• Как правильно управлять финансами своего бизнеса, если вы не специалист в области финансового анализа - Финансовый анализ

    Финансовый менеджмент - финансовые отношения между суъектами, управление финасами на разных уровнях, управление портфелем ценных бумаг, приемы управления движением финансовых ресурсов - вот далеко не полный перечень предмета "Финансовый менеджмент"

    Поговорим о том, что же такое коучинг? Одни считают, что это буржуйский брэнд, другие что прорыв с современном бизнессе. Коучинг - это свод правил для удачного ведения бизнесса, а также умение правильно распоряжаться этими правилами

§ 1 .Денежная масса, показатели ее объема и структуры в России

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 
34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 
51 52 53 54 55 56 

Одним из важнейших показателей, характеризующих денеж-

но-кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является

денежная масса. Денежную массу можно определить как совокуп-

ность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и

услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предпри-

ятиями, организациями и населением.

При разработке экономической политики и установлении

количественных ориентиров макроэкономических пропорций

используются различные агрегированные (суммарные) показате-

ли объема и структуры денежной массы — денежные агрегаты.

Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых ак-

тивов и степенью их ликвидности (т.е. способности быть истра-

ченными как покупательное и платежное средство).

Существуют различные концепции определения компонентов

денежной массы. Согласно первой денежная масса состоит из на-

личных денег в обращении (банкноты, монеты, в некоторых

странах — казначейские билеты) и денег безналичного оборота,

или безналичных денег (остатки на банковских счетах, или бан-

ковские депозиты). Кроме денег в платежном обороте, в соответ-

ствии с данной концепцией, могут использоваться различные ви-

ды ценных бумаг — векселя, чеки, депозитные сертификаты и др.

Данная концепция лежит в основе формирования денежных аг-

регатов, используемых Банком России в настоящее время.

Сторонники второй концепции относят векселя, чеки, а иногда

и другие ценные бумаги к безналичным деньгам и включают их в

денежную массу. Исходя из этой концепции Банк России в начале

90-х гг. использовал агрегат МЗ, который состоял из наличных де-

нег и остатков на различных банковских счетах плюс депозитные

сертификаты и облигации государственных займов.

Экономисты, разделяющие третью концепцию, отрицают

существование безналичных денег и считают деньгами только

наличные деньги.

В большинстве стран совокупность наиболее ликвидных ак-

тивов (денежный агрегат Ml) состоит из наличных денег в об-

ращении и депозитов до востребования. Менее ликвидные акти-

вы группируются в агрегаты М2, МЗ, иногда М4.

В статистике Центрального банка РФ (ЦБ РФ) информация

об объеме, структуре и динамике денежной массы и ее отдельных

компонентов представлена в следующих таблицах: Аналитиче-

ские группировки счетов органов денежно-кредитного регулиро-

вания, Денежный обзор и Денежная масса (национальное оп-

ределение). Методологической основой их построения является

схема денежного обзора, разработанная МВФ в качестве стандар-

та аналитического представления данных денежно-кредитной ста-

тистики. Эта схема предусматривает формирование основных де-

нежно-кредитных агрегатов на основе бухгалтерских данных об

операциях и запасах Банка России, Министерства финансов РФ,

ее кредитных организаций. Предварительная оценка указанных

агрегатов публикуется на страницах Банка России в сети Интер-

нет в сроки, установленные Специальным стандартом распро-

странения данных МВФ. Окончательные данные публикуются в

Бюллетене банковской статистики Банка России и статистиче-

ском издании МВФ International Financial Statistics.

В таблице Аналитические группировки счетов органов де-

нежно-кредитного регулирования дается денежный агрегат

Деньги вне банков. Это наиболее ликвидная часть денежной

массы, доступная для немедленного использования в качестве

покупательного и платежного средства. Деньги вне банков

включают выпущенные в обращение Банком России наличные

деньги (банкноты и монеты) за исключением сумм наличности,

находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций.

В таблице Денежная масса (национальное определение) этот

показатель называется денежным агрегатом МО.

В таблице Денежный обзор отражаются два денежных агре-

гата: Деньги и Квази-деньги. Показатель Деньги формиру-

ется как совокупность агрегатов Деньги вне банков и Депози-

ты до востребования (остатки средств резидентов Российской

Федерации на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до

востребования, в том числе счетах для расчетов с использованием

пластиковых карт в рублях). Показатель Деньги аналогичен ис-

пользуемому во многих странах агрегату Ml.

Агрегат Квази-деньги включает банковские депозиты, ко-

торые непосредственно не используются как средство платежа и

менее ликвидны чем Деньги. Это срочные и сберегательные

депозиты в рублях и все виды депозитов в иностранной валюте.

Совокупность агрегатов Деньги и Квази-деньги формирует

агрегат Широкие деньги (М2Х).

В таблице Денежная масса (национальное определение) в

составе денежной массы выделены два компонента: Наличные

деньги в обращении (МО) —банкноты и монеты в рублях вне

банков и Безналичные средства —остатки средств на счетах

до востребования, срочных и сберегательных счетах, открытых в

банках в рублях. Агрегат Денежная масса (М2) рассчитывается

как совокупность Наличных денег в обращении и Безналич-

ных средств. В отличие от аналогичного показателя Широкие

деньги, исчисленного по методологии составления Денежного

обзора, в показатель денежной массы в национальном опреде-

лении на включаются депозиты в иностранной валюте.

Структура денежной массы в РФ представлена на рис. 1.

М0/ Наличные

деньги в обра-

щении

Банкноты

и монеты вне

банков

МО+ депозиты

Ml Деньги

до востребования

М2 Денежная

масса (нацио-

нальное опреде-

ление)

Ml + срочные и сберегательные депозиты

М2Х Широкие

деньги

М2 + депозиты в иностранной валюте

Рис. 1. Схема формирования денежных агрегатов

в Российской Федерации

Важнейший компонент денежной массы —денежная база.

Банк России использует этот агрегат в узком и широком опре-

делении. Денежная база в узком определении включает налич;

ные деньги вне Банка России и обязательные резервы банков в

Банке России. В денежную базу в широком определении допол-

нительно включаются остатки на корреспондентских и других

счетах банков в ЦБ РФ. В таблице Аналитические группировки

счетов органов денежно-кредитного регулирований этот пока-

затель носит название Резервные деньги.

Денежная база (Резервные деньги) служит одним из ос-

новных показателей, применяемых для мониторинга экономи-

ческих процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк Рос-

сии регулирует объем всей денежной массы и тем самым воз-

действует на уровень цен, деловую активность и другие эконо-

мические процессы.

Как видно из рис. 2, одна часть денежной базы —наличные

деньги в обращении —входит в денежную массу непосредст-

венно, а другая —средства банков в Банке России —вызывает

многократное увеличение денежной массы в виде банковских

депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на

счетах банков в Банке России при предоставлении банками кре-

дитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь

перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а

сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы воз-

растают. Последнее связано со способностью банковской систе-

мы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

Денежная масса (агрегат М2)

Рис. 2. Схема формирования структуры и взаимосвязи денежной базы и

массы денег в обращении (агрегат М2)

А —наличные деньги у населения, в кассах предприятий и

организаций (включая банки).

Б —средства коммерческих банков —обязательные резервы,

корреспондентские счета в Центральном банке РФ.

В —наличные деньги у населения, в кассах предприятий и

организаций (кроме банков).

Г —остаток средств на расчетных, текущих сетах и депозитах

предприятий и организаций, вклады населения в банках.

Степень кумулятивного (многократного) увеличения депози-

тов в процессе кредитования измеряется кредитно-депозитным

(банковским) мультипликатором (Бм), исчисляемым по формуле:

11

Б м = -

1

Норма обязательных резервов

Степень кумулятивного воздействия денежной базы на объем

денежной массы определяется денежным мультипликатором

(Дм) по формуле:

Д м - М2

Денежная база

Если, например, Дм равен 2,0, это значит, что каждый рубль

денежной базы обладает способностью создавать денежную мас-

су в сумме 2 руб.

Задача 1. На основании данных таблицы рассчитать:

1) темпы годового прироста:

а) денежной базы;

б) наличных денег в обращении (агрегат МО);

в) денежной массы (агрегат М2);

г) широких денег (агрегат М2Х);

2) величину денежного мультипликатора;

3) удельный вес наличных денег в денежной массе (агрегат М2), в %.

Таблица

Резервные деньги (млрд руб.)

в том числе деньги вне банков

Депозиты до востребования

Срочные и сберегательные де-

позиты

Депозиты в иностранной валюте

01.01.97г.

164,9

103,8

87,3

97,2

69,4

01.01.98г.

210,4

130,4

162,5

81,2

80,5

01.01.99г.

269,7

187,8

149,5

111,0

190,9

Решение. 1а. Годовой прирост денежной базы составил за

1997 г. 27, 6% (210,4: 164,9); за 1998 г. - 28,2% (269,7: 210,4).

16. Годовой прирост наличных денег в обращении (агрегат

МО) составил за 1997 г. 25,6% (130,4: 103,8); за 1998 г. —44,1%

(187,8:130,4).

1в. Для расчета годового прироста денежной массы (агрегат

М2) нужно определить величину денежной массы. На 01.01.97 г.

агрегат М2 составил 288,3 млрд руб. (103,8+87,3+97,2); на

01.01.98 г. - 374,1 млрд руб. (130,4+162,5+81,2); на 01.01.99 -

12

448,3 млрд руб. (187,8+149,5+111,0). Отсюда следует, что темп

прироста агрегата М2 за 1997 г. составил 29,8% (374,1: 288,3); за

1998 г. - 19,8% (448,3: 374,1).

1г. Для расчета годового прироста широких денег (агрегат

М2Х) нужно определить объем широких денег. На 01.01.97 г. аг-

регат М2Х составил 357,7 млрд руб. (288,3+69,4); на 01.01.98 г. — 454,6 млрд руб. (374,1+80,5); на 01.01.99 г. - 559,3 млрд руб.

(448,3+111,0). Отсюда следует, что темп прироста агрегата М2Х

за 1997 г. составил 27,1% (454,6: 357,7); за 1998 г. - 23,0%

(559,3: 454,6).

2. Денежный мультипликатор на 01.01.97 г. составил 1,75

(288,3: 164,9); на 01.01.98 г. - 1,77 (374,1: 210,4); на 01.01.99 г. -

1,66 (448,3: 269,7).

3. Удельный вес наличных денег в денежной массе (агрегат

М2) составил на 01.01.97 г. - 36% (103,8: 288,3); на 01.01.98 г. -

34,9% (130,4: 374,1); на 01.01.99 г. - 41,9% (187,8: 448,3).

Решите самостоятельно.

Задача 2. На основании данных таблицы рассчитать:

1) темпы прироста или снижения денежной массы (агрегат М2)

по отношению к предыдущему периоду;

2) удельный вес наличных денег (агрегат Мо) в общей денеж-

ной массе (агрегат М2) и выявить динамику в этом процессе.

Таблица

Всего (млрд руб.)

в том числе:

наличные деньги

депозиты до востре-

бования, срочные и

сберегательные

1998 г.

1.01

374,1

130,4

243,7

1.04

360,4

119,1

241,3

1999 г.

1.01

448,3

187,8

174,1

1.04

473,8

174,1

299,7

Одним из важнейших показателей, характеризующих денеж-

но-кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является

денежная масса. Денежную массу можно определить как совокуп-

ность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и

услуг, а также для целей накопления нефинансовыми предпри-

ятиями, организациями и населением.

При разработке экономической политики и установлении

количественных ориентиров макроэкономических пропорций

используются различные агрегированные (суммарные) показате-

ли объема и структуры денежной массы — денежные агрегаты.

Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых ак-

тивов и степенью их ликвидности (т.е. способности быть истра-

ченными как покупательное и платежное средство).

Существуют различные концепции определения компонентов

денежной массы. Согласно первой денежная масса состоит из на-

личных денег в обращении (банкноты, монеты, в некоторых

странах — казначейские билеты) и денег безналичного оборота,

или безналичных денег (остатки на банковских счетах, или бан-

ковские депозиты). Кроме денег в платежном обороте, в соответ-

ствии с данной концепцией, могут использоваться различные ви-

ды ценных бумаг — векселя, чеки, депозитные сертификаты и др.

Данная концепция лежит в основе формирования денежных аг-

регатов, используемых Банком России в настоящее время.

Сторонники второй концепции относят векселя, чеки, а иногда

и другие ценные бумаги к безналичным деньгам и включают их в

денежную массу. Исходя из этой концепции Банк России в начале

90-х гг. использовал агрегат МЗ, который состоял из наличных де-

нег и остатков на различных банковских счетах плюс депозитные

сертификаты и облигации государственных займов.

Экономисты, разделяющие третью концепцию, отрицают

существование безналичных денег и считают деньгами только

наличные деньги.

В большинстве стран совокупность наиболее ликвидных ак-

тивов (денежный агрегат Ml) состоит из наличных денег в об-

ращении и депозитов до востребования. Менее ликвидные акти-

вы группируются в агрегаты М2, МЗ, иногда М4.

В статистике Центрального банка РФ (ЦБ РФ) информация

об объеме, структуре и динамике денежной массы и ее отдельных

компонентов представлена в следующих таблицах: Аналитиче-

ские группировки счетов органов денежно-кредитного регулиро-

вания, Денежный обзор и Денежная масса (национальное оп-

ределение). Методологической основой их построения является

схема денежного обзора, разработанная МВФ в качестве стандар-

та аналитического представления данных денежно-кредитной ста-

тистики. Эта схема предусматривает формирование основных де-

нежно-кредитных агрегатов на основе бухгалтерских данных об

операциях и запасах Банка России, Министерства финансов РФ,

ее кредитных организаций. Предварительная оценка указанных

агрегатов публикуется на страницах Банка России в сети Интер-

нет в сроки, установленные Специальным стандартом распро-

странения данных МВФ. Окончательные данные публикуются в

Бюллетене банковской статистики Банка России и статистиче-

ском издании МВФ International Financial Statistics.

В таблице Аналитические группировки счетов органов де-

нежно-кредитного регулирования дается денежный агрегат

Деньги вне банков. Это наиболее ликвидная часть денежной

массы, доступная для немедленного использования в качестве

покупательного и платежного средства. Деньги вне банков

включают выпущенные в обращение Банком России наличные

деньги (банкноты и монеты) за исключением сумм наличности,

находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций.

В таблице Денежная масса (национальное определение) этот

показатель называется денежным агрегатом МО.

В таблице Денежный обзор отражаются два денежных агре-

гата: Деньги и Квази-деньги. Показатель Деньги формиру-

ется как совокупность агрегатов Деньги вне банков и Депози-

ты до востребования (остатки средств резидентов Российской

Федерации на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до

востребования, в том числе счетах для расчетов с использованием

пластиковых карт в рублях). Показатель Деньги аналогичен ис-

пользуемому во многих странах агрегату Ml.

Агрегат Квази-деньги включает банковские депозиты, ко-

торые непосредственно не используются как средство платежа и

менее ликвидны чем Деньги. Это срочные и сберегательные

депозиты в рублях и все виды депозитов в иностранной валюте.

Совокупность агрегатов Деньги и Квази-деньги формирует

агрегат Широкие деньги (М2Х).

В таблице Денежная масса (национальное определение) в

составе денежной массы выделены два компонента: Наличные

деньги в обращении (МО) —банкноты и монеты в рублях вне

банков и Безналичные средства —остатки средств на счетах

до востребования, срочных и сберегательных счетах, открытых в

банках в рублях. Агрегат Денежная масса (М2) рассчитывается

как совокупность Наличных денег в обращении и Безналич-

ных средств. В отличие от аналогичного показателя Широкие

деньги, исчисленного по методологии составления Денежного

обзора, в показатель денежной массы в национальном опреде-

лении на включаются депозиты в иностранной валюте.

Структура денежной массы в РФ представлена на рис. 1.

М0/ Наличные

деньги в обра-

щении

Банкноты

и монеты вне

банков

МО+ депозиты

Ml Деньги

до востребования

М2 Денежная

масса (нацио-

нальное опреде-

ление)

Ml + срочные и сберегательные депозиты

М2Х Широкие

деньги

М2 + депозиты в иностранной валюте

Рис. 1. Схема формирования денежных агрегатов

в Российской Федерации

Важнейший компонент денежной массы —денежная база.

Банк России использует этот агрегат в узком и широком опре-

делении. Денежная база в узком определении включает налич;

ные деньги вне Банка России и обязательные резервы банков в

Банке России. В денежную базу в широком определении допол-

нительно включаются остатки на корреспондентских и других

счетах банков в ЦБ РФ. В таблице Аналитические группировки

счетов органов денежно-кредитного регулирований этот пока-

затель носит название Резервные деньги.

Денежная база (Резервные деньги) служит одним из ос-

новных показателей, применяемых для мониторинга экономи-

ческих процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк Рос-

сии регулирует объем всей денежной массы и тем самым воз-

действует на уровень цен, деловую активность и другие эконо-

мические процессы.

Как видно из рис. 2, одна часть денежной базы —наличные

деньги в обращении —входит в денежную массу непосредст-

венно, а другая —средства банков в Банке России —вызывает

многократное увеличение денежной массы в виде банковских

депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на

счетах банков в Банке России при предоставлении банками кре-

дитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь

перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а

сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы воз-

растают. Последнее связано со способностью банковской систе-

мы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

Денежная масса (агрегат М2)

Рис. 2. Схема формирования структуры и взаимосвязи денежной базы и

массы денег в обращении (агрегат М2)

А —наличные деньги у населения, в кассах предприятий и

организаций (включая банки).

Б —средства коммерческих банков —обязательные резервы,

корреспондентские счета в Центральном банке РФ.

В —наличные деньги у населения, в кассах предприятий и

организаций (кроме банков).

Г —остаток средств на расчетных, текущих сетах и депозитах

предприятий и организаций, вклады населения в банках.

Степень кумулятивного (многократного) увеличения депози-

тов в процессе кредитования измеряется кредитно-депозитным

(банковским) мультипликатором (Бм), исчисляемым по формуле:

11

Б м = -

1

Норма обязательных резервов

Степень кумулятивного воздействия денежной базы на объем

денежной массы определяется денежным мультипликатором

(Дм) по формуле:

Д м - М2

Денежная база

Если, например, Дм равен 2,0, это значит, что каждый рубль

денежной базы обладает способностью создавать денежную мас-

су в сумме 2 руб.

Задача 1. На основании данных таблицы рассчитать:

1) темпы годового прироста:

а) денежной базы;

б) наличных денег в обращении (агрегат МО);

в) денежной массы (агрегат М2);

г) широких денег (агрегат М2Х);

2) величину денежного мультипликатора;

3) удельный вес наличных денег в денежной массе (агрегат М2), в %.

Таблица

Резервные деньги (млрд руб.)

в том числе деньги вне банков

Депозиты до востребования

Срочные и сберегательные де-

позиты

Депозиты в иностранной валюте

01.01.97г.

164,9

103,8

87,3

97,2

69,4

01.01.98г.

210,4

130,4

162,5

81,2

80,5

01.01.99г.

269,7

187,8

149,5

111,0

190,9

Решение. 1а. Годовой прирост денежной базы составил за

1997 г. 27, 6% (210,4: 164,9); за 1998 г. - 28,2% (269,7: 210,4).

16. Годовой прирост наличных денег в обращении (агрегат

МО) составил за 1997 г. 25,6% (130,4: 103,8); за 1998 г. —44,1%

(187,8:130,4).

1в. Для расчета годового прироста денежной массы (агрегат

М2) нужно определить величину денежной массы. На 01.01.97 г.

агрегат М2 составил 288,3 млрд руб. (103,8+87,3+97,2); на

01.01.98 г. - 374,1 млрд руб. (130,4+162,5+81,2); на 01.01.99 -

12

448,3 млрд руб. (187,8+149,5+111,0). Отсюда следует, что темп

прироста агрегата М2 за 1997 г. составил 29,8% (374,1: 288,3); за

1998 г. - 19,8% (448,3: 374,1).

1г. Для расчета годового прироста широких денег (агрегат

М2Х) нужно определить объем широких денег. На 01.01.97 г. аг-

регат М2Х составил 357,7 млрд руб. (288,3+69,4); на 01.01.98 г. — 454,6 млрд руб. (374,1+80,5); на 01.01.99 г. - 559,3 млрд руб.

(448,3+111,0). Отсюда следует, что темп прироста агрегата М2Х

за 1997 г. составил 27,1% (454,6: 357,7); за 1998 г. - 23,0%

(559,3: 454,6).

2. Денежный мультипликатор на 01.01.97 г. составил 1,75

(288,3: 164,9); на 01.01.98 г. - 1,77 (374,1: 210,4); на 01.01.99 г. -

1,66 (448,3: 269,7).

3. Удельный вес наличных денег в денежной массе (агрегат

М2) составил на 01.01.97 г. - 36% (103,8: 288,3); на 01.01.98 г. -

34,9% (130,4: 374,1); на 01.01.99 г. - 41,9% (187,8: 448,3).

Решите самостоятельно.

Задача 2. На основании данных таблицы рассчитать:

1) темпы прироста или снижения денежной массы (агрегат М2)

по отношению к предыдущему периоду;

2) удельный вес наличных денег (агрегат Мо) в общей денеж-

ной массе (агрегат М2) и выявить динамику в этом процессе.

Таблица

Всего (млрд руб.)

в том числе:

наличные деньги

депозиты до востре-

бования, срочные и

сберегательные

1998 г.

1.01

374,1

130,4

243,7

1.04

360,4

119,1

241,3

1999 г.

1.01

448,3

187,8

174,1

1.04

473,8

174,1

299,7