• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

2.2. Акции, их виды и инвестиционные свойства

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 

Согласно закона РФ «О рынке ценных бумаг» ак-

ция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее владельца на получение части прибили акцио-

нерного общества и на часть его имущества при его лик-

видации. Она является бессрочной т.е обращается на

рынке до тех пор пока существует выпустившее ее ак-

ционерное общество. Акционерное общество не обязано

ее выкупать. Акции бывают именными и на предъявите-

ля. Выделяют две категории акций: обыкновенные (про-

стые) и привилегированные. Обыкновенные акции отли-

чаются от привилегированных следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в

голосовании на собрании акционеров;

• выплата по ним дивидендов и ликвидационной

стоимости при ликвидации предприятия может

осуществляться только после распределения соот-

ветствующих средств среди владельцев привиле-

гированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкно-

венных тем, что как правило не предоставляют право

участвовать в голосовании на собрании акционерного

общества (если такое не закреплено в уставе АО). Однако

такое право появляется у владельцев, если собрание

принимает решение о не выплате дивидендов по приви-

легированным акциям или обсуждает вопросы, касаю-

щиеся имущественных интересов владельцев этих ак-

ций. Привилегированные акции, по сравнению с обыч-

ными, характеризуются также тем, что предоставляют

преимущественное право их владельцам на получение

дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия

при его ликвидации. Еще одним отличием является то,

что по обыкновенным акциям дивиденд может не вы-

плачиваться. По привилегированным акциям, размер

дивиденда которых определен в уставе, невозможна

полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним долж-

ны быть выплачены хотя бы частично.

Владение привилегированной акцией связано с

меньшим риском для инвестора, так как она предостав-

ляет ему право получать дивиденды и ликвидационную

стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами

обыкновенных акций. В тоже время, в случаи успешной

работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит

меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акци-

ей. Акционер, купив привилегированную, конвертируе-

мую акцию, страхует себя в определенной степени на

случай не очень успешной деятельности АО и, в то же

время, оставляет возможность, конвертирования акции в

обыкновенную, повысить уровень своих доходов.

Различают так же размещенные и объявленные ак-

ции. Размещенные акции это реализованные акции. Они

определяют величину уставного фонда АО. Объявленные

акции – это акции, которые АО вправе размещать до-

полнительно к размещенным.

Одной из основных характеристик акции является

номинал (нарицательная стоимость) Сумма номинальных

стоимостей всех размещенных акций составляет уставный

капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных

привилегированных акций не должна превышать 25% ус-

тавного капитала АО. Номинальная стоимость акции, как

правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо

работающего АО она выше номинала, а у плохо работаю-

щего-ниже номинальной стоимости. Сумма всех номиналь-

ных стоимостей акций определяет уставный фонд АО.

От уставного фонда следует отличать понятие «капита-

лизация». Капитализация – это показатель, характеризую-

щий объем капитала компании в рыночной оценке, вопло-

щенный в акциях. Он определяется, как произведение теку-

щей рыночной цены размещенных акций на их количество.

Другой характеристикой акции является доход. До-

ход по акциям может быть представлен в двух формах –

в виде прироста курсовой стоимости и в качестве диви-

денда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в мо-

мент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то

курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости

возникает по двум причинам. Во-первых это спекулятив-

ный сделки по перепродажи бумаг на фондовом рынке

(по той же причине курс может и упасть). Во-вторых, это

реальный прирост активов предприятия. Получив при-

быль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачива-

ется в виде дивидендов, другая – реинвестируется для

поддержания и расширения производства. Реинвести-

руемая прибыль, приобретающая форму основных и обо-

ротных средств, реально наполняет акцию и ведет, как

правило, к росту ее стоимости.

Другим источником дохода акционера является ди-

виденд. Если инвестор не склонен к риску, ему следует

остановиться на акциях по которым регулярно выплачи-

ваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может

расти и не очень быстро Большая надежность такой си-

туации состоит в том, что инвестор реально получает до-

ход уже в период владения акцией. Даже если в буду-

щем курсовая стоимость упадет, то все равно он уже реа-

лизовал часть дохода

Серьезные финансовые решения требуют учета

большого количества факторов. Общее представление об

инвестиционной привлекательности акции можно соста-

вить на основе нескольких простых показателей.

Первый показатель – это ставка дивиденда. Ставка

дивиденда определяется как отношение годового диви-

денда к текущей цене акции и записывается (в%):

D=Div/P*100%, где D – ставка дивиденда в%; Div –

дивиденд в валюте; Р – текущая цена акции в валюте.

При расчете данного показателя обычно используют зна-

чение реально выплаченного дивиденда. Ставка диви-

денда показывает, какой уровень доходности инвестор по-

лучит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов,

если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда

может дать вкладчику представление о том, в какой пре-

имущественно форме приносит доход акция, в виде диви-

дендов или за счет курсовой стоимости. Принимая реше-

ние с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо

проследить ее динамику за длительный период.

Другой показатель – срок окупаемости акции. Он

измеряется в годах и определяется как отношение теку-

щей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию

(Е), которое заработало предприятие, если представить,

что вся прибыль выплачивается в качестве дивиденда,

(Е) – это вся прибыль на акцию. Она делится на диви-

денд и реинвестируемую в производство прибыль.

Срок окупаемости =Р/Е, или коэффициент кратное

прибыли

Из практики известно, что 10–15 лет окупаемости

это высокий показатель, 1–2 года – низкий. Это связано с

тем, что когда инвесторы уверены в хороших перспекти-

вах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося

спроса. Для эмитента это хорошо, поскольку создает ему

хорошие условия привлечения дополнительных финан-

совых ресурсов. В то же время акция с высоким значени-

ем Р/Е – это не всегда наилучший выбор для инвестора,

т.к. в значительной степени прирост ее курсовой стоимо-

сти может оказаться уже исчерпанным. Небольшое зна-

чение Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку

инвесторы не верят в надежные перспективы. Приобре-

тение такой акции сопряжено, как правило, с более зна-

чительным риском.

Следующий аналитический показатель – это отно-

шение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимо-

сти (В).Балансовая стоимость акции определяется вычи-

танием из стоимости активов компании суммы ее обяза-

тельств и делением на количество акций. Для хорошо

работающего предприятия Р/В должно быть больше 1, но

не слишком высоким, что говорило бы о переоценке кур-

са акций. Обычно этот показатель равен 1,25–1,3.

Необходимо также рассмотреть такой показатель как

величина прибыли на одну акцию EPS. Его определяют

делением объявленной прибыли предприятия на общее

количество акций. Поскольку акции различных предпри-

ятий отличаются друг от друга по стоимости то с его помо-

щью сложно проводить сравнение между акциями. Лучше

воспользоваться отношением объявленной прибили к объ-

ему капитализации предприятия на начало периода, за

который была объявлена прибыль (или отношением при-

были на одну акцию к ее цене в начале периода). Полу-

ченная цифра дает представление об эффективности инве-

стирования одного рубля средств в ту или иную компанию.

На Западе оценку качества дают аналитические

компании. Наиболее известными из них являются

«Moody's Investors Service», «Standard&Poor». Наиболее

надежные компании получили название «голубые фиш-

ки» – это надежные, и ведущие в своих отраслях компа-

нии.

Классификация акций. Если вы решили приобре-

сти акции и стоите перед выбором, какие из них заслу-

живают вашего внимания в качестве объекта для инве-

стирования, вы должны знать, что существует несколько

видов акций. Ваш выбор той или иной категории акций

должен быть продиктован, прежде всего, соответствием

ее характеристик вашей инвестиционной цели, размеру

располагаемых ресурсов и индивидуальной склонности к

риску.

На американском фондовом рынке чаще всего раз-

личают следующие категории акций:

• голубые фишки (Blue Chip Stocks),

• копеечные акции (Penny Stocks),

• акции стоимости (Value Stocks),

• акции роста (Growth Stocks),

• акции дохода (Income Stocks),

• цикличные акции (Cyclical Stocks),

• спекулятивные акции (Speculative Stocks) и

• защитные акции (Defensive Stocks).

«Голубыми фишками» на Уолл Стрит называют

самые популярные акции. Среди эмитентов акций дан-

ной категории такие именитые компании, как General

Electric, Dupont, IBM, Proctor&Gamble, т.е. компании,

которые имеют солидную репутацию и стабильные пози-

ции на рынке. Индекс Dow Jones Industrial Average, в

состав которого входят акции 30 крупнейших компаний

США, называют «индексом голубых фишек».

Обычно по таким акциям регулярно в течение про-

должительного времени выплачиваются дивиденды, вне

зависимости от того, благополучный год был у компании

или неудачный, кроме того, покупатели голубых фишек

вполне могут рассчитывать на невысокий, но стабиль-

ный доход в виде прироста капитала в результате роста

цен на данные акции.

Копеечные акции получили свое название из-за

сравнительно невысокой цены, которая обычно не пре-

вышает 5.00 долл. Именно низкая цена определяет

большую привлекательность копеечных акций для ин-

дивидуальных инвесторов, которые часто не имеют

достаточных средств для построения портфеля из доро-

гих акций крупных компаний. Некоторые копеечные

акции значительно вырастают в цене, принося свои

владельцам баснословные прибыли, однако нередки

случаи, когда компании-эмитенты копеечных акций

оказываются малорентабельными или вообще терпят

банкротство.

Акциями стоимости называют недооцененные ак-

ции. Это акции, рыночная цена которых по тем или

иным причинам ниже их «внутренней» (справедливой)

стоимости, которая рассчитывается на основе реальных

финансовых показателей компании-эмитента. Недооце-

ненность акций иногда объясняется тем, что выпустив-

шая их компания функционируют в отрасли, непривле-

кательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста чаще всего выступают мо-

лодые и динамично развивающиеся компании, имеющие

высокий потенциал дальнейшего роста. Обычно такие

компании вкладывают значительные средства в иннова-

ционные разработки и почти полностью реинвестируют

полученную прибыль в целях расширения деятельности

и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акци-

ям дивиденды, если и выплачиваются, то очень низкие.

Покупатели акций роста должны быть готовы по-

жертвовать текущим доходом (дивидендами) ради буду-

щего приращения капитала. Кроме того, нужно помнить,

что рыночная цена акций роста может быть подвержена

более значительным колебаниям по сравнению с други-

ми акциями.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчиты-

вающих на получение постоянного дивидендного дохода.

Компания способна регулярно выплачивать своим ак-

ционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее

прибыли объясняется, например, конкурентными пре-

имуществами ее товаров или услуг.

Циклическими называются акции тех компаний, ре-

зультаты деятельности которых зависят от развития эконо-

мического цикла, причем для некоторых отраслей сущест-

вуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические

условия складываются благоприятно, прибыль циклической

компании растет вместе с котировками ее акций. При ухуд-

шении экономической конъюнктуры прибыль компании

снижается, и цены на ее акции начинают падать.

Одной из характеристик спекулятивных акций яв-

ляется неоправданно завышенное соотношение между ры-

ночной ценой и чистой прибылью на акцию (коэффициент

«цена/прибыль», price to earnings ratio). К примеру, в конце

90-х годов хорошим примером спекулятивных акций были

акции большинства Интернет-компаний, имевших очень

высокую рыночную капитализацию на фоне незначитель-

ных прибылей или даже убытков. К спекулятивным часто

относятся акции, впервые размещаемые на рынке. На них

предъявляется ажиотажный спрос, питаемый надеждами

на быстрый рост их курсовой стоимости.

Ценовая динамика защитных акций показывает

устойчивость в периоды падения на рынке. Их эмитен-

тами являются компании, деятельность которых менее

подвержена изменениям экономической конъюнктуры,

так как спрос на их продукцию в периоды кризиса почти

не снижается (фармацевтические и коммунальные ком-

пании, компании, производящие продукты питания и

т.п.). Защитные акции включаются в инвестиционный

портфель в качестве страховки от резкого падения стои-

мости других его составляющих.

Если вы не можете спокойно наблюдать за резкими

колебаниями котировок и не менее резкими изменения-

ми стоимости вашего портфеля, вам следует остановить-

ся на акциях компаний-гигантов, уже проверенных вре-

менем. Если же вы нацелены на максимальную доход-

ность ваших вложений и готовы взять на себя повышен-

ный риск, объектом вашего внимания могут стать акции

малых компаний с большим потенциалом роста.

Согласно закона РФ «О рынке ценных бумаг» ак-

ция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее владельца на получение части прибили акцио-

нерного общества и на часть его имущества при его лик-

видации. Она является бессрочной т.е обращается на

рынке до тех пор пока существует выпустившее ее ак-

ционерное общество. Акционерное общество не обязано

ее выкупать. Акции бывают именными и на предъявите-

ля. Выделяют две категории акций: обыкновенные (про-

стые) и привилегированные. Обыкновенные акции отли-

чаются от привилегированных следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в

голосовании на собрании акционеров;

• выплата по ним дивидендов и ликвидационной

стоимости при ликвидации предприятия может

осуществляться только после распределения соот-

ветствующих средств среди владельцев привиле-

гированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкно-

венных тем, что как правило не предоставляют право

участвовать в голосовании на собрании акционерного

общества (если такое не закреплено в уставе АО). Однако

такое право появляется у владельцев, если собрание

принимает решение о не выплате дивидендов по приви-

легированным акциям или обсуждает вопросы, касаю-

щиеся имущественных интересов владельцев этих ак-

ций. Привилегированные акции, по сравнению с обыч-

ными, характеризуются также тем, что предоставляют

преимущественное право их владельцам на получение

дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия

при его ликвидации. Еще одним отличием является то,

что по обыкновенным акциям дивиденд может не вы-

плачиваться. По привилегированным акциям, размер

дивиденда которых определен в уставе, невозможна

полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним долж-

ны быть выплачены хотя бы частично.

Владение привилегированной акцией связано с

меньшим риском для инвестора, так как она предостав-

ляет ему право получать дивиденды и ликвидационную

стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами

обыкновенных акций. В тоже время, в случаи успешной

работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит

меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акци-

ей. Акционер, купив привилегированную, конвертируе-

мую акцию, страхует себя в определенной степени на

случай не очень успешной деятельности АО и, в то же

время, оставляет возможность, конвертирования акции в

обыкновенную, повысить уровень своих доходов.

Различают так же размещенные и объявленные ак-

ции. Размещенные акции это реализованные акции. Они

определяют величину уставного фонда АО. Объявленные

акции – это акции, которые АО вправе размещать до-

полнительно к размещенным.

Одной из основных характеристик акции является

номинал (нарицательная стоимость) Сумма номинальных

стоимостей всех размещенных акций составляет уставный

капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных

привилегированных акций не должна превышать 25% ус-

тавного капитала АО. Номинальная стоимость акции, как

правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо

работающего АО она выше номинала, а у плохо работаю-

щего-ниже номинальной стоимости. Сумма всех номиналь-

ных стоимостей акций определяет уставный фонд АО.

От уставного фонда следует отличать понятие «капита-

лизация». Капитализация – это показатель, характеризую-

щий объем капитала компании в рыночной оценке, вопло-

щенный в акциях. Он определяется, как произведение теку-

щей рыночной цены размещенных акций на их количество.

Другой характеристикой акции является доход. До-

ход по акциям может быть представлен в двух формах –

в виде прироста курсовой стоимости и в качестве диви-

денда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в мо-

мент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то

курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости

возникает по двум причинам. Во-первых это спекулятив-

ный сделки по перепродажи бумаг на фондовом рынке

(по той же причине курс может и упасть). Во-вторых, это

реальный прирост активов предприятия. Получив при-

быль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачива-

ется в виде дивидендов, другая – реинвестируется для

поддержания и расширения производства. Реинвести-

руемая прибыль, приобретающая форму основных и обо-

ротных средств, реально наполняет акцию и ведет, как

правило, к росту ее стоимости.

Другим источником дохода акционера является ди-

виденд. Если инвестор не склонен к риску, ему следует

остановиться на акциях по которым регулярно выплачи-

ваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может

расти и не очень быстро Большая надежность такой си-

туации состоит в том, что инвестор реально получает до-

ход уже в период владения акцией. Даже если в буду-

щем курсовая стоимость упадет, то все равно он уже реа-

лизовал часть дохода

Серьезные финансовые решения требуют учета

большого количества факторов. Общее представление об

инвестиционной привлекательности акции можно соста-

вить на основе нескольких простых показателей.

Первый показатель – это ставка дивиденда. Ставка

дивиденда определяется как отношение годового диви-

денда к текущей цене акции и записывается (в%):

D=Div/P*100%, где D – ставка дивиденда в%; Div –

дивиденд в валюте; Р – текущая цена акции в валюте.

При расчете данного показателя обычно используют зна-

чение реально выплаченного дивиденда. Ставка диви-

денда показывает, какой уровень доходности инвестор по-

лучит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов,

если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда

может дать вкладчику представление о том, в какой пре-

имущественно форме приносит доход акция, в виде диви-

дендов или за счет курсовой стоимости. Принимая реше-

ние с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо

проследить ее динамику за длительный период.

Другой показатель – срок окупаемости акции. Он

измеряется в годах и определяется как отношение теку-

щей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию

(Е), которое заработало предприятие, если представить,

что вся прибыль выплачивается в качестве дивиденда,

(Е) – это вся прибыль на акцию. Она делится на диви-

денд и реинвестируемую в производство прибыль.

Срок окупаемости =Р/Е, или коэффициент кратное

прибыли

Из практики известно, что 10–15 лет окупаемости

это высокий показатель, 1–2 года – низкий. Это связано с

тем, что когда инвесторы уверены в хороших перспекти-

вах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося

спроса. Для эмитента это хорошо, поскольку создает ему

хорошие условия привлечения дополнительных финан-

совых ресурсов. В то же время акция с высоким значени-

ем Р/Е – это не всегда наилучший выбор для инвестора,

т.к. в значительной степени прирост ее курсовой стоимо-

сти может оказаться уже исчерпанным. Небольшое зна-

чение Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку

инвесторы не верят в надежные перспективы. Приобре-

тение такой акции сопряжено, как правило, с более зна-

чительным риском.

Следующий аналитический показатель – это отно-

шение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимо-

сти (В).Балансовая стоимость акции определяется вычи-

танием из стоимости активов компании суммы ее обяза-

тельств и делением на количество акций. Для хорошо

работающего предприятия Р/В должно быть больше 1, но

не слишком высоким, что говорило бы о переоценке кур-

са акций. Обычно этот показатель равен 1,25–1,3.

Необходимо также рассмотреть такой показатель как

величина прибыли на одну акцию EPS. Его определяют

делением объявленной прибыли предприятия на общее

количество акций. Поскольку акции различных предпри-

ятий отличаются друг от друга по стоимости то с его помо-

щью сложно проводить сравнение между акциями. Лучше

воспользоваться отношением объявленной прибили к объ-

ему капитализации предприятия на начало периода, за

который была объявлена прибыль (или отношением при-

были на одну акцию к ее цене в начале периода). Полу-

ченная цифра дает представление об эффективности инве-

стирования одного рубля средств в ту или иную компанию.

На Западе оценку качества дают аналитические

компании. Наиболее известными из них являются

«Moody's Investors Service», «Standard&Poor». Наиболее

надежные компании получили название «голубые фиш-

ки» – это надежные, и ведущие в своих отраслях компа-

нии.

Классификация акций. Если вы решили приобре-

сти акции и стоите перед выбором, какие из них заслу-

живают вашего внимания в качестве объекта для инве-

стирования, вы должны знать, что существует несколько

видов акций. Ваш выбор той или иной категории акций

должен быть продиктован, прежде всего, соответствием

ее характеристик вашей инвестиционной цели, размеру

располагаемых ресурсов и индивидуальной склонности к

риску.

На американском фондовом рынке чаще всего раз-

личают следующие категории акций:

• голубые фишки (Blue Chip Stocks),

• копеечные акции (Penny Stocks),

• акции стоимости (Value Stocks),

• акции роста (Growth Stocks),

• акции дохода (Income Stocks),

• цикличные акции (Cyclical Stocks),

• спекулятивные акции (Speculative Stocks) и

• защитные акции (Defensive Stocks).

«Голубыми фишками» на Уолл Стрит называют

самые популярные акции. Среди эмитентов акций дан-

ной категории такие именитые компании, как General

Electric, Dupont, IBM, Proctor&Gamble, т.е. компании,

которые имеют солидную репутацию и стабильные пози-

ции на рынке. Индекс Dow Jones Industrial Average, в

состав которого входят акции 30 крупнейших компаний

США, называют «индексом голубых фишек».

Обычно по таким акциям регулярно в течение про-

должительного времени выплачиваются дивиденды, вне

зависимости от того, благополучный год был у компании

или неудачный, кроме того, покупатели голубых фишек

вполне могут рассчитывать на невысокий, но стабиль-

ный доход в виде прироста капитала в результате роста

цен на данные акции.

Копеечные акции получили свое название из-за

сравнительно невысокой цены, которая обычно не пре-

вышает 5.00 долл. Именно низкая цена определяет

большую привлекательность копеечных акций для ин-

дивидуальных инвесторов, которые часто не имеют

достаточных средств для построения портфеля из доро-

гих акций крупных компаний. Некоторые копеечные

акции значительно вырастают в цене, принося свои

владельцам баснословные прибыли, однако нередки

случаи, когда компании-эмитенты копеечных акций

оказываются малорентабельными или вообще терпят

банкротство.

Акциями стоимости называют недооцененные ак-

ции. Это акции, рыночная цена которых по тем или

иным причинам ниже их «внутренней» (справедливой)

стоимости, которая рассчитывается на основе реальных

финансовых показателей компании-эмитента. Недооце-

ненность акций иногда объясняется тем, что выпустив-

шая их компания функционируют в отрасли, непривле-

кательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста чаще всего выступают мо-

лодые и динамично развивающиеся компании, имеющие

высокий потенциал дальнейшего роста. Обычно такие

компании вкладывают значительные средства в иннова-

ционные разработки и почти полностью реинвестируют

полученную прибыль в целях расширения деятельности

и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акци-

ям дивиденды, если и выплачиваются, то очень низкие.

Покупатели акций роста должны быть готовы по-

жертвовать текущим доходом (дивидендами) ради буду-

щего приращения капитала. Кроме того, нужно помнить,

что рыночная цена акций роста может быть подвержена

более значительным колебаниям по сравнению с други-

ми акциями.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчиты-

вающих на получение постоянного дивидендного дохода.

Компания способна регулярно выплачивать своим ак-

ционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее

прибыли объясняется, например, конкурентными пре-

имуществами ее товаров или услуг.

Циклическими называются акции тех компаний, ре-

зультаты деятельности которых зависят от развития эконо-

мического цикла, причем для некоторых отраслей сущест-

вуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические

условия складываются благоприятно, прибыль циклической

компании растет вместе с котировками ее акций. При ухуд-

шении экономической конъюнктуры прибыль компании

снижается, и цены на ее акции начинают падать.

Одной из характеристик спекулятивных акций яв-

ляется неоправданно завышенное соотношение между ры-

ночной ценой и чистой прибылью на акцию (коэффициент

«цена/прибыль», price to earnings ratio). К примеру, в конце

90-х годов хорошим примером спекулятивных акций были

акции большинства Интернет-компаний, имевших очень

высокую рыночную капитализацию на фоне незначитель-

ных прибылей или даже убытков. К спекулятивным часто

относятся акции, впервые размещаемые на рынке. На них

предъявляется ажиотажный спрос, питаемый надеждами

на быстрый рост их курсовой стоимости.

Ценовая динамика защитных акций показывает

устойчивость в периоды падения на рынке. Их эмитен-

тами являются компании, деятельность которых менее

подвержена изменениям экономической конъюнктуры,

так как спрос на их продукцию в периоды кризиса почти

не снижается (фармацевтические и коммунальные ком-

пании, компании, производящие продукты питания и

т.п.). Защитные акции включаются в инвестиционный

портфель в качестве страховки от резкого падения стои-

мости других его составляющих.

Если вы не можете спокойно наблюдать за резкими

колебаниями котировок и не менее резкими изменения-

ми стоимости вашего портфеля, вам следует остановить-

ся на акциях компаний-гигантов, уже проверенных вре-

менем. Если же вы нацелены на максимальную доход-

ность ваших вложений и готовы взять на себя повышен-

ный риск, объектом вашего внимания могут стать акции

малых компаний с большим потенциалом роста.