5%

             1 000

 

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

             3 100

 

Сметана 20% фасована 250г

             2 150

 

Кефір 3,2% 0,5л

             3 450

 

Масло "Селянське" 73% вагове

                900

 

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

                750

 

Пломбір брикети 0,09кг 12%

             5 300

 

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

             4 200

 

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

             1 800

 

Пломбір вагове  5кг 12%

             1 700

 

Пломбір сімейне  1кг 12%

             1 500

 

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

                100

 

Запасы готовой продукции, в т.ч.

          33 718

 кг

Сухе знежирене молоко 1,5%

           12 979

         2 000

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

                758

         1 000

Сметана 20% фасована 250г

             1 028

            500

Кефір 3,2% 0,5л

                649

            560

Масло "Селянське" 73% вагове

             9 257

         1 500

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

             3 107

            500

Пломбір брикети 0,09кг 12%

             2 900

         1 100

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

                781

            350

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

                335

            100

Пломбір вагове  5кг 12%

                976

            320

Пломбір сімейне  1кг 12%

                856

            250

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

                  92

              50

 

 

 

Всего оборотные активы

         449 668

 

Основные средства

 

 

Земля

                   -  

 

Сооружения и оборудование

    18 327 000

 

Накопленная амортизация

    (7 019 000)

 

Сооружения и оборудования нетто

    11 308 000

 

Итого активы

    11 757 668

 

 

 

 

Обязательства

 

 

Предоплаченная продукция

         100 000

 

Счета к оплате

         303 200

 

за молоко

         200 000

 

за материалы

         103 200

 

Задолженность по зарплате

           15 000

 

Задолженность перед бюджетом:

           30 000

 

по НДС

                   -  

 

по налогу на прибыль

           30 000

 

Краткосрочная банковская ссуда

                   -  

 

Акционерный капитал:

 

   

Обыкновенные акции,без номинала

      1 400 000

 

Нераспределенная прибыль

      9 909 468

 

Всего акционерный капитал

    11 286 668

 

Итого обязательства и капитал

    11 757 668

 

 

            Плановый отдел совместно с отделом сбыта спрогнозировал объемы продаж на год и динамику цен на продукцию (табл. 2). Правда, судя по выражению лица Марии Ивановны, эти цифры очень приблизительные и неточные. Но, как говорится, за неимением лучшего довольствуйся тем, что есть. Пусть потом сами меняют, как заходят.

 

 

Таблица 2. Ожидаемый объем сбыта и цены на продукцию

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Янв.след.

Ожидаемый объем сбыта, кг

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

года

Сухе знежирене молоко 1,5%

5 000

115 000

248 000

250 000

383 000

341 000

105 000

109 000

100 000

107 000

59 000

59 000

46 000

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

163 000

151 000

140 000

146 000

144 000

125 000

90 500

93 000

111 000

147 000

166 000

187 000

180 000

Сметана 20% фасована 250г

15 000

12 000

8 400

11 500

15 900

25 000

6 500

8 000

7 400

10 000

9 400

11 000

10 000

Кефір 3,2% 0,5л

33 700

27 400

26 100

27 800

29 500

30 000

25 500

25 000

24 000

26 400

27 000

38 000

32 000

Масло "Селянське" 73% вагове

2 000

66 000

153 500

154 500

238 000

208 000

68 000

63 000

57 000

62 500

34 000

36 000

23 800

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

1 600

6 600

3 600

4 300

3 500

4 000

200

7 000

7 000

5 400

4 200

2 000

4 000

Пломбір брикети 0,09кг 12%

33 000

34 800

37 900

87 800

67 600

38 000

118 000

106 500

30 000

10 000

18 000

6 200

5 100

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

9 700

9 000

17 600

33 800

38 000

39 000

56 000

44 000

16 300

8 700

9 200

8 700

8 000

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг

1 300

2 000

4 800

16 000

10 000

15 000

18 000

18 200

8 300

2 300

3 800

2 500

1 000

Пломбір вагове  5кг 12%

2 700

5 200

5 600

11 000

4 200

8 700

5 600

4 100

3 800

3 400

2 200

4 000

2 000

Пломбір сімейне  1кг 12%

1 200

4 300

1 400

2 700

4 400

3 300

600

4 100

1 800

1 900

2 000

2 900

1 000

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

400

400

400

200

100

700

700

700

500

500

800

100

100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прогноз цен (без учета НДС), грн/кг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сухе знежирене молоко 1,5%

8,68

8,90

8,50

7,50

7,20

6,70

6,30

6,30

6,60

6,90

7,30

7,70

7,75

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

1,12

1,12

1,12

1,00

0,96

0,84

0,84

0,84

0,84

0,89

0,94

1,05

1,09

Сметана 20% фасована 250г

4,67

4,67

4,67

4,20

4,10

4,00

4,10

4,10

4,10

4,30

4,50

4,50

4,50

Кефір 3,2% 0,5л

1,72

1,72

1,72

1,50

1,45

1,40

1,40

1,40

1,40

1,45

1,50

1,65

1,70

Масло "Селянське" 73% вагове

7,44

7,44

7,30

6,80

6,80

6,50

6,80

6,80

7,30

7,30

7,40

7,40

7,40

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

8,90

8,80

8,80

8,80

8,00

8,00

7,70

7,70

8,00

8,40

8,80

9,00

9,00

Пломбір брикети 0,09кг 12%

4,70

4,70

4,70

4,75

4,80

4,80

4,80

4,80

4,75

4,75

4,70

4,70

4,70

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

4,50

4,45

4,45

4,45

4,60

4,65

4,67

4,67

4,63

4,55

4,50

4,50

4,50

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг

6,08

6,08

6,08

6,12

6,15

6,20

6,25

6,25

6,22

6,15

6,09

6,09

6,08

Пломбір вагове  5кг 12%

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

Пломбір сімейне  1кг 12%

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

 

            Четкую информацию о схеме расчета с клиентами, разумеется, никто не предоставил. Из разговора с сотрудниками отдела сбыта выяснилось, что клиенты полностью погашают свою задолженность в течение двух месяцев. В связи с сезонностью спроса на продукцию в разные периоды клиенты могут платить сразу или с отсрочкой. Также по просьбе начальника отдела сбыта необходимо предусмотреть отдельные схемы оплаты по каждой группе продукции, возможность предоплаты и задержки платежа на два – три месяца. Вот натура у людей – требуют по максимуму, а как предоставить исходные данные, так «Мы ничего не знаем, ничего у нас нет и вообще мы не местные». Но что поделаешь, заказывает музыку тот, кто платит.

            Однако, я увлекся. На вскидку схема оплаты за продукцию будет следующей:

продажи в первом квартале по всем группам продукции: 40% клиенты оплачивают в месяц продаж, 60% - в следующий месяц;

продажи во втором квартале: 45% в месяц продаж и 55% в следующий месяц;

продажи в третьем квартале: 50% в месяц продаж и 50% через месяц;

продажи в четвертом квартале: 40% в месяц продаж т 60% через месяц.

Также необходимо предусмотреть запасы готовой продукции на складе на конец месяца для обеспечения срочных заказов в начале следующего месяца. Обычно запасы составляют 10% – 15% от объема сбыта будущего месяца, но так как срок хранения молока пастеризованного, сметаны и кефира три – семь дней, запасы на конец месяца будут меньше (3% – 5%). Запасы готовой продукции на конец января следующего года необходимо прикинуть «на глаз», так как нет данных по объему сбыта в феврале. Запасы составят, кг:

Сухе знежирене молоко 1,5% - 1200;

Молоко пастеризоване 2,5% 1л – 1000;

Сметана 20% фасована 250г – 500;

Кефір 3,2% 0,5л – 800;

Масло "Селянське" 73% вагове – 2500;

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г – 400;

Пломбір брикети 0,09кг 12% - 510;

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12% - 800;

Пломбір ескімо  шоколадна глазур 0,08кг 12% - 100;

Пломбір вагове  5кг 12% - 200;

Пломбір сімейне  1кг 12% - 100;

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12% - 10.

Отдел закупок молока на основании данных прошлого года предоставил прогноз цен на молоко на будущий год, грн/кг: январь – 0,69; февраль – 0,63; март – 0,63; апрель – 0,53; май – 0,44; июнь – 0,41; июль – 0,41; август – 0,43; сентябрь – 0,48; октябрь – 0,52; ноябрь – 0,61; декабрь – 0,72; январь следующего года – 0,7.

Молоко закупается без предоплаты с полным расчетом в течение двух месяцев. 70% стоимости молока выплачивается в месяц закупки, 30% - через месяц. Существует возможность изменения схемы расчета в зависимости от периода времени (квартала).

Теперь самое интересное. Из программы CVP-анализа удалось выудить данные по нормам расхода основных и вспомогательных материалов, потреблению энергоресурсов и затратам труда основного персонала на кг. продукции (табл. 3). Все-таки, умные люди проводили анализ безубыточности! Умные настолько, что не поленились припрятать исходные данные подальше в расчеты.

Таблица 3. Прямые расходы на кг. продукции

Наименование продукции

Основные и

вспом. мат-лы, грн/кг

Энергоресурсы,

грн/кг

Зарплата осн.

с начисл., грн/кг

Сепарация молока

0,025

0,019

0,005

Сухе знежирене молоко 1,5%

0,050

0,355

0,121

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

0,093

0,031

0,018

Сметана 20% фасована 250г

0,198

0,052

0,073

Кефір 3,2% 0,5л

0,186

0,043

0,045

Масло "Селянське" 73% вагове

0,069

0,110

0,038

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

0,310

0,110

0,038

Пломбір брикети 0,09кг 12%

0,872

0,188

0,126

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

0,697

0,188

0,090

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

1,852

0,188

0,097

Пломбір вагове  5кг 12%

0,819

0,244

0,202

Пломбір сімейне  1кг 12%

1,413

0,159

0,171

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

0,423

0,159

0,059

 

            Также необходимо предусмотреть остаток материалов на складе на конец периода, чтобы из-за сбоя в поставках не нужно было останавливать производства и ждать прихода нужных материалов. Остаток материалов принимается равным 15% - 20% от потребности будущего месяца. На конец января следующего года запасы материалов будут следующими, грн:

на Сухе знежирене молоко 1,5% - 980;

на Молоко пастеризоване 2,5% 1л – 800;

на Сметану 20% фасована 250г – 500 - 900;

на Кефір 3,2% 0,5л – 860;

на Масло "Селянське" 73% вагове – 840;

на Масло "Селянське" 73% фасоване 200г – 870;

на Пломбір брикети 0,09кг 12% - 930;

на Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12% - 970;

на Пломбір ескімо  шоколадна глазур 0,08кг 12% - 940;

на Пломбір вагове  5кг 12% - 740;

на Пломбір сімейне  1кг 12% - 750;

на Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12% - 680.

 

Переменные и постоянные производственные накладные издержки были определены при расчете анализа безубыточности, и достать их из программы не составило труда (табл. 4, 5). Прогноз НДС на год помесячно, начисленного по производственным накладным расходам, составлен сотрудниками бухгалтерии (таблица 6). Гораздо больше сил и энергии ушло на то, чтобы добиться у бухгалтеров примерной величины НДС по каждому виду продукции и по статьям постоянных издержек.

Таблица 4

Переменные производственные накладные расходы, грн/кг

 

Без учета

 

НДС

Сухе знежирене молоко 1,5%

         0,303

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

         0,037

Сметана 20% фасована 250г

         0,117

Кефір 3,2% 0,5л

         0,052

Масло "Селянське" 73% вагове

         0,311

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

         0,328

Пломбір брикети 0,09кг 12%

         0,140

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

         0,135

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

         0,152

Пломбір вагове  5кг 12%

         0,143

Пломбір сімейне  1кг 12%

         0,153

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

         0,127

 

Таблица 5. Постоянные производственные накладные расходы за месяц, грн

 

Без учета

 

НДС

Затраты на доставку сырья

70

Содержание кладовщика

342

Содержание лаборатории

11 187

Текущий ремонт

6 429

Спецодежда и санитария

2 259

Топливо, газ

7 387

Электроэнергия

14 080

Вода

6 389

Ремонт оборудования молочных ферм

6 341

Перевозки работников

1 197

Амортизация

42 560

Содержание оборудования

16 255

Командировочные

90

 

Таблица 6. Прогноз НДС в производственных накладных расходах, грн/мес

 

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

НДС

8 945

15 572

22 856

24 642

31 215

27 529

15 735

15 460

13 831

13 726

11 336

11 288

 

            Для определения себестоимости продукции необходимо разделить постоянные накладные расходы по видам продукции. В идеале, каждую статью следует рассматривать отдельно и использовать для ее разнесения определенный базовый параметр. Но, так как, сумма постоянных расходов невелика, разнесение ее при помощи нескольких базовых параметров не имеет смысла – ситуация кардинально не изменится. Поэтому разделение можно провести при помощи одного базового параметра. Наиболее подходящий параметр – заработная плата основных рабочих на кг продукции. Для интереса можно попробовать разделить издержки при помощи другого параметра: цены, норм расхода основных и вспомогательных материалов, потребления энергоресурсов.

 

            С административными и сбытовыми издержками особых проблем не возникло (табл. 7, 8). Данные о самих издержках содержались в программе, величину НДС предоставила бухгалтерия (таблица 9).

Таблица 7. Переменные административные и сбытовые расходы, грн/кг

 

Без учета

 

НДС

Сухе знежирене молоко 1,5%

       0,0060

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

       0,0010

Сметана 20% фасована 250г

       0,0030

Кефір 3,2% 0,5л

       0,0020

Масло "Селянське" 73% вагове

       0,0050

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

       0,0060

Пломбір брикети 0,09кг 12%

       0,0120

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

       0,0110

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

       0,0110

Пломбір вагове  5кг 12%

       0,0140

Пломбір сімейне  1кг 12%

       0,0110

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

       0,0090

 

Таблица 8. Постоянные административные и сбытовые расходы, грн/мес

 

Без учета

 

НДС

Административные затраты

 

Зарплата админперсонала

31 112

Командировки

481

Содержание легкового транспорта

3 831

Амортизация

12 080

Почтово-канцелярские расходы

405

Вневедомственная охрана

2 470

Программное обеспечение

170

Содержание ТТС

2 355

Организационные расходы

1 404

Коммунальный налог

385

Налог на воду

396

Налог на землю

1 223

Услуги банка

5 242

Износ МБП

1 249

Налог на транспорт

419

Другие расходы (вода, газ, электроэнергия)

1 786

Затраты на реализацию

 

Зарплата отдела сбыта

2 280

Зарплата складских работников

2 054

Зарплата грузчиков

5 767

Расходы на рекламу

2 222

Оплата сбытовых услуг

2 534

Транспортные расходы

16 286

Коммунальные услуги  (газ, вода, э/эн)

2 269

Таблица 9. Прогноз НДС в административных и сбытовых расходах, грн./мес.

 

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

НДС

$1 535

$1 641

$1 768

$1 852

$1 947

$1 889

$1 751

$1 737

$1 621

$1 601

$1 568

$1 563

 

            Также необходимо предусмотреть возможность получения краткосрочного банковского кредита под 35% годовых, возможность выплаты дивидендов и покупку оборудования.

            Ну, кажется все. Исходные данные собраны и приведены в надлежащий вид. Можно приниматься за составление системы бюджетов.

 

Действие третье

            Кабинет заместителя директора по экономике. За столом, не отрывая глаз от монитора, сидят Юрий Владимирович и Мария Ивановна. Рядом устроился Специалист, на лице которого написана гордость, смешанная с усталостью.

            Специалист. Итак, господа, как вы видите, моя программа полностью автоматизирована. При изменении каких-либо параметров вам нужно просто ввести их в блоке исходных данных, и проанализировать результаты. Пересчет всех бюджетов произойдет автоматически.

            Юрий Владимирович. Да, я, признаться, не ожидал таких результатов. С помощью Вашей программы мы можем с легкостью анализировать влияние изменений объема реализации, цен на продукцию, и других параметров на планируемые результаты. Кстати, что получилось по базовому варианту расчетов?

            Специалист. Давайте рассмотрим динамику денежных средств на конец каждого месяца (рис. 1). Как вы видите, в первые 4 месяца значение денежного счета отрицательное. Это вызвано, прежде всего, значительной отсрочкой оплаты за продукцию и необходимостью оплачивать большую часть стоимости молока и материалов в месяц закупок. Так как для нормальной работы завода необходимо обеспечить на денежном счете не менее 50 000, нужно покрыть дефицит денежных средств краткосрочной банковской ссудой. Получение, погашение ссуды и выплата процентов отображены на графике (рис. 2). Принимается, что ссуда берется в начале месяца и погашается в конце. Процентная ставка – 35% годовых, проценты выплачиваются каждый месяц.

 

Рис. 1. Значение денежного счета на конец каждого месяца

 

Рис. 2. Получение, погашение кредита и выплата процентов

 

            Юрий Владимирович. Гораздо удобнее заранее запланировать получение кредита, чем с пустым кошельком метаться в поисках и платить штрафы за несвоевременную оплату.

            Кстати, у меня осталось еще одно пожелание. Мы давно собирались разграничить сферы ответственности между подразделениями, чтобы точно знать, кто тратит деньги больше, чем положено и кто виноват в невыполнении плана. Каким образом это можно осуществить в рамках вашей программы?

            Специалист. Нет ничего проще. Вы распределяете каждую статью расходов по подразделениям и составляете отдельный бюджет для каждого подразделения. Затем расходы подразделений сводятся в совокупный бюджет завода. В конце года Вы сравниваете фактические результаты работы с запланированными и, переходя от совокупного бюджета к бюджетам подразделений, определяете, в какой мере каждое подразделение выполнило свою работу.

            Юрий Владимирович. Звучит достаточно просто. Я думаю, разобравшись в вашей программе, мы сможем модифицировать ее без особых проблем.

            Специалист (про себя, злорадно). Ну, ну, попытайтесь. Сначала все так говорят: «Здесь ничего сложного нет, мы и сами могли бы все рассчитать». А потом звонит телефон и испуганный голос восклицает: «Я начал смотреть вашу программу и все сбилось! Теперь она показывает всякий бред. Подскажите, как мне это исправить». А как я ему подскажу, если там тысячи цифр и сотни формул? Вот и приходится по пять раз ездить и проверять, что там нахимичил очередной программист.

            Да, я предчувствую через неделю телефонный звонок и просьбу посмотреть, что они сделали не так и почему у них ничего не работает.

            Мария Ивановна. Ваша программа – как раз то, что нам нужно! Я хочу сегодня же просчитать основные сценарии развития ситуации в будущем году, такие как:

«холодное лето» - уменьшение объема продаж на 5-10% с одновременным уменьшением цен на продукцию во втором-третьем кварталах, возможно также уменьшение цен на молоко и материалы;

изменение сроков оплаты за продукцию – возможность получения предоплаты или полной оплаты в течение месяца продаж; обратная ситуация с ухудшением платежной дисциплины и оплаты за продукцию через 2 месяца после продажи;

ухудшение взаимоотношений с поставщиками – введение предоплаты за материалы и полной оплаты в месяц поставки;

увеличение затрат на энергоресурсы, заработную плату, изменение переменных накладных расходов;

интенсивная рекламная компания – увеличение постоянных расходов на рекламу и одновременное увеличение объема продаж.

Юрий Владимирович. Оформите полученные результаты в виде таблицы со значениями денежного счета в каждом месяце для всех вариантов, и мы с вами завтра побеседуем.

(встает)

Спасибо, очень приятно было с вами работать.

Специалист. Взаимно. Если у вас возникнут какие-нибудь вопросы (про себя, а они у вас обязательно возникнут), звоните мне в офис или посылайте письмо на мой электронный адрес.

 

Занавес

 

            Задание

Изучите программу составления бюджета на предприятии.

Заполните исходные данные и сформируйте систему бюджетов завода на год.

Оцените бесперебойность работы завода в течение года. В случае нехватки денежных средств в каком-либо месяце предусмотрите дополнительное финансирование. Остаток денежных средств на конец периода должен быть не меньше 50 000 грн.

Разработайте возможные сценарии развития ситуации и оцените влияние различных факторов на работу завода в течение года.

 

Как уже  отмечалось ранее, модели Марковица и Шарпа были созданы и успешно работают в условиях западных фондовых рынков, обладающих стабильностью и сравнительной прогнозируемостью. В странах с переходной экономикой фондовые рынки находятся на этапе становления и развития. Происходит постоянная реорганизация. Фондовый рынок Украины не является исключением. В таких условиях применение моделей Марковица и Шарпа приводит к искажениям, связанным с нестабильностью котировок ценных бумаг и фондового рынка в целом.

Ниже предложена модель расчета характеристик портфеля, способная эффективно работать в условиях современного нестабильного фондового рынка. Модель получила название "Квази-Шарп", т. к. в некоторых своих чертах сходна с моделью Шарпа.

Модель "Квази-Шарп" основана на взаимосвязи доходности каждой ценной бумаги из некоторого набора N ценных бумаг с доходностью единичного портфеля из этих ценных бумаг.

Основные допущения модели "Квази-Шарп" состоят в следующем

— в качестве характеристики доходности ценной бумаги принимается математическое ожидание доходности;

—  под единичным портфелем ценных бумаг понимается портфель, состоящий из всех рассматриваемых ценных бумаг, взятых в равной пропорции;

— взаимосвязь доходности ценной бумаги и доходности единичного портфеля ценных бумаг  описывается линейной функцией;

— под риском ценной бумаги понимается степень зависимости изменений доходности ценной бумаги от изменений доходности единичного портфеля;

— считается, что данные прошлых периодов, используемые при расчете доходности и риска, отражают в полной мере будущие значения доходности.

По модели "Квази-Шарп" доходность ценной бумаги связывается с доходностью единичного портфеля функцией линейной регрессии вида:

,                                  

где  — доходность ценной бумаги;

             — доходность единичного портфеля;

             — коэффициент регрессии;

             — средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды;

            —средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды.

Коэффициент  характеризует степень зависимости доходности ценной бумаги от доходности единичного портфеля. Чем выше  тем сильнее зависит доходность ценной бумаги от колебаний доходности единичного портфеля, т. е. от колебаний доходности остальных ценных бумаг, входящих в единичный портфель. Коэффициент  называют  - риском, но его трактовка отличается от трактовки одноименного показателя в модели Шарпа.

Как и в модели Шарпа, в модели "Квази-Шарп" существует риск того, что оцениваемая доходность ценной бумаги не будет принадлежать построенной линии регрессии. Этот риск называются остаточным риском. Остаточный риск характеризует степень разброса значений доходности ценной бумаги вокруг линии регрессии. Остаточный риск определяют как среднеквадратическое отклонение доходности ценной бумаги от линии регрессии. Остаточный риск i - ой ценной бумаги обозначают .

Общий риск вложений в данную ценную бумагу складывается из  - риска, т.е. риска снижения доходности при падении доходности единичного портфеля, и остаточного риска , т. е. риска снижения доходности и несоответствия линии регрессии.

 По модели "Квази-Шарп" доходность портфеля ценных бумаг - это средневзвешенная доходностей ценных бумаг, его составляющих:

,          

где  — ожидаемая доходность единичного портфеля.

Риск портфеля ценных бумаг определяется по формуле:

,                      

где — показатель риска единичного портфеля.

С использованием модели "Квази-Шарп" для расчета характеристик портфеля прямая задача приобретает вид:

                         

 

Соответственно, обратная задача имеет следующее конечное представление:

                         

При практическом применении модели "Квази-Шарп" для оптимизации фондового портфеля используются следующие формулы:

1) в качестве доходности единичного портфеля в период t принимается среднее значение доходности ценных бумаг, его составляющих, за этот же период:

,                      

где   — доходность единичного портфеля в период t;

            — доходность i - ой ценной бумаги за период t;

2) средняя доходность ценной бумаги за прошедшие периоды:

,                        

где   — доходность ценной бумаги за период t;

            T — рассматриваемое количество периодов времени;

3) средняя доходность единичного портфеля за прошедшие периоды:

;                                  

4) коэффициент  ценной бумаги рассчитывается по формуле:

;                      

 

5) остаточный риск ценной бумаги:

;                      

6) показатель риска единичного портфеля:

.                      

Проведем численное моделирование оптимизации фондового портфеля, используя модель "Квази-Шарп". Для расчета оптимального портфеля была разработана специальная программа, работающая в среде электронного процессора Excel.

Исходные данные для расчета (доходность ценных бумаг) остаются без изменений (см. табл. 1).

На основе данных табл. 4.9.1 рассчитаны характеристики каждой ценной бумаги (коэффициент , средняя доходность и остаточный риск), а также доходность и риск единичного портфеля. Результаты расчета характеристик ценных бумаг представлены в табл. 4.9.8. Доходность единичного портфеля и его риск представлены в табл. 4.9.9. При численном моделировании были заданы требуемая доходность портфеля 4%, допустимый риск портфеля 8%, ожидаемая доходность единичного портфеля 3%.

                                                                        Табл. 4.9.8. Характеристики ценных бумаг

 

 Коэффициент В

Средняя доходность

Остаточный риск

Акции 1

     1,08   

1,47%

11,66%

Акции 2

     1,90   

5,99%

15,53%

Акции 3

     1,24   

1,78%

12,92%

Акции 4

     0,05   

0,84%

5,56%

Акции 5

     1,10   

3,30%

13,03%

Акции 6

     0,63   

5,34%

15,81%

 

Пользуясь встроенной функцией табличного процессора Excel  “поиск решения” решены прямая и обратная задачи по оптимизации фондового портфеля. Обработав данные, программа рассчитала оптимальные структуры фондового портфеля из рассматриваемых ценных бумаг, обеспечивающие максимально возможную доходность при заданном уровне риска (прямая задача) или минимально возможный риск при заданной доходности (обратная задача).  Полученные результаты представлены в табл. 4.9.10.

                                                                                                                        Табл. 4.9.9

Период

Доходность единичного портфеля

1

6,83%

2

0,50%

3

20,46%

4

-0,89%

5

12,20%

6

3,09%

7

-4,67%

8

-1,56%

9

3,46%

10

4,76%

11

0,40%

12

8,96%

13

-0,98%

14

0,63%

15

-6,39%

Риск единичного портфеля равен 6,63%.

            Табл. 4.9.10. Структуры оптимального портфеля по модели "Квази-Шарп"

Прогноз:

Доходность единичного портфеля  3%

 

Структура портфеля

 

Прямая задача

Обратная задача

Требования:

Риск меньше 8%

Доходность выше 4%

Акции 1

0%

0%

Акции 2

20%

24%

Акции 3

0%

0%

Акции 4

36%

24%

Акции 5

13%

15%

Акции 6

31%

37%

Характеристики

Доходность 3,49%

Доходность 4%

оптимального портфеля

Риск 8%

Риск 9,30%

 

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели — рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

В заключение сравним структуры фондовых портфелей, полученные при оптимизации по моделям Марковица, Шарпа и "Квази-Шарп". Решение прямой задачи с использованием различных моделей расчета характеристик фондового портфеля представлено в табл. 4.9.11. Решение обратной задачи представлено в табл. 4.9.12.

            Табл. 4.9.11. Структуры портфеля с максимальной доходностью при риске 8 %

 

Структура портфеля

Название акций

Марковиц

Шарп

Квази - Шарп

Акции 1

0%

0%

0%

Акции 2

26%

18%

20%

Акции 3

0%

0%

0%

Акции 4

10%

38%

36%

Акции 5

19%

11%

13%

Акции 6

45%

34%

31%

 

Табл. 4.9.12. Структуры портфелей с минимальным риском и доходностью не ниже 4 %

 

Структура портфеля

Название акций

Марковиц

Шарп

Квази - Шарп

Акции 1

0%

0%

0%

Акции 2

20%

23%

24%

Акции 3

0%

0%

0%

Акции 4

24%

23%

24%

Акции 5

18%

11%

15%

Акции 6

38%

43%

37%

Как видно из результатов, представленных в последних таблицах, структуры оптимальных портфелей очень похожи друг на друга. Приведем качественные сравнительные характеристики трех рассмотренных моделей.

Модель Марковица рационально использовать при стабильном состоянии фондового рынка, когда желательно сформировать портфель из ценных бумаг различного характера, принадлежащих различным отраслям. Основной недостаток модели — ожидаемая доходность ценных бумаг принимается равной средней доходности по данным прошлых периодов.

Модель Шарпа применима в основном при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть фондового рынка. Основной недостаток модели — необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Не учитывается риск колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения.

Модель "Квази-Шарп" рационально применять при рассмотрении сравнительно небольшого количества ценных бумаг, принадлежащих к одной или нескольким отраслям. С помощью нее хорошо поддерживать оптимальную структуру уже существующего портфеля. Основной недостаток модели состоит в том, что в ней рассматривается отдельный сегмент фондового рынка, на котором работает агент фондового рынка, без учета глобальных тенденций.

3.10. Разработка бюджета на частном предприятии «Сливки общества»

 (деловая ситуация)

Производственная пьеса в трех действиях

Действие первое

            Кабинет заместителя директора по экономике. В кресле за своим рабочим столом сидит Юрий Владимирович. На стульях напротив него расположились Мария Ивановна (начальник планового отдела), главный бухгалтер со своим заместителем, начальник финансового отдела и начальник отдела сбыта.

            Юрий Владимирович. Итак, господа, я пригласил вас, чтобы сообщить пренеприятное известие – Михаил Иванович недоволен нашей работой. Вчера он вызвал меня к себе в кабинет и попросил объяснить, почему после проведения анализа безубыточности и оптимизации товарного портфеля завод по прежнему получает минимальную прибыль, или даже приносит убытки. Действительно, уже 4 месяца мы производим и продаем наиболее прибыльную продукцию. Теоретически, по расчетам Консультанта, мы должны получать солидную прибыль и кататься, как «сыр в масле». На практике же все наоборот. Таким образом, либо Консультант неправильно рассчитал рентабельность продукции, либо мы не в состоянии обеспечить нормальную работу завода.

            Мария Ивановна. Юрий Владимирович, в компетентности Консультанта сомневаться не стоит. Он грамотно обосновал свои расчеты, мы проверили достоверность исходных данных и не обнаружили никаких ошибок.

            Я думаю, анализ безубыточности – не панацея от всех бед, как мы привыкли считать. Действительно, CVP-анализ позволил нам определить, какую продукцию и в каких количествах следует производить, на какие издержки следует  обратить внимание в первую очередь, какие цены на продукцию следует устанавливать и т.д. Однако на заводе практически отсутствует оперативное планирование, в связи с чем в текущей работе постоянно возникают проблемы. Например, нехватка сырья и материалов для обеспечения требуемого уровня производства приводят к тому, что наши клиенты уходят к другим производителям; недостаток денежных средств для расчета с поставщиками и выплаты зарплат работникам вынуждает нас срочно искать источники дополнительного финансирования, которые зачастую оказываются довольно дорогостоящими. В результате запланированная прибыль улетучивается, и мы остаемся у разбитого корыта.

             Юрий Владимирович. Постойте, Мария Ивановна, разве в ваши обязанности не входит планирование работы завода на год? Разве ваш отдел не должен рассчитывать потребности в ресурсах для обеспечения стабильной работы завода?

            Мария Ивановна. Плановый отдел выполняет свою работу добросовестно и в полном объеме. Я ежемесячно составляю отчет о нашей работе и у Вас никогда не возникало претензий. Давайте не будем сваливать вину с одного на другого, а попробуем найти выход из сложившейся ситуации.

            Юрий Владимирович. Хорошо, какие будут предложения?

            Мария Ивановна. Неделю назад я прочитала в газете рекламную статью одной консалтинговой компании, занимающейся разработкой бюджетов производственных предприятий. У меня сложилось впечатление, что они описывали проблемы, возникающие при недостаточном планировании, на примере нашего предприятия. Мы могли бы нанять их для разработки системы оперативного управления и составления бюджета завода на год.

            Юрий Владимирович (раздраженно). Опять эти бесконечные расспросы, копание в грязном белье. К тому же стоит это, наверное, недешево. Я думаю, можно попытаться разобраться во всем своими силами.

            Мария Ивановна. Вряд ли из этого выйдет толк. Подумайте, могли бы мы своими силами провести анализ безубыточности?

            Юрий Владимирович. Ну, хорошо, я поговорю об этом с Михаилом Ивановичем. Совещание закончено, все свободны.

 

Прошла неделя

            Кабинет заместителя директора по экономике. Юрий Владимирович сидит за своим рабочим столом, Мария Ивановна напротив.

            Юрий Владимирович. Итак, хочу вас обрадовать – Михаил Иванович согласился с вашим предложением. Сегодня состоится подписание договора с консалтинговой компанией и завтра на завод приедет Специалист для сбора исходных данных. Вы предоставите ему составленный Консультантом отчет о проведении анализа безубыточности вместе с компьютерной программой, и обеспечите всеми дополнительными данными, которые он попросит.

            Мария Ивановна. Хорошо, мы окажем ему любую помощь.

 

На следующий день

Плановый отдел. В комнате Специалист, Мария Ивановна и другие сотрудники.

Мария Ивановна. В этой папке копия отчета о проведении анализа безубыточности и дискета с программой. Здесь вы найдете данные об издержках завода за период июль 2000 – июнь 2001. Какая дополнительная информация вам необходима?

Специалист. Мне нужен баланс компании на начало года, планируемые в будущем году цены на продукцию и объемы продаж, схема расчетов с поставщиками и клиентами. Желательно, чтобы данные были в электронном виде – это ускорит процесс их обработки и Вы раньше получите результат.

Мария Ивановна. Наш отдел подготовит вам всю необходимую информацию в течении 3 дней и отправит на ваш электронный адрес. В случае если возникнут вопросы, обращайтесь ко мне или к кому-нибудь из сотрудников отдела.

Специалист. Хорошо, спасибо вам за информацию.

Мария Ивановна. Кстати, вы не могли бы объяснить мне и моим сотрудникам, в чем будет заключаться ваша работа, и что мы получим в результате.

Специалист. Без проблем. Наша компания разработает для завода систему бюджетов, которая будет включать в себя:

бюджет продаж и график поступления денежных средств;

бюджет выпуска продукции;

бюджет потребления материалов и графика выплат за материалы;

бюджет оплаты труда и энергоресурсов;

бюджет накладных затрат;

бюджет запасов продукции;

бюджет затрат на реализацию и управление;

отчет о прибыли;

бюджет денежных средств;

баланс компании.

В результате вы получите программный продукт, в котором будут рассчитаны все текущие потребности завода в ресурсах на каждый месяц в течение года. Программа будет составлена таким образом, чтобы можно было планировать возможные сценарии развития ситуации. Вы сможете заранее определить потребность завода в денежных средствах и в случае их нехватки предусмотреть дополнительное краткосрочное финансирование.

 Мария Ивановна. Да, это позволит решить большинство наших проблем, связанных с текущей деятельностью. С нетерпением жду результатов вашей работы.

 

Повод к размышлению:

В чем, по вашему мнению, состоят основные недостатки пришедших со старых времен отечественных систем планирования на предприятии?

Перечислите основные цели оперативного планирования.

 

Действие второе

Поздний вечер. В офисе консалтинговой компании ярко светит настольная лампа. Перед мерцающим монитором сидит Специалист и с энтузиазмом нажимает на клавиши.

Специалист (про себя). Да, тому, кто делал этот анализ безубыточности нужно памятник поставить. Мозгами можно тронуться, пока найдешь то, что нужно.

(из динамиков доносится мелодичный звон)

Ну, слава богу! Я думал, она никогда не ответит. Так, посмотрим: «Посылаю вам дополнительные исходные данные по Вашему запросу. Извините за задержку. Мария Ивановна». Неужели эти несчастные несколько цифр нужно было собирать неделю?! Понятно, почему на заводе нестабильная ситуация. Я бы вылетел в трубу, если бы так «быстро» работал! Впрочем, нельзя их так строго судить, и без меня работы по горло.

Итак, процесс сбора исходных данных можно считать оконченным. Бывало и хуже.

Так, что мы имеем. Бухгалтерия выдала баланс компании на начало года и после множества уточнений он, наконец, приведен в нормальный вид (табл. 1).

Таблица 1.

Баланс компании на 1.01.2002

Активы

 

 

Оборотные активы:

 

 

Денежные средства

           50 000

 

Задолженность бюджета по НДС

         100 000

 

Счета дебиторов

         240 000

 

Предоплаченные материалы

 

 

Запасы материалов, в т.ч. на

          25 950

 

Сухе знежирене молоко 1,5%

             1 000

 

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

             3 100

 

Сметана 20% фасована 250г

             2 150

 

Кефір 3,2% 0,5л

             3 450

 

Масло "Селянське" 73% вагове

                900

 

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

                750

 

Пломбір брикети 0,09кг 12%

             5 300

 

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

             4 200

 

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

             1 800

 

Пломбір вагове  5кг 12%

             1 700

 

Пломбір сімейне  1кг 12%

             1 500

 

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

                100

 

Запасы готовой продукции, в т.ч.

          33 718

 кг

Сухе знежирене молоко 1,5%

           12 979

         2 000

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

                758

         1 000

Сметана 20% фасована 250г

             1 028

            500

Кефір 3,2% 0,5л

                649

            560

Масло "Селянське" 73% вагове

             9 257

         1 500

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

             3 107

            500

Пломбір брикети 0,09кг 12%

             2 900

         1 100

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

                781

            350

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

                335

            100

Пломбір вагове  5кг 12%

                976

            320

Пломбір сімейне  1кг 12%

                856

            250

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

                  92

              50

 

 

 

Всего оборотные активы

         449 668

 

Основные средства

 

 

Земля

                   -  

 

Сооружения и оборудование

    18 327 000

 

Накопленная амортизация

    (7 019 000)

 

Сооружения и оборудования нетто

    11 308 000

 

Итого активы

    11 757 668

 

 

 

 

Обязательства

 

 

Предоплаченная продукция

         100 000

 

Счета к оплате

         303 200

 

за молоко

         200 000

 

за материалы

         103 200

 

Задолженность по зарплате

           15 000

 

Задолженность перед бюджетом:

           30 000

 

по НДС

                   -  

 

по налогу на прибыль

           30 000

 

Краткосрочная банковская ссуда

                   -  

 

Акционерный капитал:

 

   

Обыкновенные акции,без номинала

      1 400 000

 

Нераспределенная прибыль

      9 909 468

 

Всего акционерный капитал

    11 286 668

 

Итого обязательства и капитал

    11 757 668

 

 

            Плановый отдел совместно с отделом сбыта спрогнозировал объемы продаж на год и динамику цен на продукцию (табл. 2). Правда, судя по выражению лица Марии Ивановны, эти цифры очень приблизительные и неточные. Но, как говорится, за неимением лучшего довольствуйся тем, что есть. Пусть потом сами меняют, как заходят.

 

 

Таблица 2. Ожидаемый объем сбыта и цены на продукцию

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Янв.след.

Ожидаемый объем сбыта, кг

Январь

Февраль

Март

Апрель

Май

Июнь

Июль

Август

Сентябрь

Октябрь

Ноябрь

Декабрь

года

Сухе знежирене молоко 1,5%

5 000

115 000

248 000

250 000

383 000

341 000

105 000

109 000

100 000

107 000

59 000

59 000

46 000

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

163 000

151 000

140 000

146 000

144 000

125 000

90 500

93 000

111 000

147 000

166 000

187 000

180 000

Сметана 20% фасована 250г

15 000

12 000

8 400

11 500

15 900

25 000

6 500

8 000

7 400

10 000

9 400

11 000

10 000

Кефір 3,2% 0,5л

33 700

27 400

26 100

27 800

29 500

30 000

25 500

25 000

24 000

26 400

27 000

38 000

32 000

Масло "Селянське" 73% вагове

2 000

66 000

153 500

154 500

238 000

208 000

68 000

63 000

57 000

62 500

34 000

36 000

23 800

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

1 600

6 600

3 600

4 300

3 500

4 000

200

7 000

7 000

5 400

4 200

2 000

4 000

Пломбір брикети 0,09кг 12%

33 000

34 800

37 900

87 800

67 600

38 000

118 000

106 500

30 000

10 000

18 000

6 200

5 100

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

9 700

9 000

17 600

33 800

38 000

39 000

56 000

44 000

16 300

8 700

9 200

8 700

8 000

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг

1 300

2 000

4 800

16 000

10 000

15 000

18 000

18 200

8 300

2 300

3 800

2 500

1 000

Пломбір вагове  5кг 12%

2 700

5 200

5 600

11 000

4 200

8 700

5 600

4 100

3 800

3 400

2 200

4 000

2 000

Пломбір сімейне  1кг 12%

1 200

4 300

1 400

2 700

4 400

3 300

600

4 100

1 800

1 900

2 000

2 900

1 000

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

400

400

400

200

100

700

700

700

500

500

800

100

100

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Прогноз цен (без учета НДС), грн/кг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сухе знежирене молоко 1,5%

8,68

8,90

8,50

7,50

7,20

6,70

6,30

6,30

6,60

6,90

7,30

7,70

7,75

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

1,12

1,12

1,12

1,00

0,96

0,84

0,84

0,84

0,84

0,89

0,94

1,05

1,09

Сметана 20% фасована 250г

4,67

4,67

4,67

4,20

4,10

4,00

4,10

4,10

4,10

4,30

4,50

4,50

4,50

Кефір 3,2% 0,5л

1,72

1,72

1,72

1,50

1,45

1,40

1,40

1,40

1,40

1,45

1,50

1,65

1,70

Масло "Селянське" 73% вагове

7,44

7,44

7,30

6,80

6,80

6,50

6,80

6,80

7,30

7,30

7,40

7,40

7,40

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

8,90

8,80

8,80

8,80

8,00

8,00

7,70

7,70

8,00

8,40

8,80

9,00

9,00

Пломбір брикети 0,09кг 12%

4,70

4,70

4,70

4,75

4,80

4,80

4,80

4,80

4,75

4,75

4,70

4,70

4,70

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

4,50

4,45

4,45

4,45

4,60

4,65

4,67

4,67

4,63

4,55

4,50

4,50

4,50

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг

6,08

6,08

6,08

6,12

6,15

6,20

6,25

6,25

6,22

6,15

6,09

6,09

6,08

Пломбір вагове  5кг 12%

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

3,70

Пломбір сімейне  1кг 12%

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

6,35

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

4,30

 

            Четкую информацию о схеме расчета с клиентами, разумеется, никто не предоставил. Из разговора с сотрудниками отдела сбыта выяснилось, что клиенты полностью погашают свою задолженность в течение двух месяцев. В связи с сезонностью спроса на продукцию в разные периоды клиенты могут платить сразу или с отсрочкой. Также по просьбе начальника отдела сбыта необходимо предусмотреть отдельные схемы оплаты по каждой группе продукции, возможность предоплаты и задержки платежа на два – три месяца. Вот натура у людей – требуют по максимуму, а как предоставить исходные данные, так «Мы ничего не знаем, ничего у нас нет и вообще мы не местные». Но что поделаешь, заказывает музыку тот, кто платит.

            Однако, я увлекся. На вскидку схема оплаты за продукцию будет следующей:

продажи в первом квартале по всем группам продукции: 40% клиенты оплачивают в месяц продаж, 60% - в следующий месяц;

продажи во втором квартале: 45% в месяц продаж и 55% в следующий месяц;

продажи в третьем квартале: 50% в месяц продаж и 50% через месяц;

продажи в четвертом квартале: 40% в месяц продаж т 60% через месяц.

Также необходимо предусмотреть запасы готовой продукции на складе на конец месяца для обеспечения срочных заказов в начале следующего месяца. Обычно запасы составляют 10% – 15% от объема сбыта будущего месяца, но так как срок хранения молока пастеризованного, сметаны и кефира три – семь дней, запасы на конец месяца будут меньше (3% – 5%). Запасы готовой продукции на конец января следующего года необходимо прикинуть «на глаз», так как нет данных по объему сбыта в феврале. Запасы составят, кг:

Сухе знежирене молоко 1,5% - 1200;

Молоко пастеризоване 2,5% 1л – 1000;

Сметана 20% фасована 250г – 500;

Кефір 3,2% 0,5л – 800;

Масло "Селянське" 73% вагове – 2500;

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г – 400;

Пломбір брикети 0,09кг 12% - 510;

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12% - 800;

Пломбір ескімо  шоколадна глазур 0,08кг 12% - 100;

Пломбір вагове  5кг 12% - 200;

Пломбір сімейне  1кг 12% - 100;

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12% - 10.

Отдел закупок молока на основании данных прошлого года предоставил прогноз цен на молоко на будущий год, грн/кг: январь – 0,69; февраль – 0,63; март – 0,63; апрель – 0,53; май – 0,44; июнь – 0,41; июль – 0,41; август – 0,43; сентябрь – 0,48; октябрь – 0,52; ноябрь – 0,61; декабрь – 0,72; январь следующего года – 0,7.

Молоко закупается без предоплаты с полным расчетом в течение двух месяцев. 70% стоимости молока выплачивается в месяц закупки, 30% - через месяц. Существует возможность изменения схемы расчета в зависимости от периода времени (квартала).

Теперь самое интересное. Из программы CVP-анализа удалось выудить данные по нормам расхода основных и вспомогательных материалов, потреблению энергоресурсов и затратам труда основного персонала на кг. продукции (табл. 3). Все-таки, умные люди проводили анализ безубыточности! Умные настолько, что не поленились припрятать исходные данные подальше в расчеты.

Таблица 3. Прямые расходы на кг. продукции

Наименование продукции

Основные и

вспом. мат-лы, грн/кг

Энергоресурсы,

грн/кг

Зарплата осн.

с начисл., грн/кг

Сепарация молока

0,025

0,019

0,005

Сухе знежирене молоко 1,5%

0,050

0,355

0,121

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

0,093

0,031

0,018

Сметана 20% фасована 250г

0,198

0,052

0,073

Кефір 3,2% 0,5л

0,186

0,043

0,045

Масло "Селянське" 73% вагове

0,069

0,110

0,038

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

0,310

0,110

0,038

Пломбір брикети 0,09кг 12%

0,872

0,188

0,126

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

0,697

0,188

0,090

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

1,852

0,188

0,097

Пломбір вагове  5кг 12%

0,819

0,244

0,202

Пломбір сімейне  1кг 12%

1,413

0,159

0,171

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

0,423

0,159

0,059

 

            Также необходимо предусмотреть остаток материалов на складе на конец периода, чтобы из-за сбоя в поставках не нужно было останавливать производства и ждать прихода нужных материалов. Остаток материалов принимается равным 15% - 20% от потребности будущего месяца. На конец января следующего года запасы материалов будут следующими, грн:

на Сухе знежирене молоко 1,5% - 980;

на Молоко пастеризоване 2,5% 1л – 800;

на Сметану 20% фасована 250г – 500 - 900;

на Кефір 3,2% 0,5л – 860;

на Масло "Селянське" 73% вагове – 840;

на Масло "Селянське" 73% фасоване 200г – 870;

на Пломбір брикети 0,09кг 12% - 930;

на Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12% - 970;

на Пломбір ескімо  шоколадна глазур 0,08кг 12% - 940;

на Пломбір вагове  5кг 12% - 740;

на Пломбір сімейне  1кг 12% - 750;

на Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12% - 680.

 

Переменные и постоянные производственные накладные издержки были определены при расчете анализа безубыточности, и достать их из программы не составило труда (табл. 4, 5). Прогноз НДС на год помесячно, начисленного по производственным накладным расходам, составлен сотрудниками бухгалтерии (таблица 6). Гораздо больше сил и энергии ушло на то, чтобы добиться у бухгалтеров примерной величины НДС по каждому виду продукции и по статьям постоянных издержек.

Таблица 4

Переменные производственные накладные расходы, грн/кг

 

Без учета

 

НДС

Сухе знежирене молоко 1,5%

         0,303

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

         0,037

Сметана 20% фасована 250г

         0,117

Кефір 3,2% 0,5л

         0,052

Масло "Селянське" 73% вагове

         0,311

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

         0,328

Пломбір брикети 0,09кг 12%

         0,140

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

         0,135

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

         0,152

Пломбір вагове  5кг 12%

         0,143

Пломбір сімейне  1кг 12%

         0,153

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

         0,127

 

Таблица 5. Постоянные производственные накладные расходы за месяц, грн

 

Без учета

 

НДС

Затраты на доставку сырья

70

Содержание кладовщика

342

Содержание лаборатории

11 187

Текущий ремонт

6 429

Спецодежда и санитария

2 259

Топливо, газ

7 387

Электроэнергия

14 080

Вода

6 389

Ремонт оборудования молочных ферм

6 341

Перевозки работников

1 197

Амортизация

42 560

Содержание оборудования

16 255

Командировочные

90

 

Таблица 6. Прогноз НДС в производственных накладных расходах, грн/мес

 

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

НДС

8 945

15 572

22 856

24 642

31 215

27 529

15 735

15 460

13 831

13 726

11 336

11 288

 

            Для определения себестоимости продукции необходимо разделить постоянные накладные расходы по видам продукции. В идеале, каждую статью следует рассматривать отдельно и использовать для ее разнесения определенный базовый параметр. Но, так как, сумма постоянных расходов невелика, разнесение ее при помощи нескольких базовых параметров не имеет смысла – ситуация кардинально не изменится. Поэтому разделение можно провести при помощи одного базового параметра. Наиболее подходящий параметр – заработная плата основных рабочих на кг продукции. Для интереса можно попробовать разделить издержки при помощи другого параметра: цены, норм расхода основных и вспомогательных материалов, потребления энергоресурсов.

 

            С административными и сбытовыми издержками особых проблем не возникло (табл. 7, 8). Данные о самих издержках содержались в программе, величину НДС предоставила бухгалтерия (таблица 9).

Таблица 7. Переменные административные и сбытовые расходы, грн/кг

 

Без учета

 

НДС

Сухе знежирене молоко 1,5%

       0,0060

Молоко пастеризоване 2,5% 1л

       0,0010

Сметана 20% фасована 250г

       0,0030

Кефір 3,2% 0,5л

       0,0020

Масло "Селянське" 73% вагове

       0,0050

Масло "Селянське" 73% фасоване 200г

       0,0060

Пломбір брикети 0,09кг 12%

       0,0120

Пломбір вафельні стаканчики 0,07кг 12%

       0,0110

Пломбір ескімо  шоколадна глазурь  0,08кг 12%

       0,0110

Пломбір вагове  5кг 12%

       0,0140

Пломбір сімейне  1кг 12%

       0,0110

Пломбір вагове  контейнер 1,5кг 12%

       0,0090

 

Таблица 8. Постоянные административные и сбытовые расходы, грн/мес

 

Без учета

 

НДС

Административные затраты

 

Зарплата админперсонала

31 112

Командировки

481

Содержание легкового транспорта

3 831

Амортизация

12 080

Почтово-канцелярские расходы

405

Вневедомственная охрана

2 470

Программное обеспечение

170

Содержание ТТС

2 355

Организационные расходы

1 404

Коммунальный налог

385

Налог на воду

396

Налог на землю

1 223

Услуги банка

5 242

Износ МБП

1 249

Налог на транспорт

419

Другие расходы (вода, газ, электроэнергия)

1 786

Затраты на реализацию

 

Зарплата отдела сбыта

2 280

Зарплата складских работников

2 054

Зарплата грузчиков

5 767

Расходы на рекламу

2 222

Оплата сбытовых услуг

2 534

Транспортные расходы

16 286

Коммунальные услуги  (газ, вода, э/эн)

2 269

Таблица 9. Прогноз НДС в административных и сбытовых расходах, грн./мес.

 

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

июль

август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

НДС

$1 535

$1 641

$1 768

$1 852

$1 947

$1 889

$1 751

$1 737

$1 621

$1 601

$1 568

$1 563

 

            Также необходимо предусмотреть возможность получения краткосрочного банковского кредита под 35% годовых, возможность выплаты дивидендов и покупку оборудования.

            Ну, кажется все. Исходные данные собраны и приведены в надлежащий вид. Можно приниматься за составление системы бюджетов.

 

Действие третье

            Кабинет заместителя директора по экономике. За столом, не отрывая глаз от монитора, сидят Юрий Владимирович и Мария Ивановна. Рядом устроился Специалист, на лице которого написана гордость, смешанная с усталостью.

            Специалист. Итак, господа, как вы видите, моя программа полностью автоматизирована. При изменении каких-либо параметров вам нужно просто ввести их в блоке исходных данных, и проанализировать результаты. Пересчет всех бюджетов произойдет автоматически.

            Юрий Владимирович. Да, я, признаться, не ожидал таких результатов. С помощью Вашей программы мы можем с легкостью анализировать влияние изменений объема реализации, цен на продукцию, и других параметров на планируемые результаты. Кстати, что получилось по базовому варианту расчетов?

            Специалист. Давайте рассмотрим динамику денежных средств на конец каждого месяца (рис. 1). Как вы видите, в первые 4 месяца значение денежного счета отрицательное. Это вызвано, прежде всего, значительной отсрочкой оплаты за продукцию и необходимостью оплачивать большую часть стоимости молока и материалов в месяц закупок. Так как для нормальной работы завода необходимо обеспечить на денежном счете не менее 50 000, нужно покрыть дефицит денежных средств краткосрочной банковской ссудой. Получение, погашение ссуды и выплата процентов отображены на графике (рис. 2). Принимается, что ссуда берется в начале месяца и погашается в конце. Процентная ставка – 35% годовых, проценты выплачиваются каждый месяц.

 

Рис. 1. Значение денежного счета на конец каждого месяца

 

Рис. 2. Получение, погашение кредита и выплата процентов

 

            Юрий Владимирович. Гораздо удобнее заранее запланировать получение кредита, чем с пустым кошельком метаться в поисках и платить штрафы за несвоевременную оплату.

            Кстати, у меня осталось еще одно пожелание. Мы давно собирались разграничить сферы ответственности между подразделениями, чтобы точно знать, кто тратит деньги больше, чем положено и кто виноват в невыполнении плана. Каким образом это можно осуществить в рамках вашей программы?

            Специалист. Нет ничего проще. Вы распределяете каждую статью расходов по подразделениям и составляете отдельный бюджет для каждого подразделения. Затем расходы подразделений сводятся в совокупный бюджет завода. В конце года Вы сравниваете фактические результаты работы с запланированными и, переходя от совокупного бюджета к бюджетам подразделений, определяете, в какой мере каждое подразделение выполнило свою работу.

            Юрий Владимирович. Звучит достаточно просто. Я думаю, разобравшись в вашей программе, мы сможем модифицировать ее без особых проблем.

            Специалист (про себя, злорадно). Ну, ну, попытайтесь. Сначала все так говорят: «Здесь ничего сложного нет, мы и сами могли бы все рассчитать». А потом звонит телефон и испуганный голос восклицает: «Я начал смотреть вашу программу и все сбилось! Теперь она показывает всякий бред. Подскажите, как мне это исправить». А как я ему подскажу, если там тысячи цифр и сотни формул? Вот и приходится по пять раз ездить и проверять, что там нахимичил очередной программист.

            Да, я предчувствую через неделю телефонный звонок и просьбу посмотреть, что они сделали не так и почему у них ничего не работает.

            Мария Ивановна. Ваша программа – как раз то, что нам нужно! Я хочу сегодня же просчитать основные сценарии развития ситуации в будущем году, такие как:

«холодное лето» - уменьшение объема продаж на 5-10% с одновременным уменьшением цен на продукцию во втором-третьем кварталах, возможно также уменьшение цен на молоко и материалы;

изменение сроков оплаты за продукцию – возможность получения предоплаты или полной оплаты в течение месяца продаж; обратная ситуация с ухудшением платежной дисциплины и оплаты за продукцию через 2 месяца после продажи;

ухудшение взаимоотношений с поставщиками – введение предоплаты за материалы и полной оплаты в месяц поставки;

увеличение затрат на энергоресурсы, заработную плату, изменение переменных накладных расходов;

интенсивная рекламная компания – увеличение постоянных расходов на рекламу и одновременное увеличение объема продаж.

Юрий Владимирович. Оформите полученные результаты в виде таблицы со значениями денежного счета в каждом месяце для всех вариантов, и мы с вами завтра побеседуем.

(встает)

Спасибо, очень приятно было с вами работать.

Специалист. Взаимно. Если у вас возникнут какие-нибудь вопросы (про себя, а они у вас обязательно возникнут), звоните мне в офис или посылайте письмо на мой электронный адрес.

 

Занавес

 

            Задание

Изучите программу составления бюджета на предприятии.

Заполните исходные данные и сформируйте систему бюджетов завода на год.

Оцените бесперебойность работы завода в течение года. В случае нехватки денежных средств в каком-либо месяце предусмотрите дополнительное финансирование. Остаток денежных средств на конец периода должен быть не меньше 50 000 грн.

Разработайте возможные сценарии развития ситуации и оцените влияние различных факторов на работу завода в течение года.