• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

Ситуационные задачи

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 

1. Цена каждой акции увеличилась на 100%.

2. а) согласно условиям задачи:

Номинал выпуска = Инвестиции в основной капитал +

+ Вложение в оборотный капитал + Затраты на эмиссию.

б) Р = В0

1 + ос-(1-р)

r-cc-(l-p)

Это соотношение дает следующее уравнение для определения

номинала выпуска:

N = 6400 + 1300 + 1000 + 2100 + 0,012025//, или 0,987975 N =

= 10800 тыс. руб.

Отсюда

7V = 10931450 руб. б) п = 10931450/1000 * 10930 штук.

3. Минимальный срок достигается при ежегодных взносах в погасительный

фонд, равных чистой прибыли. Ее величина:

п = (1 - Ставка налога) • (Выручка - Полные затраты -

- Купонная выплата) = 0,76 • (39100 - 31700 - 0,16 • 10931,45) =

= 4294,73 тыс. руб.

Применяя функцию Expel для расчета общего количества периодов

выплаты 4294,73 с^бад^нсом будущей наличности 10931,45, найдем,

что требуемое число периодов равно 2,3261. Отсюда следует, что

в расчете на минимальный срок обращения облигации должны быть

трехгодичными. Так как 3 > 2,3261, то, например, последний взнос

можно уменьшить. Будущая стоимость трехгодичной ренты FV =

= 14772,15 превышает номинал на величину А = 14772,15- 10931,45 =

= 3840,7. Чтобы устранить этот избыток, достаточно уменьшить третий

взнос в погасительный фонд на величину

rf= 3840,7/1,14 = 3369,03,

т.е довести его до величины:

R = 4294,73 - 3369,03 = 925,7 тыс. руб.

4. Если налоги не учитывать, то у Сидорова через год будет

1300 руб. Эта сумма включает остаток при покупке (100), дивиденды

(100) и выручку от продажи (1100). Уплаченные им налоги составят:

Г= 0,003 • 900 + 0,003 • 1100 + 0,13 • 100 + 0,13 • (1100 - 900) =

= 45 руб.

За вычетом налогов у Сидорова останется 1255 руб. По сравнению

с Петровым его капитал больше в 1,255 раза.

5. а) для решения можно воспользоваться ответом аналитической

задачи 1. Применяя полученную в этой задаче формулу, найдем

стоимостную оценку Федора:

_ 30(1 + 0,05)

0,14-0,05 ~ 3 5 0 '

б) ту же формулу можно использовать для приведения прогнозируемого

Михаилом бесконечного потока с темпом роста 104%:

Р(3) =

3 0 ^ 3 ' ^ 0 4 =539,136. м 0,14-0,04

В результате интересующую его оценку получим как текущую

стоимость потока из трех платежей:

Л, = 30- 1,2; Д 2=30- 1,22; Д3 = 30 • 1,23 + 539,136.

Таким образом, при ставке дисконтирования в 14% оценка Михаила

Л, «463,71.

6. Теоретически справедливая цена акции равна текущей стоимости

потока получаемых по ней дивидендов. Применяя формулу из

ответа к аналитической задаче 10, найдем, что эта цена:

PV= 12-(1 + 0,15 • (1 - 0,4))/(0,12 - 0,15 • (1 - 0,4» = 436.

Сравнивая ее с курсом, определим: NPV = 436 - 477 = - 4 1 . Так

как NPV< 0, то акции рынком переоценены, и инвестировать в них

невыгодно.

7. а) за 180 дней до погашения ожидаемая цена продажи годичной

облигации будет такой же, как и текущая цена 180-дневной облигации.

Купив короткие облигации, Иванов на дату их погашения

14 июля получит сумму: Sx = 34200 • 1000/950 = 36000. При вложении

в годичные облигации и их досрочной продаже его выручка составит

величину S2 = 950 • 34200/900 = 36100. Откуда видно, что игра на кривой

доходности выгоднее, чем покупка 180-дневных бумаг; б) г т =

(1000/950)2- 1 = 0,108 = 10,8%; г 3 6 5 = (1000 - 900)/900 = 0,11 = 11%;

'кривая доходности = (950/900)2 - 1 = 0,114 = 11,4%.

8. а) 62,5%; б) ЭФР = (0,43 - 0,625) • 0,4/0,6 = -0,13 = -13%.

1. Цена каждой акции увеличилась на 100%.

2. а) согласно условиям задачи:

Номинал выпуска = Инвестиции в основной капитал +

+ Вложение в оборотный капитал + Затраты на эмиссию.

б) Р = В0

1 + ос-(1-р)

r-cc-(l-p)

Это соотношение дает следующее уравнение для определения

номинала выпуска:

N = 6400 + 1300 + 1000 + 2100 + 0,012025//, или 0,987975 N =

= 10800 тыс. руб.

Отсюда

7V = 10931450 руб. б) п = 10931450/1000 * 10930 штук.

3. Минимальный срок достигается при ежегодных взносах в погасительный

фонд, равных чистой прибыли. Ее величина:

п = (1 - Ставка налога) • (Выручка - Полные затраты -

- Купонная выплата) = 0,76 • (39100 - 31700 - 0,16 • 10931,45) =

= 4294,73 тыс. руб.

Применяя функцию Expel для расчета общего количества периодов

выплаты 4294,73 с^бад^нсом будущей наличности 10931,45, найдем,

что требуемое число периодов равно 2,3261. Отсюда следует, что

в расчете на минимальный срок обращения облигации должны быть

трехгодичными. Так как 3 > 2,3261, то, например, последний взнос

можно уменьшить. Будущая стоимость трехгодичной ренты FV =

= 14772,15 превышает номинал на величину А = 14772,15- 10931,45 =

= 3840,7. Чтобы устранить этот избыток, достаточно уменьшить третий

взнос в погасительный фонд на величину

rf= 3840,7/1,14 = 3369,03,

т.е довести его до величины:

R = 4294,73 - 3369,03 = 925,7 тыс. руб.

4. Если налоги не учитывать, то у Сидорова через год будет

1300 руб. Эта сумма включает остаток при покупке (100), дивиденды

(100) и выручку от продажи (1100). Уплаченные им налоги составят:

Г= 0,003 • 900 + 0,003 • 1100 + 0,13 • 100 + 0,13 • (1100 - 900) =

= 45 руб.

За вычетом налогов у Сидорова останется 1255 руб. По сравнению

с Петровым его капитал больше в 1,255 раза.

5. а) для решения можно воспользоваться ответом аналитической

задачи 1. Применяя полученную в этой задаче формулу, найдем

стоимостную оценку Федора:

_ 30(1 + 0,05)

0,14-0,05 ~ 3 5 0 '

б) ту же формулу можно использовать для приведения прогнозируемого

Михаилом бесконечного потока с темпом роста 104%:

Р(3) =

3 0 ^ 3 ' ^ 0 4 =539,136. м 0,14-0,04

В результате интересующую его оценку получим как текущую

стоимость потока из трех платежей:

Л, = 30- 1,2; Д 2=30- 1,22; Д3 = 30 • 1,23 + 539,136.

Таким образом, при ставке дисконтирования в 14% оценка Михаила

Л, «463,71.

6. Теоретически справедливая цена акции равна текущей стоимости

потока получаемых по ней дивидендов. Применяя формулу из

ответа к аналитической задаче 10, найдем, что эта цена:

PV= 12-(1 + 0,15 • (1 - 0,4))/(0,12 - 0,15 • (1 - 0,4» = 436.

Сравнивая ее с курсом, определим: NPV = 436 - 477 = - 4 1 . Так

как NPV< 0, то акции рынком переоценены, и инвестировать в них

невыгодно.

7. а) за 180 дней до погашения ожидаемая цена продажи годичной

облигации будет такой же, как и текущая цена 180-дневной облигации.

Купив короткие облигации, Иванов на дату их погашения

14 июля получит сумму: Sx = 34200 • 1000/950 = 36000. При вложении

в годичные облигации и их досрочной продаже его выручка составит

величину S2 = 950 • 34200/900 = 36100. Откуда видно, что игра на кривой

доходности выгоднее, чем покупка 180-дневных бумаг; б) г т =

(1000/950)2- 1 = 0,108 = 10,8%; г 3 6 5 = (1000 - 900)/900 = 0,11 = 11%;

'кривая доходности = (950/900)2 - 1 = 0,114 = 11,4%.

8. а) 62,5%; б) ЭФР = (0,43 - 0,625) • 0,4/0,6 = -0,13 = -13%.