• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

3.4. Основные инвестиционные инструменты

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 

Существует множество путей осуществления инве-

стиций. В их числе можно назвать вложение средств в

акции, облигации, паевые инвестиционные фонды, не-

движимость, либо начать собственное дело. Каждый из

этих способов имеет свои плюсы и минусы, которые мы

рассмотрим ниже. Сейчас лишь отметим, что какой бы

способ вы не выбрали, вашей целью является желание

заставить ваши деньги работать для получения допол-

нительной прибыли. Это и есть самая важная идея, ко-

торую нужно себе уяснить, несмотря на то, что выглядит

она очень просто.

Чем не является инвестиция. Инвестиция – это не

азартная игра. В азартной игре деньги рискованно вкла-

дывают в обстановку неопределенности в надежде на

выигрыш. В этом смысле инвестирование внешне похоже

на азартную игру. К примеру, если вы покупаете акции

наугад, вы уподобляетесь игроку в казино.

Однако, на этом сходство заканчивается. Настоящий

инвестор никогда не отдает судьбу своих денег на волю

случая, он проводит предварительный анализ и вклады-

вает средства только в том случае, когда видит разумные

причины для возникновения прибыли. Конечно, риск

при этом тоже присутствует, но ваши шансы увидеть

улыбку фортуны, вполне реальны.

В разделе приведены краткие характеристики раз-

личных способов инвестирования собственных средств в

зависимости от целей инвестора:

1) инвестиции в государственные облигации;

2) в муниципальные облигации;

3) в облигации предприятий; в обычные акции;

4) в привилегированные акции;

5) во фьючерсные контракты;

6) в опционы;

7) в паевые инвестиционные фонды;

Государственные облигации. Государственные

облигации являются долговыми обязательствами прави-

тельства страны перед собственным населением, они ха-

рактеризуют такое понятие, как внутренний долг госу-

дарства. Государственные облигации используются инве-

сторами преимущественно как безопасное убежище для

своих средств, в особенности в периоды падения фондо-

вых рынков. Поскольку риск дефолта по таким облига-

циям чрезвычайно низок, уровень доходности по ним

также относительно невысок. Когда цены на облигации

падают, фактическая доходность по ним возрастает, по-

этому идеальный период для покупки государственных

облигаций наступает тогда, когда показатель доходности

по ним достигает максимума.

Преимущества:

– государственные облигации относятся к ценным

бумагам с минимальным риском;

– минимальный риск делает государственные обли-

гации более предпочтительными по сравнению с други-

ми долговыми обязательствами;

– поскольку рынок государственных облигаций

США входит в число самых активных в мире, инвести-

ции в государственные облигации США имеют высокий

уровень ликвидности.

Недостатки:

– уровень дохода ниже, чем по другим видам долго-

вых обязательств.

Муниципальные облигации. Муниципальные

облигации являются долговыми обязательствами, вы-

пускаемыми отдельными штатами, муниципалитетами

или мэриями городов для финансирования своих проек-

тов. К числу таких проектов можно отнести строительст-

во шоссейных дорог, мостов или школ. Как правило, ус-

ловия выпуска муниципальных облигаций дополняются

льготами на местные налоги для их владельцев, что яв-

ляется дополнительным стимулом к их приобретению. С

точки зрения надежности муниципальные облигации

считаются весьма надежными, в особенности облигации

таких крупных городов, как Нью-Йорк.

Преимущества:

– доходы от муниципальных облигаций не облага-

ются подоходным налогом, в то время как прирост капи-

тала подлежит налогообложению;

– муниципальные облигации относят к разряду вы-

соконадежных инвестиций.

Недостатки:

– облигации, выпущенные мелкими муниципали-

тетами, бывает трудно продать быстро

Облигации предприятий. Облигации являются

долговыми обязательствами заемщика перед кредито-

ром. Когда вы покупаете облигации предприятия, вы тем

самым одалживаете предприятию свои деньги на опре-

деленный период времени (до погашения) и на опреде-

ленных условиях. В большинстве случаев номинальная

стоимость облигации определяется в размере 1000 дол-

ларов, это сумма, которую получит заемщик при погаше-

нии облигации.

Разумеется, вы не обязаны предоставлять предпри-

ятию беспроцентный кредит. Кредитор помимо номи-

нальной стоимости облигации должен выплатить вам

еще и премию, так называемый «купон» за пользование

вашими средствами в размере определенного процента

от номинальной стоимости облигации. Такая премия вы-

плачивается, как правило, через каждые 6 месяцев до

момента погашения облигаций.

При покупке облигаций следует обратить внимание

на три основных фактора. Первый из них касается репу-

тации эмитента. Второй – это размер процентного дохо-

да. Третий – это дата погашения облигации, то есть день,

когда кредитор обязуется вернуть заемщику основную

сумму займа.

Облигации предприятий приносят покупателю не-

сколько больший доход, чем государственные облигации,

так как риск дефолта по ним также выше. Риск инвести-

ций в корпоративные облигации связан, в основном, с

характером самого предприятия, выпускающего облига-

ции. Облигации крупных и стабильных корпораций, как

правило, являются весьма надежными. Облигации же

крайне нестабильных предприятий носят название «му-

сорных» облигаций и инвестиции в них являются весьма

рискованными из-за высокой вероятности дефолта.

Преимущества: – большинство облигаций предпри-

ятий имеют гораздо более высокий показатель доходно-

сти по сравнению с государственными облигациями, хотя

степень риска не намного выше;

– риск потери основной суммы займа чрезвычайно

низок, если вы покупаете облигации сугубо надежных и

стабильных предприятий. Если у вас возникают сомне-

ния, не ленитесь провести маленькое исследование.

Недостатки:

– полученный доход по облигациям подлежит на-

логообложению;

– облигации предприятий являются слабой защи-

той от инфляции, так как процент премии является фик-

сированной величиной в отличие от колебаний уровня

инфляции.

Обыкновенные акции. Обыкновенные акции удо-

стоверяют право собственности владельца на часть пред-

приятия. Каждая акция удостоверяет, что вы являетесь

владельцем маленькой части офисной мебели, корпоративных автомобилей, и даже обеда руководителя компа-

нии, если за него заплачено корпоративной кредитной

картой. Более того, акционер имеет право на часть при-

былей предприятия и право голоса при выборах правле-

ния предприятия на собрании акционеров. Большинство

предприятий платит своим акционерам часть прибыли в

виде дивидендов. Чем большим числом акций вы вла-

деете, тем больший пай имущества и прибылей является

вашей собственностью.

Доходы от владения акциями складываются из двух

составляющих: периодических выплат дивидендов и роста

рыночной стоимости акций предприятия. В сумме эти до-

ходы превышают уровень доходности по облигациям, так

как риск владения акциями также более высок, чем при

покупке облигаций. Если предприятие потерпит банкрот-

ство и подпадет под процедуру ликвидации, владельцы

обыкновенных акций могут претендовать на свою часть

имущества только после того, как будут произведены пол-

ные расчеты с кредиторами, с владельцами облигаций, а

также владельцами привилегированных акций.

В долгосрочном плане инвестиции в обыкновенные

акции приносят наибольший уровень доходности от ин-

вестиций. История показывает, что в США средний уро-

вень доходности по акциям составляет 11–12% в год и

превосходит практически любые другие виды инвести-

ций, в том числе облигации или привилегированные ак-

ции. Обыкновенные акции предоставляют возможность

для увеличения собственного капитала, приносят доход

и являются хорошим средством защиты от умеренной

инфляции.

Риски владения акциями весьма разнообразны и

зависят в основном от проблем самого предприятия.

Приобретая акции известной и прибыльной компании,

вы рискуете гораздо меньше, чем при инвестициях в «ко-

пеечные акции» (англ. Penny stock) малоизвестных мел-

ких предприятий. Используя право займа акций у бро-

кера, можно в несколько раз увеличить возможность выигрыша на бирже, однако это можно посоветовать только

опытным инвесторам.

Преимущества:

– обыкновенные акции очень легко покупать и про-

давать;

– с помощью современных средств, в том числе ин-

тернет-технологий, очень легко найти подходящие вам

акции и провести их анализ;

– только в США имеется около 10 тысяч предпри-

ятий, среди которых можно выбрать акции, в наиболь-

шей степени отвечающих вашим целям.

Недостатки:

– никто не гарантирует получения дохода. Всегда

существует риск, что акции, которые вы приобрели, вне-

запно упадут в цене ниже уровня, по которому вы их

приобретали;

– стоимость акций зависит от силы самого предпри-

ятия, слабое предприятие не может иметь сильных акций.

Привилегированные акции. Привилегированные

акции предоставляют владельцу право собственности на

часть имущества предприятия, однако, как правило, они

не дают право голоса на ежегодном собрании акционеров

(эти условия сильно разнятся в различных компаниях).

Владелец привилегированных акций получает заранее

оговоренный гарантированный уровень дохода, в то вре-

мя как размер дивидендов для владельцев обыкновен-

ных акций может существенно колебаться. Самым суще-

ственным преимуществом привилегированных акций

является то, что в случае банкротства и ликвидации

предприятия расчет с владельцами привилегированных

акций осуществляется раньше, чем с владельцами обык-

новенных акций (однако все равно после расчетов с вла-

дельцами долговых обязательств).

Привилегированные акции могут выпускаться с ус-

ловием возможности их отзыва. Это означает, что пред-

приятие имеет право в любой момент выкупить привилегированные акции у их владельцев, как правило, за оп-

ределенную премию.

Привилегированные акции не настолько популярны,

как обыкновенные. Хотя они и называются акциями, одна-

ко по сути они представляют собой ценные бумаги со свой-

ствами, характерными как для акций, так и облигаций.

Основной целью инвестиций в привилегированные

акции является получение более высоких дивидендов. К

тому же привилегированные акции считаются гораздо

менее рискованными по сравнению с обыкновенными,

они меньше подвержены биржевым колебаниям цен, а в

случае банкротства предприятия владельцы привилеги-

рованных акций как правило получают хотя бы часть

своих средств.

Преимущества: – дивиденды выше, чем для вла-

дельцев обыкновенных акций;

– если компания обанкротится, у вас больше шан-

сов вернуть хотя бы часть своих средств, чем у владель-

цев обыкновенных акций.

Недостатки:

– дивиденды облагаются подоходным налогом, по-

этому повышенный размер дивидендов облагается по-

вышенным размеров налога;

– уровень доходности по привилегированным акци-

ям весьма близок к доходам по облигациям предпри-

ятий, однако инвестиции в облигации предприятий го-

раздо менее рискованны.

Фьючерсные контракты. Суть этого вида инве-

стиций состоит в самом названии (по-английски. фью-

чер – будущее). Фьючерсные контракты на товары, ва-

люты и индексы фондовых рынков = все они являются

попыткой предсказать стоимость этих показателей по со-

стоянию на определенную дату в будущем.

Повсеместно считается, что вложение средств во

фьючерсные контракты является спекулятивной опера-

цией с высокой степенью риска. Это правильно. Вместе с

тем, фьючерсные контракты широко используются для снижения риска биржевых операций. Фьючерсные спеку-

лянты вкладывают средства в товарные фьючерсы, одно-

временно инвестируя в облигации, акции. Управляющие

паевыми инвестиционными фондами используют фью-

черсные контракты, чтобы хеджировать свои риски. Ос-

новной целью фьючерсных рынков является создание эф-

фективного механизма управления финансовыми риска-

ми. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, из-

бавляя от них производителей и потребителей, надеясь

заработать на этих операциях с высокой степенью риска.

Фьючерсный товарный контракт представляет собой

обязательство поставить или приобрести определенное

количество товара в один из будущих месяцев по цене,

определенной фьючерсным рынком. К примеру, если вы

покупаете фьючерсный контракт на апрель партии се-

ребра по цене 6.72 долл. за унцию, это означает, что вы

приняли на себя обязательство купить в апреле мини-

мум 5 тысяч унций серебра по цене 6.72 долл. за унцию.

Если же вы продаете фьючерсный контракт, вы тем са-

мым принимаете на себя обязательство поставить в бу-

дущем этот товар на рынок. Этот механизм относится и

ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом

важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных

контрактов не дожидается того дня, когда обязательство

поставки следует выполнять, а закрывается ранее огово-

ренной даты поставки.

Обычно товарные фьючерсные контракты исполь-

зуются в одном из двух случаев: либо для хеджирования

ценового риска, либо для спекуляции. В качестве приме-

ра хеджирования можно привести следующую ситуацию.

Фермер имеет на продажу 1000 фунтов пшеницы. Он

может продать свой товар по текущей биржевой цене.

Однако он может и «забронировать» за собой право про-

дать свой товар по сегодняшней цене в будущем. В этом

случае он продает не сам товар, а право купить его по

сегодняшней цене в будущем, тем самым принимая на

себя обязательство поставить товар в будущем по сего-

дняшней цене. В этом случае он страхуется от возможно-

го падения цены к моменту сбора урожая.

Риски, связанные с фьючерсными контрактами, отно-

сятся в основном к спекулятивным операциям. Спекулятив-

ными фьючерсными операциями называются те, которые не

имеют своей целью физическую поставку товара в будущем,

а призваны принести прибыль за время действия контракта

(до момента его исполнения). Такого рода операции харак-

теризуются высокой степенью риска, так как при их испол-

нении используются, как правило, заемные средства (мар-

жинальная торговля), а каждый фьючерсный контракт от-

личается огромными объемами финансовых активов. На-

пример, фьючерсный контракт на облигации может стоить

10 тысяч долл., но на эти деньги вам позволяют купить об-

лигаций на 100 тысяч долл. Правилами фьючерсных торгов

оговаривается, что для совершения сделок вам необходимо

иметь лишь 5–10% собственных средств, а остальную недос-

тающую сумму вам может предоставить брокер.

Преимущества:

– фьючерсные контракты чрезвычайно полезны,

если вы хотите снизить нежелательный риск;

– фьючерсные рынки очень активны, поэтому лик-

видность работы на них высока.

Недостатки:

– фьючерсные контракты считаются одним из са-

мых рискованных видов инвестиций, они годятся только

для профессионалов;

– на волатильном рынке фьючерсных контрактов

из-за сильных колебаний цен легко потерять сумму сво-

ей инвестиции;

– чрезвычайно высокий уровень брокерских креди-

тов создает возможности для ненормально высоких при-

былей и убытков, нужно осознавать также и последствия

налогообложения.

Опционы (на акции). Опционы – это привилегии,

которые одни участники рынка продают другим. Приви-

легия состоит в праве покупки или продажи ценных бумаг по согласованной цене в течение определенного пе-

риода времени.

Существует два основных типа опционов: колл-

опционы и пут-опционы.

Колл-опцион предоставляет его владельцу право

купить ценные бумаги (чаще всего акции) по согласо-

ванной цене в течение определенного периода времени.

Покупатель колл-опциона надеется, что цена на акции

существенно вырастет еще до окончания времени дейст-

вия опциона, тогда он сможет купить акции по «заброни-

рованно» низкой цене и тут же перепродать их по теку-

щей рыночной цене, либо попросту получить сложив-

шуюся разницу в ценах в момент принудительного ис-

полнения контрактов на опционы.

Пут-опцион предоставляет его владельцу право

продать ценные бумаги (чаще всего акции) по согласо-

ванной цене в течение определенного периода времени.

Покупатель пут-опциона делает ставку на то, что цена

на акции еще до срока окончания опциона будет падать.

Это позволит им продать акции дороже, чем по рыночной

цене, получив соответствующую прибыль.

Важным показателем опционов является цена ис-

полнения (тhe exercise or strike pricе). Это уровень цены,

который цена акции должна превысить (в случае колл-

опциона), или ниже которой опуститься (в случае пут-

опциона), чтобы опцион стал прибыльным. Другой важ-

ной особенностью инвестиций в опционы является то, что

владелец опциона не обязан реализовывать приобретен-

ное право на покупку или продажу акций, если сложив-

шиеся условия его не устраивают. Большинство опцион-

ных стратегий основано на крупных колебаниях рынка

(вплоть до 30-40% в течение дня). Если же цена на акции

меняется незначительно, пользование опционной страте-

гией может себя не оправдать.

Преимущества:

– опционы на акции позволяют вам многократно

увеличить сумму контракта, используя заемные средства. Это особенно важно, если ваша операция носит спе-

кулятивный характер;

– опцион на 100 акций стоит намного меньше, чем

сама сотня акций;

– свойства опционов позволяют вам хеджировать

риски неблагоприятного развития событий по тем цен-

ным бумагам, в которые вы собираетесь инвестировать

свои средства.

Недостатки:

– опционы требуют подготовки инвесторов на уров-

не выше среднего;

– опционы достаточно сложный инвестиционный ин-

струмент с использованием заемных средств, если исполь-

зовать их для спекулятивных операций, следует согласить-

ся принять на себя достаточно высокую степень риска;

– существует возможность крупных убытков, в осо-

бенности при продаже большого количества опционов,

подлежащих обязательному исполнению.

Паевые инвестиционные фонды. Если вы соби-

раетесь инвестировать свои средства в акции, но при

этом не хотите делать ставку на акции одного-двух пред-

приятий и при этом ежедневно отслеживать возникаю-

щие опасности, вам подходят инвестиции в паевые инве-

стиционные фонды (ПИФы). Паевой инвестиционный

фонд чаще всего представляет собой группу людей, объе-

динивших свои средства вскладчину, и вручив их в руки

управляющей компании, чтобы та инвестировала эти

средства от их имени. Управляющий ПИФа уполномочен

покупать на эти средства ценные бумаги на различных

биржах, пополняя и совершенствуя инвестиционный

портфель. В зависимости от размера вашей инвестиции

вам причитается та или иная часть ПИФа.

В большинстве случаев инвесторы приобретают

ПИФы в качестве долгосрочной инвестиции. Самой при-

влекательной особенностью ПИФов является то, что со-

став каждого из них отличается от других. Инвестицион-

ные стратегии ПИФов отличаются большим разнообразием: существуют портфели, направленные на агрессив-

ный рост капитала, портфели с низкой степенью риска,

сбалансированные портфели и множество других.

При выборе ПИФа важно определить для себя при-

емлемый уровень риска. К примеру, если вы ищете фонд

для обеспечения дополнительных доходов к пенсии, вам

скорее всего подойдет фонд облигаций, пусть с невысоким

процентом дохода, но с низким уровнем риска. В отличие

от акций и облигаций, которые вы покупаете через броке-

ра, ПИФы продают непосредственно инвестиционные

компании, как правило, оказывающие и брокерские услу-

ги. Условия обслуживания таких фондов могут сильно

разниться. Одни из них заставляют инвесторов платить

дополнительные комиссионные за покупку и продажу

своего пая. Другие не берут за это дополнительной комис-

сии, однако в них выше стоимость обслуживания ПИФа.

Преимущества:

– вы инвестируете средства одновременно в ценные

бумаги множества различных предприятий, снижая риск

возможных потерь, иными словами применяете дивер-

сификацию;

– вы получаете ежемесячный отчет о состоянии ва-

шей инвестиции;

– вашими средствами занимается профессиональ-

ный финансовый менеджер. Считается, что благодаря

профессионализму управления фонд обычно превосходит

средний уровень прибыльности.

Недостатки:

– огромное количество созданных инвестиционны-

ми компаниями ПИФов уже не способны обеспечить

превосходство в управлении ими по сравнению с рыноч-

ными индексами, такими как S&P 500 или DJIA;

– гонорар управляющих ПИФами специалистов

вычитается из прибыли данного фонда, иногда эта часть

прибыли является весьма существенной;

– вам придется платить гонорар управляющему

ПИФа даже в том случае, если он не принесет прибыли.

Существует множество путей осуществления инве-

стиций. В их числе можно назвать вложение средств в

акции, облигации, паевые инвестиционные фонды, не-

движимость, либо начать собственное дело. Каждый из

этих способов имеет свои плюсы и минусы, которые мы

рассмотрим ниже. Сейчас лишь отметим, что какой бы

способ вы не выбрали, вашей целью является желание

заставить ваши деньги работать для получения допол-

нительной прибыли. Это и есть самая важная идея, ко-

торую нужно себе уяснить, несмотря на то, что выглядит

она очень просто.

Чем не является инвестиция. Инвестиция – это не

азартная игра. В азартной игре деньги рискованно вкла-

дывают в обстановку неопределенности в надежде на

выигрыш. В этом смысле инвестирование внешне похоже

на азартную игру. К примеру, если вы покупаете акции

наугад, вы уподобляетесь игроку в казино.

Однако, на этом сходство заканчивается. Настоящий

инвестор никогда не отдает судьбу своих денег на волю

случая, он проводит предварительный анализ и вклады-

вает средства только в том случае, когда видит разумные

причины для возникновения прибыли. Конечно, риск

при этом тоже присутствует, но ваши шансы увидеть

улыбку фортуны, вполне реальны.

В разделе приведены краткие характеристики раз-

личных способов инвестирования собственных средств в

зависимости от целей инвестора:

1) инвестиции в государственные облигации;

2) в муниципальные облигации;

3) в облигации предприятий; в обычные акции;

4) в привилегированные акции;

5) во фьючерсные контракты;

6) в опционы;

7) в паевые инвестиционные фонды;

Государственные облигации. Государственные

облигации являются долговыми обязательствами прави-

тельства страны перед собственным населением, они ха-

рактеризуют такое понятие, как внутренний долг госу-

дарства. Государственные облигации используются инве-

сторами преимущественно как безопасное убежище для

своих средств, в особенности в периоды падения фондо-

вых рынков. Поскольку риск дефолта по таким облига-

циям чрезвычайно низок, уровень доходности по ним

также относительно невысок. Когда цены на облигации

падают, фактическая доходность по ним возрастает, по-

этому идеальный период для покупки государственных

облигаций наступает тогда, когда показатель доходности

по ним достигает максимума.

Преимущества:

– государственные облигации относятся к ценным

бумагам с минимальным риском;

– минимальный риск делает государственные обли-

гации более предпочтительными по сравнению с други-

ми долговыми обязательствами;

– поскольку рынок государственных облигаций

США входит в число самых активных в мире, инвести-

ции в государственные облигации США имеют высокий

уровень ликвидности.

Недостатки:

– уровень дохода ниже, чем по другим видам долго-

вых обязательств.

Муниципальные облигации. Муниципальные

облигации являются долговыми обязательствами, вы-

пускаемыми отдельными штатами, муниципалитетами

или мэриями городов для финансирования своих проек-

тов. К числу таких проектов можно отнести строительст-

во шоссейных дорог, мостов или школ. Как правило, ус-

ловия выпуска муниципальных облигаций дополняются

льготами на местные налоги для их владельцев, что яв-

ляется дополнительным стимулом к их приобретению. С

точки зрения надежности муниципальные облигации

считаются весьма надежными, в особенности облигации

таких крупных городов, как Нью-Йорк.

Преимущества:

– доходы от муниципальных облигаций не облага-

ются подоходным налогом, в то время как прирост капи-

тала подлежит налогообложению;

– муниципальные облигации относят к разряду вы-

соконадежных инвестиций.

Недостатки:

– облигации, выпущенные мелкими муниципали-

тетами, бывает трудно продать быстро

Облигации предприятий. Облигации являются

долговыми обязательствами заемщика перед кредито-

ром. Когда вы покупаете облигации предприятия, вы тем

самым одалживаете предприятию свои деньги на опре-

деленный период времени (до погашения) и на опреде-

ленных условиях. В большинстве случаев номинальная

стоимость облигации определяется в размере 1000 дол-

ларов, это сумма, которую получит заемщик при погаше-

нии облигации.

Разумеется, вы не обязаны предоставлять предпри-

ятию беспроцентный кредит. Кредитор помимо номи-

нальной стоимости облигации должен выплатить вам

еще и премию, так называемый «купон» за пользование

вашими средствами в размере определенного процента

от номинальной стоимости облигации. Такая премия вы-

плачивается, как правило, через каждые 6 месяцев до

момента погашения облигаций.

При покупке облигаций следует обратить внимание

на три основных фактора. Первый из них касается репу-

тации эмитента. Второй – это размер процентного дохо-

да. Третий – это дата погашения облигации, то есть день,

когда кредитор обязуется вернуть заемщику основную

сумму займа.

Облигации предприятий приносят покупателю не-

сколько больший доход, чем государственные облигации,

так как риск дефолта по ним также выше. Риск инвести-

ций в корпоративные облигации связан, в основном, с

характером самого предприятия, выпускающего облига-

ции. Облигации крупных и стабильных корпораций, как

правило, являются весьма надежными. Облигации же

крайне нестабильных предприятий носят название «му-

сорных» облигаций и инвестиции в них являются весьма

рискованными из-за высокой вероятности дефолта.

Преимущества: – большинство облигаций предпри-

ятий имеют гораздо более высокий показатель доходно-

сти по сравнению с государственными облигациями, хотя

степень риска не намного выше;

– риск потери основной суммы займа чрезвычайно

низок, если вы покупаете облигации сугубо надежных и

стабильных предприятий. Если у вас возникают сомне-

ния, не ленитесь провести маленькое исследование.

Недостатки:

– полученный доход по облигациям подлежит на-

логообложению;

– облигации предприятий являются слабой защи-

той от инфляции, так как процент премии является фик-

сированной величиной в отличие от колебаний уровня

инфляции.

Обыкновенные акции. Обыкновенные акции удо-

стоверяют право собственности владельца на часть пред-

приятия. Каждая акция удостоверяет, что вы являетесь

владельцем маленькой части офисной мебели, корпоративных автомобилей, и даже обеда руководителя компа-

нии, если за него заплачено корпоративной кредитной

картой. Более того, акционер имеет право на часть при-

былей предприятия и право голоса при выборах правле-

ния предприятия на собрании акционеров. Большинство

предприятий платит своим акционерам часть прибыли в

виде дивидендов. Чем большим числом акций вы вла-

деете, тем больший пай имущества и прибылей является

вашей собственностью.

Доходы от владения акциями складываются из двух

составляющих: периодических выплат дивидендов и роста

рыночной стоимости акций предприятия. В сумме эти до-

ходы превышают уровень доходности по облигациям, так

как риск владения акциями также более высок, чем при

покупке облигаций. Если предприятие потерпит банкрот-

ство и подпадет под процедуру ликвидации, владельцы

обыкновенных акций могут претендовать на свою часть

имущества только после того, как будут произведены пол-

ные расчеты с кредиторами, с владельцами облигаций, а

также владельцами привилегированных акций.

В долгосрочном плане инвестиции в обыкновенные

акции приносят наибольший уровень доходности от ин-

вестиций. История показывает, что в США средний уро-

вень доходности по акциям составляет 11–12% в год и

превосходит практически любые другие виды инвести-

ций, в том числе облигации или привилегированные ак-

ции. Обыкновенные акции предоставляют возможность

для увеличения собственного капитала, приносят доход

и являются хорошим средством защиты от умеренной

инфляции.

Риски владения акциями весьма разнообразны и

зависят в основном от проблем самого предприятия.

Приобретая акции известной и прибыльной компании,

вы рискуете гораздо меньше, чем при инвестициях в «ко-

пеечные акции» (англ. Penny stock) малоизвестных мел-

ких предприятий. Используя право займа акций у бро-

кера, можно в несколько раз увеличить возможность выигрыша на бирже, однако это можно посоветовать только

опытным инвесторам.

Преимущества:

– обыкновенные акции очень легко покупать и про-

давать;

– с помощью современных средств, в том числе ин-

тернет-технологий, очень легко найти подходящие вам

акции и провести их анализ;

– только в США имеется около 10 тысяч предпри-

ятий, среди которых можно выбрать акции, в наиболь-

шей степени отвечающих вашим целям.

Недостатки:

– никто не гарантирует получения дохода. Всегда

существует риск, что акции, которые вы приобрели, вне-

запно упадут в цене ниже уровня, по которому вы их

приобретали;

– стоимость акций зависит от силы самого предпри-

ятия, слабое предприятие не может иметь сильных акций.

Привилегированные акции. Привилегированные

акции предоставляют владельцу право собственности на

часть имущества предприятия, однако, как правило, они

не дают право голоса на ежегодном собрании акционеров

(эти условия сильно разнятся в различных компаниях).

Владелец привилегированных акций получает заранее

оговоренный гарантированный уровень дохода, в то вре-

мя как размер дивидендов для владельцев обыкновен-

ных акций может существенно колебаться. Самым суще-

ственным преимуществом привилегированных акций

является то, что в случае банкротства и ликвидации

предприятия расчет с владельцами привилегированных

акций осуществляется раньше, чем с владельцами обык-

новенных акций (однако все равно после расчетов с вла-

дельцами долговых обязательств).

Привилегированные акции могут выпускаться с ус-

ловием возможности их отзыва. Это означает, что пред-

приятие имеет право в любой момент выкупить привилегированные акции у их владельцев, как правило, за оп-

ределенную премию.

Привилегированные акции не настолько популярны,

как обыкновенные. Хотя они и называются акциями, одна-

ко по сути они представляют собой ценные бумаги со свой-

ствами, характерными как для акций, так и облигаций.

Основной целью инвестиций в привилегированные

акции является получение более высоких дивидендов. К

тому же привилегированные акции считаются гораздо

менее рискованными по сравнению с обыкновенными,

они меньше подвержены биржевым колебаниям цен, а в

случае банкротства предприятия владельцы привилеги-

рованных акций как правило получают хотя бы часть

своих средств.

Преимущества: – дивиденды выше, чем для вла-

дельцев обыкновенных акций;

– если компания обанкротится, у вас больше шан-

сов вернуть хотя бы часть своих средств, чем у владель-

цев обыкновенных акций.

Недостатки:

– дивиденды облагаются подоходным налогом, по-

этому повышенный размер дивидендов облагается по-

вышенным размеров налога;

– уровень доходности по привилегированным акци-

ям весьма близок к доходам по облигациям предпри-

ятий, однако инвестиции в облигации предприятий го-

раздо менее рискованны.

Фьючерсные контракты. Суть этого вида инве-

стиций состоит в самом названии (по-английски. фью-

чер – будущее). Фьючерсные контракты на товары, ва-

люты и индексы фондовых рынков = все они являются

попыткой предсказать стоимость этих показателей по со-

стоянию на определенную дату в будущем.

Повсеместно считается, что вложение средств во

фьючерсные контракты является спекулятивной опера-

цией с высокой степенью риска. Это правильно. Вместе с

тем, фьючерсные контракты широко используются для снижения риска биржевых операций. Фьючерсные спеку-

лянты вкладывают средства в товарные фьючерсы, одно-

временно инвестируя в облигации, акции. Управляющие

паевыми инвестиционными фондами используют фью-

черсные контракты, чтобы хеджировать свои риски. Ос-

новной целью фьючерсных рынков является создание эф-

фективного механизма управления финансовыми риска-

ми. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, из-

бавляя от них производителей и потребителей, надеясь

заработать на этих операциях с высокой степенью риска.

Фьючерсный товарный контракт представляет собой

обязательство поставить или приобрести определенное

количество товара в один из будущих месяцев по цене,

определенной фьючерсным рынком. К примеру, если вы

покупаете фьючерсный контракт на апрель партии се-

ребра по цене 6.72 долл. за унцию, это означает, что вы

приняли на себя обязательство купить в апреле мини-

мум 5 тысяч унций серебра по цене 6.72 долл. за унцию.

Если же вы продаете фьючерсный контракт, вы тем са-

мым принимаете на себя обязательство поставить в бу-

дущем этот товар на рынок. Этот механизм относится и

ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом

важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных

контрактов не дожидается того дня, когда обязательство

поставки следует выполнять, а закрывается ранее огово-

ренной даты поставки.

Обычно товарные фьючерсные контракты исполь-

зуются в одном из двух случаев: либо для хеджирования

ценового риска, либо для спекуляции. В качестве приме-

ра хеджирования можно привести следующую ситуацию.

Фермер имеет на продажу 1000 фунтов пшеницы. Он

может продать свой товар по текущей биржевой цене.

Однако он может и «забронировать» за собой право про-

дать свой товар по сегодняшней цене в будущем. В этом

случае он продает не сам товар, а право купить его по

сегодняшней цене в будущем, тем самым принимая на

себя обязательство поставить товар в будущем по сего-

дняшней цене. В этом случае он страхуется от возможно-

го падения цены к моменту сбора урожая.

Риски, связанные с фьючерсными контрактами, отно-

сятся в основном к спекулятивным операциям. Спекулятив-

ными фьючерсными операциями называются те, которые не

имеют своей целью физическую поставку товара в будущем,

а призваны принести прибыль за время действия контракта

(до момента его исполнения). Такого рода операции харак-

теризуются высокой степенью риска, так как при их испол-

нении используются, как правило, заемные средства (мар-

жинальная торговля), а каждый фьючерсный контракт от-

личается огромными объемами финансовых активов. На-

пример, фьючерсный контракт на облигации может стоить

10 тысяч долл., но на эти деньги вам позволяют купить об-

лигаций на 100 тысяч долл. Правилами фьючерсных торгов

оговаривается, что для совершения сделок вам необходимо

иметь лишь 5–10% собственных средств, а остальную недос-

тающую сумму вам может предоставить брокер.

Преимущества:

– фьючерсные контракты чрезвычайно полезны,

если вы хотите снизить нежелательный риск;

– фьючерсные рынки очень активны, поэтому лик-

видность работы на них высока.

Недостатки:

– фьючерсные контракты считаются одним из са-

мых рискованных видов инвестиций, они годятся только

для профессионалов;

– на волатильном рынке фьючерсных контрактов

из-за сильных колебаний цен легко потерять сумму сво-

ей инвестиции;

– чрезвычайно высокий уровень брокерских креди-

тов создает возможности для ненормально высоких при-

былей и убытков, нужно осознавать также и последствия

налогообложения.

Опционы (на акции). Опционы – это привилегии,

которые одни участники рынка продают другим. Приви-

легия состоит в праве покупки или продажи ценных бумаг по согласованной цене в течение определенного пе-

риода времени.

Существует два основных типа опционов: колл-

опционы и пут-опционы.

Колл-опцион предоставляет его владельцу право

купить ценные бумаги (чаще всего акции) по согласо-

ванной цене в течение определенного периода времени.

Покупатель колл-опциона надеется, что цена на акции

существенно вырастет еще до окончания времени дейст-

вия опциона, тогда он сможет купить акции по «заброни-

рованно» низкой цене и тут же перепродать их по теку-

щей рыночной цене, либо попросту получить сложив-

шуюся разницу в ценах в момент принудительного ис-

полнения контрактов на опционы.

Пут-опцион предоставляет его владельцу право

продать ценные бумаги (чаще всего акции) по согласо-

ванной цене в течение определенного периода времени.

Покупатель пут-опциона делает ставку на то, что цена

на акции еще до срока окончания опциона будет падать.

Это позволит им продать акции дороже, чем по рыночной

цене, получив соответствующую прибыль.

Важным показателем опционов является цена ис-

полнения (тhe exercise or strike pricе). Это уровень цены,

который цена акции должна превысить (в случае колл-

опциона), или ниже которой опуститься (в случае пут-

опциона), чтобы опцион стал прибыльным. Другой важ-

ной особенностью инвестиций в опционы является то, что

владелец опциона не обязан реализовывать приобретен-

ное право на покупку или продажу акций, если сложив-

шиеся условия его не устраивают. Большинство опцион-

ных стратегий основано на крупных колебаниях рынка

(вплоть до 30-40% в течение дня). Если же цена на акции

меняется незначительно, пользование опционной страте-

гией может себя не оправдать.

Преимущества:

– опционы на акции позволяют вам многократно

увеличить сумму контракта, используя заемные средства. Это особенно важно, если ваша операция носит спе-

кулятивный характер;

– опцион на 100 акций стоит намного меньше, чем

сама сотня акций;

– свойства опционов позволяют вам хеджировать

риски неблагоприятного развития событий по тем цен-

ным бумагам, в которые вы собираетесь инвестировать

свои средства.

Недостатки:

– опционы требуют подготовки инвесторов на уров-

не выше среднего;

– опционы достаточно сложный инвестиционный ин-

струмент с использованием заемных средств, если исполь-

зовать их для спекулятивных операций, следует согласить-

ся принять на себя достаточно высокую степень риска;

– существует возможность крупных убытков, в осо-

бенности при продаже большого количества опционов,

подлежащих обязательному исполнению.

Паевые инвестиционные фонды. Если вы соби-

раетесь инвестировать свои средства в акции, но при

этом не хотите делать ставку на акции одного-двух пред-

приятий и при этом ежедневно отслеживать возникаю-

щие опасности, вам подходят инвестиции в паевые инве-

стиционные фонды (ПИФы). Паевой инвестиционный

фонд чаще всего представляет собой группу людей, объе-

динивших свои средства вскладчину, и вручив их в руки

управляющей компании, чтобы та инвестировала эти

средства от их имени. Управляющий ПИФа уполномочен

покупать на эти средства ценные бумаги на различных

биржах, пополняя и совершенствуя инвестиционный

портфель. В зависимости от размера вашей инвестиции

вам причитается та или иная часть ПИФа.

В большинстве случаев инвесторы приобретают

ПИФы в качестве долгосрочной инвестиции. Самой при-

влекательной особенностью ПИФов является то, что со-

став каждого из них отличается от других. Инвестицион-

ные стратегии ПИФов отличаются большим разнообразием: существуют портфели, направленные на агрессив-

ный рост капитала, портфели с низкой степенью риска,

сбалансированные портфели и множество других.

При выборе ПИФа важно определить для себя при-

емлемый уровень риска. К примеру, если вы ищете фонд

для обеспечения дополнительных доходов к пенсии, вам

скорее всего подойдет фонд облигаций, пусть с невысоким

процентом дохода, но с низким уровнем риска. В отличие

от акций и облигаций, которые вы покупаете через броке-

ра, ПИФы продают непосредственно инвестиционные

компании, как правило, оказывающие и брокерские услу-

ги. Условия обслуживания таких фондов могут сильно

разниться. Одни из них заставляют инвесторов платить

дополнительные комиссионные за покупку и продажу

своего пая. Другие не берут за это дополнительной комис-

сии, однако в них выше стоимость обслуживания ПИФа.

Преимущества:

– вы инвестируете средства одновременно в ценные

бумаги множества различных предприятий, снижая риск

возможных потерь, иными словами применяете дивер-

сификацию;

– вы получаете ежемесячный отчет о состоянии ва-

шей инвестиции;

– вашими средствами занимается профессиональ-

ный финансовый менеджер. Считается, что благодаря

профессионализму управления фонд обычно превосходит

средний уровень прибыльности.

Недостатки:

– огромное количество созданных инвестиционны-

ми компаниями ПИФов уже не способны обеспечить

превосходство в управлении ими по сравнению с рыноч-

ными индексами, такими как S&P 500 или DJIA;

– гонорар управляющих ПИФами специалистов

вычитается из прибыли данного фонда, иногда эта часть

прибыли является весьма существенной;

– вам придется платить гонорар управляющему

ПИФа даже в том случае, если он не принесет прибыли.